ITI Capital: блог

rss

по

Блоги: личный (35) | открытые (9) | корпоративные (1118) | все (1162)

Ликвидность для борьбы с коронавирусом

Рынки

DJIA поднялся на 4,53%, до 27090,62 п., индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq — на 3,85% до 9018,090 п., S&P 500 — на 3,79%, до 3117,28 п.

Крупнейшие индексы США закончили торги в среду существенным ростом на 3,8-4,5% в рамках коррекции после новостей о мерах поддержки правительства для преодоления последствий эпидемии. Рынок США вышел из зоны перепроданности и сейчас всего в 10% от 52-недельных максимумов. Американские законодатели договорились о выделении администрации США $8,3 млрд на борьбу с коронавирусом. Число рабочих мест в частных компаниях США в феврале выросло на 183 тыс. по сравнению с показателем предыдущего месяца, следует из пресс-релиза аналитической компании Automatic Data Processing (ADP).

Росту акций в среду также способствовала победа кандидата в президенты США Джо Байдена. Байден на праймериз одержал победы в Северной Каролине, Техасе и Арканзасе, что придало его предвыборной кампании импульс и повысило его шансы стать кандидатом в президенты от Демократической партии. Новости о Байдене вызвали бурный рост в секторе здравоохранения: Johnson & Johnson (+5,82%), UnitedHealth Group Inc. (+10,72%), Pfizer Inc. (+6,12%).



( Читать дальше )

Решение ФРС: выстрел в воздух, как скоро доходность КО США опустится ниже 0%?

Выводы

Впервые с крупнейшего глобального кризиса в истории фондовых рынков (ипотечный кризис 2008 г.) ФРС пошла на беспрецедентные меры и снизила ставку на внеочередном заседании на 50 б.п., до 1,25% (верхняя граница диапазона). В дополнение к снижению базовой ставки по заимствованиям overnight ФРС объявила о снижении на 50 б.п. ставки по излишкам банковских резервов (IOER), которая используется в качестве защиты для ставки по федеральным фондам.

Мы считаем, что в отличие от ФРС, рынок недооценивает экономические риски, которые еще и близко не заложены в цену активов. Согласно нашему пессимистичному сценарию, волатильность сохранится в ближайшее время — до конца апреля доходность КО США 10 лет опустится ниже 0%, золото протестирует $1770/унция, и RUBUSD продолжит ослабевать до 70. Цикл снижения ставок ФРС вероятно закончится в сентябре снижением до 0,25% (рынок ждет снижение до 0,5% на конец года или еще на 75 б.п.). Возможно дополнительное снижение на заседании 17-18 марта, если волатильность усилится, что мы и прогнозируем. В начале второго квартала уже вовсю заработает механизм покупки КО США 5 лет и дольше. Даже в случае разработки вакцины против вируса, что случится не раньше сентября, накопленное влияние пандемии на экономику усилит давление на рынки. ЦБ России сохранит настрой на постепенное снижение ставки — не больше, чем на 25 б.п. за раз из-за глобальной волатильности. Мы сохраняем прогноз по снижению ключевой ставки до 5-5,25% к концу 2020 г.



( Читать дальше )

ФРС испугала рынок

Рынки

Вчерашнее падение рынка США было связано с неожиданным решением по ставке, которое в итоге напугало рынок из-за новых опасений по поводу мирового экономического кризиса. Впервые с крупнейшего глобального кризиса в истории фондовых рынков в 2008 г. ФРС пошла на беспрецедентные меры и снизила ставку на внеочередном заседании на 50 б.п., до 1,25% (верхняя граница диапазона). В дополнение к снижению базовой ставки по заимствованиям overnight, ФРС также объявила о снижении на 50 б.п. ставки по избыточным банковским резервам — IOER используется в качестве защиты ставки по федеральным фондам.

Мы считаем, что в отличие от ФРС рынок недооценивает экономические риски, которые еще и близко не заложены в цену активов. Согласно нашему базовому пессимистичному сценарию, волатильность сохранится в ближайшее время — до конца апреля доходность КО США 10 лет опустится ниже 0%, золото протестирует $1770/унция, и RUBUSD продолжит ослабевать до 70. Цикл снижения ставок ФРС, вероятно, закончится в сентябре финальным снижением до 0%.



( Читать дальше )

Рынки ждут поддержки

Рынки

DJIA вырос на 4,75%, до 26617,51 п., индекс Nasdaq — на 4,07%, до 8916,184 п., индекс S&P 500 — на 3,19%, до 3048,36 п.

Мы ждём снижения на 25 б.п. на заседании 17-18 марта, текущий консенсус — снижение ставки на 100 б.п. до конца года, что означает снижение на заседании в марте, июле, сентябре и декабре. Резкое снижение на 50 б.п. маловероятно, так как нет статистики, которая бы указывала на очевидные риски рецессии и разворот экономики. Рост ВВП остаётся стабильным, считает ФРС. Глава ЕЦБ отметила, что регулятор готов принять мены соразмерно основным рискам. Центральный банк Японии будет также внимательно следить за развитием событий и предлагать достаточную ликвидность посредством рыночных операций и покупки активов, отметил глава регулятора.

Мы считаем, что на рынках сейчас временный и технический отскок, они игнорируют ключевые риски, связанные с распространением коронавируса, который находится в активной фазе, риски глобальной рецессии сохраняются высокими.



( Читать дальше )

Не время покупать

Пища для медведей

На прошлой неделе глобальные рынки потеряли 8,4%, или около $2 трлн, что стало самым масштабным падением с 2008 г. Это еще не конец распродаж, но их пик уже пройден.

Падать есть куда, и по нашим оценкам целевой уровень S&P 500 составляет 2680 п. Падение будет проходить в два этапа. На первом этапе оно будет масштабнее, так как сейчас рынки дисконтируют стоимость активов из-за стремительного распространения вируса. За восемь рабочих дней S&P 500 потерял 16%. Паника продолжается, и она обусловлена множеством причин, в основном — ускорением распространения вируса по всему миру. На текущий момент его жертвами стали более 3 тыс. человек, число подтвержденных случаев заражения превосходит 85 тыс., они выявлены в десятках стран, по данным ВОЗ.

Второй этап — падение из-за плохих экономических данных или фундаментального обоснования завышенности текущих мультипликаторов, в особенности компаний США. В то же время будут приняты меры по спасению рынков в виде формирования подушки ликвидности — классическая вакцина для регулирования предложения. Важно отметить, что публикация отчетности за первый квартал начнется в середине апреля, и многие международные компании, такие как Microsoft, уже снижают свои прогнозы по продажам ключевых продуктов. По оценкам Factset, рост прибыли за первый квартал может составить 0,7% вместо ожидавшихся 4,4%.



( Читать дальше )

Smartweek: Последний Выпуск

Последний выпуск еженедельного обзора международных рынков с Дмитрием Солодиным:


Давление на рынки сохранится

Рынки

DJIA снизился на 1,39%, до 25409,36 п., индекс Nasdaq вырос на 0,01%, до 8567,37 п., индекс S&P 500 опустился на 0,82%, до 2954,22 п.

В пятницу падение на биржах несколько замедлилось после того, как глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Джером Пауэлл заявил, что регулятор готов принять меры для поддержки экономики на фоне рисков из-за эпидемии коронавируса. В понедельник с утра фьючерсы на S&P 500 торгуются в плюсе, также выросли азиатские фондовые рынки, несмотря на снижение индекса деловой активности в Китае и Южной Корее. Сегодня ожидается публикация данного индекса в США и Европе.

Индекс S&P 500 упал на 11,5% на прошлой неделе, так как распространение коронавируса ускорилось за пределами Китая, что стало самым масштабным недельным падением со времен кризиса 2008 г.

В воскресенье Банк международных расчетов заявил, что продажи мировых акций на прошлой неделе на сумму около $6 трлн стали шоком для инвесторов, но отметил, что нет никаких признаков того, что это может перерасти в финансовый кризис.



( Читать дальше )

В центре бури: наши прогнозы по ключевым активам — что делать?

Паника усугубляется из-за более активного распространения коронавируса по всему миру и переоценки экономических рисков.

Падение российского фондового рынка в феврале уже стало самым масштабным за всю историю торгов. В то же время частичную поддержку российскому рынку может оказать восстановление цен нефть, если 5-6 марта ОПЕК+ договорится о еще большем сокращении добычи.

Изначальная стратегия на снижение рынка, которую мы представили в начале недели, оправдала себя, но темпы снижения превзошли ожидания, и мы пересмотрели наш прогноз и сейчас закладываем в него в большой степени повторение динамики четвертого квартала 2018 г.

В то же время рынок не может экспоненциально падать или расти, поэтому ждем консолидацию на текущих уровнях и, возможно, временного отскока перед падением. Сейчас основной белый лебедь — это вакцина против коронавируса.

Почему мы будем падать дальше? Потому что в марте и апреле по всему миру будут выходить экономические данные и отчетность за первый квартал. Как всегда рынок спасет глобальное количественное смягчение (QE), но не сейчас, а позже.



( Читать дальше )

Риск рецессии усилит давление на рынки

Рынки

DJIA опустился на 4,42% — до 25 766,64 п., потеряв более тысячи пунктов (потери Dow Jones в среднем за день на этой неделе — самые большие с кризиса 2008 г.). Индекс Nasdaq обвалился на 4,61% — до 8614 п., S&P 500 — на 4,42%, до 2978,64 п.

Рейтинговое агентство Moody's заявило, что коронавирусная пандемия спровоцирует рецессию в США и в мире в первом полугодии. Goldman Sachs ожидает отсутствие прибылей у компаний США в 2020 г. из-за вируса, а также снижает прогноз по прибыли на 2021 г. Citibank также допустил снижение прибыли компаний США. Банк прогнозирует падение EPS на 10% при замедлении роста мирового ВВП до 2%.

Индекс S&P 500 в четверг упал более чем на 4%. По сравнению с пиком закрытия 19 февраля, индекс потерял более 10%. Администрация США рассматривает возможность использования специальных полномочий для быстрого расширения производства защитных средств. Управление по контролю за продуктами питания и лекарствами США объявило о нехватке лекарств, связанных с коронавирусом, но отказалось назвать препараты, о которых идет речь.



( Читать дальше )

Заражение в новых странах

Рынки

Dow Jones Industrial Average (DJIA) упал на 3,15%, до 27081,36 п., Nasdaq, напротив, вырос на 0,17%, до 8980,78 п., индекс S&P 500 снизился на 0,38%, до 3116,39 п.

Дональд Трамп заявил на пресс-конференции, что риск коронавируса для людей в США все еще «очень низок». Он добавил, что США собираются направить на борьбу с вирусом все необходимые средства. Число новых случаев заражения коронавирусом за пределами Китая впервые превысило число случаев заражения внутри страны, сообщила в среду Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ). Всего зарегистрировано 2790 случаев заражения в 37 странах, включая 44 смерти по состоянию на утро среды.

Правительство Бразилии подтвердило первый случай коронавируса в Латинской Америке. Новые случаи заражения также зафиксированы в Норвегии, Грузии и Пакистане.

По данным Министерства здравоохранения Италии и Всемирной организации здравоохранения, за последние два дня количество случаев заболевания в Италии увеличилось втрое, до 374.



( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW