Блог компании ITI Capital |Осторожные позитивные настроения

Прошлая неделя прошла удачно для глобальных рынков ввиду оптимизма по поводу торговых переговоров в преддверии подписания первого пакета документов по торговой сделке 15 января. В лидеры роста на прошлой неделе вышли турецкий финансовый сектор (+12%), аргентинская фондовая биржа (+5,5%). На фондовом рынке Юго-Восточной Азии (ЮВА) продолжилось ралли — Китай IT (+3,7%) и Корея (+3,4%). РТС вырос на 3,4%, DAX — на 2,9%.

MSCI EM прибавил 2%, развитые рынки — 1%. На рынке США продолжилось ралли благодаря росту S&P 500 IT (+2,2%). В числе аутсайдеров оказались US VIX (-7,2%), Brent (-5,8%), а также нефтесервисные компании (-3,4%).

Что покупать?

Поскольку США ввели санкции в отношении иранской сталелитейной отрасли и других секторов, мы рекомендуем тактические покупки недооцененных бумаг ММК и Северстали. В этом году Северсталь подорожала всего на 0,5%, отставание от общей динамики рынка составило 4,1%. ММК — наиболее недооцененная бумага по отношению к сопоставимым компаниям по показателю Р/Е. Но в этом году акция подорожала на 4%, в течение следующих 12 месяцев она может прибавить по меньшей мере 15%.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Почему ралли продолжится и в первом квартале?

Завершилась еще одна позитивная для инвесторов неделя перед неделей католического Рождества, отличающейся низкой ликвидностью и ограниченными возможностями для роста после достижения одного из максимумов за последние десять лет. За неделю наши рекомендации оправдались и бумаги показали хороший результат – американские нефтесервисные компании прибавили 4%, а российские акции высшего эшелона, такие как Сбербанк и Газпром, традиционно обновили минимумы апреля 2018 г. EM в целом выглядели сильнее, чем DM, благодаря Китаю и Бразилии. В США в плюсе оказалась биофармацевтика, которой помогли новости об инновационных разработках, новых сделках и ослабление опасений по поводу политических рисков. Акции американских компаний малой и средней капитализации подорожали более чем на 2%, так же как и акции европейских банков. Продолжают активный рост акции нефтесервисных компаний США.

Спросу на риск способствовали недавние новости об американо-китайских торговых переговорах – Вашингтон и Пекин, скорее всего, подпишут документы по первой части сделки к середине января. Соглашение открывает перед инвесторами в начале года возможности risk-on и выступит в качестве тактического фактора, который позволит перенести инвестиционные позиции на следующий год без необходимости фиксировать прибыль сейчас, до конца года.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Предрождественская неделя

Рынки продолжают расти благодаря возобновлению аппетита к риску из-за спекуляций об отмене половины американских пошлин на китайский импорт, однако фактически Вашингтон отказался от новых пошлин, которые должны были вступить в силу 16 декабря, прежние остались. Дональд Трамп приберег пошлины в качестве основной карты для избирательной кампании первого-второго квартала 2020 г., когда увеличится волатильность, согласно нашим ожиданиям.

В лидеры роста по итогам недели вышли железная руда, которая подорожала более чем на 8%, потребительские акции MSCI Russia и никель – рост более 5%. Также в плюсе фондовые рынки Южной Азии, которые прибавили более 4%, и американские нефтесервисные компании в связи с ростом цен на нефть на прошлой неделе на 1,5%. В целом акции развивающихся рынков росли быстрее, в частности Россия, Китай, Южная Корея и Бразилия – более 3%.

Японский рынок поднялся на 2,2%, IT-акции S&P 500 подорожали на 2%. Помимо нефтяных в плюсе металлургические и горнодобывающие компании.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Последнее ралли этого года

Минувшая неделя выдалась благоприятной для рынков, несмотря на рост волатильности. В лидеры роста вышли Аргентинская фондовая биржа (+7%), американские нефтесервисные компании (+6%) и MSCI China IT (+5,3%). За неделю нефть Brent подорожала на 5,3%, спровоцировав рост акций нефтяных компаний. Цены на сырье выросли, после того как Саудовская Аравия анонсировала значительное сокращение добычи, параметры которого превосходят согласованные с другими членами ОПЕК+ показатели. Королевство добровольно взяло на себя обязательство добывать на 400 тыс. б/с меньше, чем предусмотрено соглашением ОПЕК+, в результате чего добыча картеля сократится на 2,1 млн б/с.

В разрезе других секторов быстрее рынка прибавляли сектор здравоохранения S&P (+4,2%) и Бразильская фондовая биржа (+4,4%).

Общие товарные биржи и акции вышли в лидеры благодаря удорожанию нефти и стали. Динамика развивающихся рынков опередила развитые по итогам недели. В целом глобальные акции подорожали на 1%, европейские и российские акции — более чем на 1,5%.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Ждать и держать

В течение прошлой недели на рынках по-прежнему наблюдался спрос на риск, но уже более осторожный.

Инвесторы ждут свидетельств прогресса американо-китайских торговых переговоров. Новые американские пошлины на китайские товары должны вступить в силу 15 декабря. Напряженность в отношениях материкового Китая с Гонконгом нарастает.

Китай приостановит рассмотрение запросов от США на прибытие в Гонконг американских военных кораблей и самолетов в ответ на подписание Дональдом Трампом законов по Гонконгу, заявила официальный представитель МИД КНР Хуа Чуньин. Документы предполагают ежегодный пересмотр торговых отношений с Гонконгом в зависимости от степени его автономии, а также санкции против лиц, ответственных за нарушение прав человека в Гонконге.

За месяц в лидеры роста вышли турецкий фондовый рынок, который прибавил 7,3%, производители программного обеспечения S&P 500 (+7%) и сельскохозяйственные товары (+5%). S&P 500 вырос на 2,4%, европейский фондовый рынок (+2%), китайский фондовый рынок (+1%). Доллар укрепился на 1,3% к мировым валютам. В числе аутсайдеров оказались природный газ (-14%), бразильский фондовый рынок (-6%), железная руда (-5%) и золото (-3%).



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Американские горки: гонка набирает обороты

Завершилась еще одна положительная неделя для рынков — инвесторы ждали, что Китай и США достигнут соглашения. В середине недели поступали противоречивые новости о возможном переносе сделки на следующий год, хотя потом появились сообщения о том, что соглашение может быть достигнуто, поскольку обе стороны упорно работают над его текстом. Мы считаем, что гонки на американских горках продолжатся, документы в итоге будут подписаны в рамках первого этапа сделки, а намеченные на середину декабря пошлины будут отменены или отложены. Эта неделя будет короткой из-за Дня благодарения в четверг и «черной пятницы». Во вторник и среду ожидаются важные экономические данные в США, такие как потребительские расходы и пересмотренные данные по ВВП.

Лидерами роста за неделю стала Аргентина (+8,3%), производители каннабиса (+6,3%) и нефтегазовый сектор Бразилии. В разрезе сырьевых товаров лучше рынка торговались железная руда (+2,6%), пшеница (+2,5%) и коксующийся уголь (+2,4%). US VIX прибавил 2,5%.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |А мне все мало: рынок США пробьет 3200 п. к концу ноября?

Аппетит к риску не ослабевает и вот-вот станет чрезмерным. У всех рынков есть предел роста, даже у рынка США, P/E (20,7x) которого приближается к значению конца 2017 г. (21,9x) и сентября 2007 г. (23x ), предшествовавшему финансовому кризису 2008 г. и вызывавшему опасения относительно справедливого уровня рынка. Тем не менее, SPX еще может вырасти на 3%, до 3200 п., если условия первого этапа торговой сделки окажутся максимально выгодными рынкам. В течение прошлой недели поступали весьма противоречивые сообщения о сделке – негативные в ее начале и позитивные – ближе к концу. Инвесторы предпочитают слышать то, что желают услышать, а именно, что сделка будет заключена скоро, буквально вот-вот, и ее параметры уже согласованы. Тем не менее, китайцы все еще не определились с объемом сельскохозяйственного импорта из США, который они готовы закупать. И США, и Китай спешат заключить соглашение. Популярность Трампа падает среди избирателей, тогда как его однопартийцы теряют голоса, в частности в Луизиане. Процедура импичмента продолжается, а американский экспорт в Китай упал на 30-50% в январе-сентябре после введения пошлин.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Ралли продолжится, но меньшими темпами

Глобальные рынки (стратегия)

Ралли продолжится, несмотря на обновление исторических максимумов из-за ожиданий американо-китайского торгового соглашения. Его заключение позволит обнулить пошлины на более чем $350 млрд китайского импорта, а также отказаться от пошлин на $160 млрд электронных товаров из Китая, которые в противном случае вступят в силу 15 декабря, и других торговых преференций. Торговая сделка позволит значительно ослабить давление на глобальную экономику. Мы считаем, что нынешнее ралли указывает на то, что инвесторы делают ставку на позитивный исход событий.

Сделка может принести максимум выгоды рынкам

Мы считаем, что Трамп спешит заключить сделку, которая обернется максимальной выгодой для рынков в условиях падения популярности американского лидера в США (сейчас составляет 37%), опустившейся уже ниже популярности Майкла Блумберга, и сохраняющегося давления из-за запущенной процедуры импичмента в преддверии ожидающихся на этой неделе новостей о продолжающемся расследовании в рамках этой процедуры. Популярность Трампа снижается, несмотря на самое мощное за десятилетие ралли американских акций, рекордные темпы роста экономики, увеличение доходов домохозяйств и минимальную безработицу за 50 лет. Уровень популярности Трампа – минимальный с 1972 г., когда президентом был Джимми Картер, – один из немногих американских лидеров, чьи полномочия не продлились дольше одного срока.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Аппетит к риску может сохраниться до конца месяца

Глобальные рынки (стратегия)

Россия – в лидерах роста среди мировых рынков.

Российские нефтегазовый сектор – лидер по росту с начала месяца благодаря таким компаниям как Сургутнефтегаз (31%), Газпром (19%) и Лукойл (12%). Спрос обусловлен значительным повышением аппетита к риску, корпоративными новостями и удорожанием природного газа в США на 22%.

Также значительно выросли американские нефтесервисные компании, такие как Halliburton (14%), Schlumberger (14%), ConocoPhillips (8,4%) и S&P 500 Health Services (10,4%), за которыми следует индекс стали (10%) и DAX (9,4%).

В числе аутсайдеров в этом месяце оказались VIX (-25%), пятилетние CDS (-19,4%) и железная руда (-13%). VIX опустился на 50% с начала года, продовольственные товары – на 9%.

Что покупать?  

Глобальные акции 

Наша цель на конец года по S&P 500 составляет 3171 п., т.е. +100 п. от нынешних уровней, что означает ограниченный рост на 3–4%. Таким образом, мы не ожидаем значительного роста, но в то же время видим, что аппетит к риску остается на месте.



( Читать дальше )

Блог компании ITI Capital |Show Must Go On

Глобальные рынки

Индекс S&P 500 ненадолго превзошел свой исторический недельный максимум – рынок анализирует положительные признаки в отношении перспектив американо-китайских торговых переговоров и корпоративную отчетность. Акции в очередной раз выросли по итогам недели, после того как США заявили о скором завершении работы над пакетом документов по первому этапу торговой сделки с Китаем. Торговый представитель США Роберт Лайтхайзер, министр финансов США Стивен Мнучин и вице-премьер Госсовета КНР Лю Хэ провели в пятницу телефонные переговоры. Президент Дональд Трамп сказал, что дела «с Китаем продвигаются очень хорошо» и Пекин «очень сильно хочет заключить сделку».

Акции технологических компаний выросли после того, как Intel выпустила позитивный прогноз, а бумаги Apple подорожали до рекордного уровня. Amazon отыграл потери, т.е. перспективы бизнеса компенсировали снижение прибыли. Спрос на риск способствовал снижению КО США.

В 3К19 (40% компаний, входящих в S&P 500, представили финрезультаты) 80% отчитавшихся компаний S&P 500 сообщили о неожиданном росте прибыли на акцию, а 64% компаний S&P 500 сообщили о неожиданном росте выручки. В 3К19 комбинированная прибыль S&P 500 (включает фактические результаты компаний, которые отчитались, и оценочные результаты компаний, которые еще не отчитались) снизилась на 3,7%. Если после публикации результатов оставшимися компаниями снижение составит 3,7%, то снижение индекса в годовом выражении охватит три квартала впервые с 4К15 – 2К16.



( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW