Блог компании ITI Capital |Нерациональный спрос на рисковые активы

Глобальные рынки

Мы считаем, что рост без причины — признак неэффективности рынка, что чревато высокой волатильностью в будущем. Неделя закрылась на позитивной ноте для глобальных рынков. Спрос на рисковые активы возобновился после небольшой паузы. В центре внимания вновь нефтегазовый сектор. В лидеры роста вышли нефтегазовые компании южной Африки (+9%) и Бразилии (+8,3%), российские коммуникационные провайдеры (+8%), энергетический сектор (+7,2%) и американские нефтесервисные компании (+6%). В то же время нефть Brent подорожала всего на 2%. Сделка по Brexit переносится на неопределенный срок, что добавляет оптимизма.

В разрезе сырья подорожало все, кроме железной руды (-6%), коксующегося угля (-4%) и никеля (-1,3%). Доходность КО США 10 лет приблизилась к минимуму с начала января и продолжает снижаться, так как явные признаки экономического замедления ограничивают дальнейшее повышение валютных ставок и провоцируют более массовое бегство в качество.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Осторожный оптимизм

Глобальные рынки

Неделя торгов закрылась в целом на позитивной ноте вопреки шатдауну правительства США, который удалось приостановить лишь в пятницу. В лидеры роста вышли акции турецких топ 100 компаний (более 4%), потребительский сектор России (+3%) и финансовый сектор Турции (+3%). РТС закрылся небольшим плюсом (+2%). На развивающихся рынках наблюдалась вялотекущая динамика (+1,4% по итогам недели). После ралли начала месяца темпы роста рынка акций Бразилии снизились до 1,3%.

Сектор S&P 500 IT показал лучшую динамику среди развитых рынков (+2,5%), наибольший рост показали перепроданные компании Xilinx (+20%), Western digital (+18%), Lam Research (+17%) и Micron Research (+15%). Рост обусловлен хорошей отчетностью американского бизнеса за четвертый квартал. Более 22% компаний уже раскрыли свои показатели, результаты порядка 72% оказались лучше ожиданий, что соответствует пятилетней средней.

Среди прочих активов алюминий подорожал более чем на 2%, золото — на 1,7%, зерно — на 1%. Худшую динамику среди глобальных активов продемонстрировала нефть (-3%) на фоне увеличения запасов в США.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Развивающиеся рынки продолжат активный рост

Глобальные рынки

Наибольшим спросом по-прежнему пользуются активы на развивающихся рынках, за которыми следует рынок США.

За неделю с 14 по 18 января больше всего дорожали активы развивающихся рынков. На прошлой неделе основной рост пришелся на перепроданные сектора MSCI Turkey Finance (+13%), турецкий фондовый рынок (+7%) и российский потребительский сектор, который прибавляет вторую неделю подряд (+6,5%). Цены на нефть Brent поднялись более чем на 6%, — следствие их резкого скачка в пятницу на фоне сокращения глобальной добычи. Рынок Китая прибавил 6% — главным образом выросли котировки компаний сектора информационных технологий.

Что касается развитых рынков, то чудеса стремительного оживления и роста демонстрирует S&P 500. Индекс тянут вверх финансовый сектор (+6%), прибавляющий на фоне хорошей отчетности, провайдеры медицинских услуг, интернет-ритейлеры и нефтесервисные операторы.

Активность наблюдается и на европейских площадках — DAX прибавил 3,2%. За неделю алюминий и медь подорожали более чем на 3% на фоне ожиданий разрешения торгового спора США и Китая и возможной отмены действующих санкций.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Рынок отыграл основной позитив, ждем новых триггеров

Глобальные рынки

Смена риторики ФРС оказала хорошую поддержку глобальным площадкам, особенно развивающимся рынкам, которые наиболее чувствительны к росту долларовых ставок. Позитивный импульс торговле придали итоги переговоров между США и Китаем в преддверии дедлайна по торговому соглашению, который намечен на начало марта. Во многом рынок отыграл основной позитив, и дальнейший спрос будет зависеть от трех факторов: отчетности компаний за 4 квартал на этой неделе, продолжительности шатдауна в США и финальных торговых договоренностей между США и Китаем.

Американский рынок остается под давлением на фоне шатдауна правительства США. В то же время аппетит к риску растет в сторону недооцененных активов развивающихся рынков. За неделю с 4 по 11 января наибольший рост среди глобальных активов показал российский потребительский сектор (MSCI Russia consumer staples) (+12,3%), американские нефтесервисные компании (+8,3%), провайдеры медицинский услуг из S&P 500 (+5%) и нефть марки Brent (+4,1%).



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Market Weekly: На это раз — точно «дно»?!

Глобальные рынки

За неделю нефть обновила годовые минимумы, в пятницу Brent упал на 6,1%, WTI — на 7,7%, недельное снижение обоих бенчмарков на уровне около 11% стало самым сильным с января 2016 г. Вместе с ценами на нефть, упали котировки акций бразильских нефтегазовых компаний (на 6%) и бразильский рынок в целом (на 4,4%).

Продолжает падать, хотя и по другим причинам (в связи с продолжающейся переоценкой будущего спроса), фондовый рынок США, который за неделю он просел еще на 4,4%. С начала года американский рынок, который до конца сентября являлся самым прибыльным, снизился на 1,5%.

Это приблизительно соответствует динамике российского рынка акций по котировкам в долларах США. Самые перепроданные с начала года рынки — это Мексика, Турция, Китай и ЮАР. Сегмент развивающихся рынков в целом с начала 2018 года упал на 16%; развитые рынки сейчас котируются на 6% ниже, чем в начале января. На прошлой неделе глобальные рынки акций продолжали испытывать давление, хотя это в большей степени относится к сегменту развитых рынков (на него негативно повлияли долговые проблемы Италии).



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Плавное восстановление перепроданных рисковых активов

Глобальные рынки

На прошедшей неделе на рынки оказывали давление ряд факторов. Во-первых, это сохраняющаяся неопределенность в Европе в отношении бюджета Италии и сделки по Brexit. Ситуация вокруг Brexit спровоцировала падение британского фунта на волне отставок министров, несогласных с условиями сделки, предварительно согласованными между Терезой Мэй и Еврокомиссией. При этом евро восстановился относительно доллара до уровня 1,14 долл., что соответствует нашим ожиданиям.

Второй негативный фактор — это падение цен на нефть, связанное как с пересмотром глобальных прогнозов спроса и предложения, так и с заявлениями Дональда Трампа о необходимости снижения цен путем наращивания объемов нефтедобычи странами ОПЕК.

Третий фактор — это негативный пересмотр прогнозов крупнейших поставщиков комплектующих для американских IT производителей, а также ожиданий самих производителей на 4 квартал 2018 и 2019 год, что повлекло за собой дальнейшее падение акций технологического сектора.



( Читать дальше )

Блог им. ITI Capital |Market weekly: Где искать новую тихую гавань, когда тучи сгущаются

Глобальные рынки

Глобальная волатильность усиливается. Ураган, который обрушился на глобальные рынки еще в начале октября и продолжает сметать все на своем пути, сформировался в США.

С момента локального пика, зафиксированного 21 сентября, совокупная капитализация глобального рынка акций (по индексу MSCI World) уже упала приблизительно на $4,3 трлн, из которых $2,5 трлн приходится на долю американского рынка. Что касается рынка облигаций, то на нем, судя по индексам Bloomberg Barclays и J.P. Morgan Global Aggregate Bond, начинается разворот тренда после резкого падения в первой половине октября и начала затяжной коррекции на американском рынке акций.

Мы закрываем рекомендацию играть на понижение S&P 500

Мы полагаем, что сейчас начинает формироваться тенденция к восстановлению американского рынка акций. Впрочем, по нашим оценкам, волатильность сохранится — этому способствуют общая нервозность в преддверии выборов в Конгресс США, международная напряженность, торговые войны и недостаточно позитивная отчетность американских компаний. Корпоративная отчетность более чем в 80% случаев превзошла ожидания, однако прогнозы менеджмента на последующие периоды и динамика ключевых финансовых показателей оставляют желать лучшего. Рынок в целом и отдельные эмитенты начинают осознавать, что позитивная фаза цикла завершается, при этом негативные последствия американо-китайских торговых войн, по нашему мнению, будут только усиливаться.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Market weekly: Первый, но не последний, серьезный всплеск волатильности во втором полугодии

Глобальные рынки

Первый, но не последний, серьезный всплеск волатильности во втором полугодии

За неделю с 5 по 12 октября американский рынок акций просел приблизительно на 4,2%. Пик волатильности можно было наблюдать с 3 по 11 октября, когда были протестированы уровни на 7,8% ниже локальных максимумов этого периода. Вместе с американским рынком обвалился японский — индекс Nikkei 225 упал на 5,3%.

Важно отметить, что от волны продаж, которая накрыла американский рынок акций, сильнее всего пострадали следующие отраслевые компоненты: S&P Paper and Packaging, целлюлозно-бумажная и упаковочная промышленность,( −13%), S&P Construction and Engineering, гражданское строительство, включая проектирование и сооружение промышленных и инфраструктурных объектов, (-10%), S&P Consumer Electronics and Buildings, потребительская и бытовая электроника, (-9%), S&P Real Estate, рынок недвижимости (-7%).

В целом, промышленный и сырьевой сегменты потеряли более 6%. В меньшей степени за неделю пострадал сектор информационных технологий — он просел приблизительно на 4%.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Market weekly

Глобальные рынки.

Агрессивный рост долларовых доходностей, всплеск волатильности и новая угроза санкций.

Рост активности.

Рост активности на развивающихся рынках в последнюю неделю сентября сменился фиксацией прибыли по всем основным финансовым инструментам и глобальным рынкам.

Основные причины: рост стоимости долларовых ставок, торговые войны, геополитика и отдельные локальные факторы.

За неделю VIX подскочил на 23 б.п. до сентябрьского максимума.

На прошлой неделе мы наблюдали самый резкий рост доходностей десятилетних КО США с середины апреля — более чем на 17 б.п., при снижении в цене на 1%. Текущий уровень близок к началу мая 2011, а это максимум за последние 7 лет.

Причина роста.

Основной причиной послужили данные по занятости ADP, которые были опубликованы в среду, 3 октября.

Исходя из них, виден рекордный прирост занятости населения с начала года. Далее последовали комментарии от главы ФРС, Джерома Пауэлла. Он допустил рост ключевой ставки за пределы нейтральной, но нескоро, и тем самым предположил плавный, но стабильный рост ставок.



( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW