Блог компании It Invest |Рынок Китая наконец восстанавливается?

На прошлой неделе наблюдалось активное восстановление мирового рынка акций. В лидеры вышли китайские акции (+13%) ввиду слухов о том, что КНР планирует ослабить политику «нулевой терпимости к коронавирусу». Учитывая крайне низкий объем длинных позиций на китайском рынке акций в отличие от рекордного объема коротких после нескольких недель распродаж, а также то, что индекс Hang Seng приблизился к минимуму 2009 г., любой весомый драйвер может привести к существенному росту рынка.

Goldman Sachs считает, что снятие коронавирусных ограничений может привести к росту акций китайских компаний на 20% и выше, особенно наиболее чувствительных секторов, в частности ретейлеров, авиакомпаний, операторов гостиниц и ресторанов. Однако пока политика «нулевой терпимости к коронавирусу» остается неизменной, и правительство продолжает вводить новые ограничения в основных производственных центрах, что негативно влияет на выпуск продукции Tesla, Apple, Foxconn и других компаний. Недавно власти Китая сообщили о том, что заболеваемость коронавирусом достигла максимума со 2 мая – число выявляемых случаев достигло 5496, а



( Читать дальше )

Блог компании It Invest |Рынок Китая: чего ждать от третьего срока Си Цзиньпина?

В понедельник, 24 октября, индекс Hang Seng упал на 6%, обновив минимумы с апреля 2009 г. Внутридневное снижение индикатора стало максимальным с 2008 г. В итоге Hang Seng потерял 52%, или почти $2 трлн с пикового уровня в феврале 2021 г., а популярный ETF KWEB снизился с пикового значения более чем на 80%.

KWEB, китайский ETF с листингом в США, отражающий стоимость китайских «голубых фишек», вернулся к историческим минимумам 17 марта 2022 г., когда в Китае фиксировался рекордный уровень заболеваемости омикрон-штаммом, из-за чего остановилось 35% мощностей экономики, а также был взят курс на ужесточение регулирования технологических компаний.

Падение топ-10 китайских «голубых фишек» в «кровавый понедельник» 24 октября составило в среднем 15%, что соответствует более $100 млрд их капитализации. В понедельник иностранные инвесторы продали через торговые каналы Гонконга акции компаний материкового Китая на 17,9 млрд юаней ($2,5 млрд) – рекорд с 2016 г.

В целом волатильность на рынке материкового Китая (А-акции) была и остается в разы меньше, чем в Гонконге и на рынке расписок. Мы считаем, что с этого момента рынок будет восстанавливаться. В числе первичных факторов роста – снятие коронавирусных ограничений раньше, чем прогнозируют инвесторы, итоги аудиторских проверок китайских компаний в декабре и первые экономические меры поддержки, которые перечислены ниже.



( Читать дальше )

Блог компании It Invest |Softline: Реорганизация стартовала

Сложная ситуация совмещения «российских санкционных страхов» инвесторов и возможностей роста международного сегмента будет разрешена до середины ноября. Компания объявила условия первого этапа реорганизации, в соответствии с которым российский бизнес выводится за периметр. На данный момент менеджмент «дует на воду» в контексте комплаенса, ограничивая комментарии по дальнейшим шагам.

Мы предполагаем, что в итоге бизнес Softline разделится на торгуемую на Мосбиржке российскую компанию SLR и глобальную компанию, торгуемую на Лондонской бирже (LSE). Несмотря на то, что на практике владельцы ценных бумаг Softline могут быть ограничены в выборе, в какой из частей бизнеса остаться, сама реорганизация разрубит «Гордиев узел» операционных проблем и проблем ликвидности, давящей на капитализацию. Можем предположить, что инвесторами в Softline Россия (SLR) будут отечественные инвесторы, которые верят в трансформацию российского рынка IT и рост.

Капитализация Softline находится под столь сильным давлением из-за совмещения в одном кейсе «российских санкционных страхов» инвесторов и возможностей роста международного сегмента, что техническая реорганизации компании станет драйвером раскрытия стоимости простым разграничением инвесторов по двум независимым компаниям.



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • Softline

Блог компании It Invest |Positive Technologies: SPO на 4% акций

    • 19 сентября 2022, 15:07
    • |
    • ITinvest
      Проверенный аккаунт
  • Еще

22 сентября в 11:00 мск менеджмент Positive Technologies проведет онлайн-презентацию по компании для клиентов ITI Capital

26 сентября в 11:00 мск менеджмент Positive Technologies проведет онлайн-сессию вопросов и ответов для клиентов ITI Capital.

Positive Technologies 19 сентября объявил о вторичном размещении акций (SPO) с 19 по 27 сентября, в ходе которого компания может разместить 4% своих акций. Диапазон размещения составляет 1200-1320 руб./акция, что подразумевает дисконт по нижней границе (-7,4%) и незначительную премию (+1,9%) к цене закрытия торгов в пятницу (16 сентября). Заявку на участие в SPO можно официально подать через ITI Capital.

Дополнительного выпуска акций не будет. Пул размещения сформирован 13 крупнейшими акционерами-физлицами. В результате SPO формальная доля миноритариев в структуре акционеров (free-float) превысит 14%.

Важно то, что размещение позволит увеличить реальный free-float компании и ликвидность, так как большая часть акций, относящаяся к free-float, в оборот на фондовом рынке не входила. Действительно, большинство сотрудников компании, которые получили акции в 2021 г., до сих пор не реализовали их на рынке, что негативно сказывается на ликвидности бумаги. Доля бумаг, сменивших владельца с момента размещения в декабре 2021 г., вряд ли превышает 2-3%.



( Читать дальше )

Блог компании It Invest |Positive Technologies: Вероятна международная экспансия

    • 07 сентября 2022, 13:23
    • |
    • ITinvest
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Советник генерального директора Positive Technologies Артем Сычев заявил, что Positive Technologies заинтересована в экспансии в страны Юго-Восточной Азии (ЮВА), Южной Америки и арабские страны. На наш взгляд, потенциал международной экспансии – фактор, не учтенный в цене акций Positive Technologies. Более того, учитывая размер новых рынков, превышающий емкость российского рынка в разы, общую готовность продуктов компании, нельзя исключать, что потенциал создания новой акционерной стоимости за счет международной экспансии может кратно превышать российский потенциал.

Центр стратегических разработок (ЦСР) ждет, что объем целевого рынка 20 развивающихся стран составит почти $40 млрд в 2026 ср. $7,8 млрд в России. ЦСР считает, что в ближайшие пять лет отечественные компании займут от 5% до 30% рынка кибербезопасности отдельных «дружественных» стран. При достижении средней доли в 20% российские поставщики смогут заработать до $8 млрд. Для сравнения, выручка лидера отечественного сегмента B2B, Positive Technologies, составляла в 2021 г. около $118 млн.



( Читать дальше )

Блог компании It Invest |Positive Technologies в индексах Мосбиржи: шаг к росту ликвидности

    • 01 сентября 2022, 12:36
    • |
    • ITinvest
      Проверенный аккаунт
  • Еще

Акции Positive Technologies (PT) войдут в состав баз расчета (1) Индекса акций широкого рынка, (2) Индекса средней и малой капитализации и (3) отраслевого Индекса информационных технологий с 16 сентября 2022 г. На фоне ухода иностранных инвесторов, неактуальности индексов MSCI индекс Московской биржи будет приобретать большое значение.

В данный момент инвесторами Positive Technologies являются отечественные инвесторы – физические лица, которые доминируют на рынке с марта 2022 г. Включение бумаг в индекс является позитивным фактором, так как влечет за собой пассивный приток в акции инвестиций институциональных инвесторов, что будет способствовать росту цены. В пресс-релизе по итогам 1П22 менеджмент объявил о цели стать «голубой фишкой» в сфере IT российского рынка. Учитывая новую специфику рынка, ограничения для инвестирования в иностранные акции, мы рассмотрели факторы, которые со временем могут определять способность Positive Technologies реализовать данные планы.



( Читать дальше )

Блог компании It Invest |Мосбиржа: рост доли рынка после «большого взрыва»?

Это третий обзор из серии, в которой мы будем уделять внимание компаниям с привлекательными акциями. Их бумаги интересны даже на фоне сегодняшней турбулентности, а бизнес может даже выиграть от трансформации рынка, произошедшей после февральских событий.

Репутация «защитного бизнеса» подтверждена Московская биржа 19 августа объявила результаты за 2К22. Чистая прибыль выросла и относительно прошлого года (+19% г/г) и 1К22 (+3% к/к), несмотря на падение оборотов торгов фондового рынка (-63% г/г объем торгов акций и -70% г/г объем торгов облигаций). Комиссия фондового рынка – далеко не основная и составила 28% общего комиссионного дохода и 8,6% чистой прибыли за 2К22. Для сравнения, объем торгов денежного рынка вырос на 41% г/г. Несмотря на падение общих комиссионных (-19% г/г до 8,1 млрд руб.), падение прибыли было компенсировано ростом процентных доходов. На наш взгляд, свою роль сыграли и клиентские остатки, и собственный капитал биржи, которые принесли дополнительный доход на фоне резкого роста процентных ставок во 2К22. Июльская операционная статистика вышла на тренд стабилизации оборота торгов и во 2К22. Таким образом, биржа пока подтверждает репутацию стабильного бизнеса, что увеличивает и шансы возвращения к идее выплаты дивидендов.



( Читать дальше )

Блог компании It Invest |Softline: Больше капитализации, меньше рисков

Это второй обзор из серии, в которой мы будем отдельно обозревать компании с интересными акциями. Их бумаги привлекательны даже на фоне сегодняшней турбулентности, а их бизнес может даже выиграть от трансформации рынка, которая произошла после февральских событий (первый обзор – о компании Positive Technologies).

Softline представил результаты деятельности за 1К22, закончившийся 30 июня, дал позитивный прогноз на 2К22 и провел встречу с аналитиками. Softline стал по-настоящему международной компанией — лидером по обороту в 1К22 стал Азиатско-Тихоокеанский регион, его доля в общем обороте составила 38%, превзойдя даже Россию (33%). Санкции в отношении России, тем не менее, довлеют над инвесторами.

Сложная ситуация совмещения «российских санкционных страхов» инвесторов и возможностей роста международного сегмента будет разрешена в ближайшие недели после объявления условий разделения компании на дву — отдельно торгуемую российскую, на Мосбирже (MOEX), и глобальную, на Лондонской бирже (LSE).



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • Softline

Блог компании It Invest |Positive Technologies: сектор кибербезопасности на подъеме

Несмотря на традиционную сезонную слабость второго квартала сильные финансовые результаты Positive Technologies 2К22 подтверждают тезис о том, что в России началась масштабная трансформация рынка кибербезопасности. При этом продажи компании за июль (+66% г/г) свидетельствуют о том, что активный рост продолжится и в 3К22. Более того, такая динамика может наблюдаться еще несколько лет.

По прогнозам Центра Стратегических Разработок (ЦСР), сегмент рынка безопасности, относящийся к российским вендорам, увеличится на 25% г/г в 2022 г. и на 56% г/г – в 2023 г. Бенефициар этого роста – Positive Technologies, выручка которой удвоилась во 2К22, что увеличивает реалистичность целей менеджмента по ежегодному удвоению объема бизнеса.

Увеличение диверсификации выручки компании во 2К22 подтверждает тезис о том, что Positive Technologies является по-настоящему мультипродуктовой компанией, имеющей достаточно широкий портфель продуктов, чтобы суметь заместить иностранных вендоров, покинувших рынок после февраля, и не только вырасти вместе с рынком, но и значительно увеличить на нем свою долю. Удвоение к/к числа акционеров компании говорит о том, что бумага пользуется повышенным спросом со стороны инвесторов.



( Читать дальше )

Блог компании It Invest |ЦБ: что означают новые ограничения для акций и еврооблигаций?

Влияние ограничений на рынок акций

В пятницу, 5 августа, Мосбиржа сообщила, что не допустит нерезидентов к фондовому рынку, только к срочному, а уже утром 8 августа ЦБ объявил о полугодовом запрете (карантине) на сделки с бумагами, выкупленными нерезидентами из «дружественных» стран у нерезидентов из «недружественных» стран, в т.ч. у контролируемых иностранных компаний (КИК), за исключением бумаг, приобретенных до 1 марта 2022 г. Кроме того, 5 августа вышел президентский указ, который запрещает покупки и продажи долей в компаниях, входящих в перечень стратегических предприятий и акционерных обществ, инвесторам из «недружественных» стран.

Наше мнение: После масштабных продаж в самом начале августа регулятор видимо полностью осознал колоссальные негативные последствия для рынка акций от расконервертации расписок и потенциального навеса.

По нашим расчётам, доля расписок составляет порядка 25% капитализации всего российского рынка, или порядка $124 млрд, из которых $87 млрд приходятся на нерезидентов, в том числе $37 млрд – на нерезидентов из «дружественных» стран.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW