ITI Capital: блог

rss

по

Блоги: личный (36) | открытые (9) | корпоративные (1299) | все (1344)

Эхо мартовских страхов

Рынки

Как мы писали в понедельник, коррекция ускоряется, наша первая цель по S&P 500 составляет 3185 п. (100-дневная скользящая средняя) и, возможно, 3100 п. (200-дневная скользящая средняя). Падение РТС будет менее значительным — первый целевой уровень составляет 1150 п. и в худшем случае — 1124 п. В случае нефти первая цель — $40-41/барр., в случае рубля к доллару — $77,6.

На прошлой неделе техническая коррекция наблюдалась на IT-рынке, сейчас мы имеем дело с полномасштабной коррекцией, которая затронула все сектора. Инвесторов беспокоит отсутствие поддержки со стороны государства, учитывая новый скачок уровня заболеваемости коронавирусом в более чем десяти крупнейших странах мира и политическую неопределенность в США перед выборами.

Одновременное снижение различных классов активов вызвало тревогу у некоторых инвесторов и трейдеров, которые опасаются повторения мартовских потрясений. Цены на нефть в США упали на 4,4%, а на золото, традиционный защитный актив, — на 2,6%, опустившись до минимума с конца июля.



( Читать дальше )

ЦБ России: Пауза перед дальнейшим снижением

Наш комментарий

По итогам сентябрьского заседания ЦБ России по вопросу монетарной политики ключевая ставка ожидаемо была сохранена на прежнем уровне — 4,25%, прогнозы инфляции на 2020 и 2021 гг. также остались без изменений по сравнению с предыдущим заседанием в июле. Это решение совпало с мнением большинства участников рынка, равно как и с нашим прогнозом, опубликованном в недавнем обзоре перед прошедшим заседанием.

Краткосрочно риторика регулятора звучит менее мягко указывая на инфляционные риски и ослабление рубля, но в среднесрочной перспективе ЦБ сохранил риторику «голубиной», отражая готовность перейти к финальному этапу текущего цикла монетарного ослабления по мере снижения влияния геополитических рисков. Банк России не предоставил более конкретного объяснения, что именно он подразумевает под такого рода угрозами. Однако с большой долей вероятности можно говорить о том, что речь идет о введении нового пакета антироссийских санкций, которые могут быть введены при победе Джо Байдена на президентских выборах в США, а также в ответ на вмешательство России в ситуацию в Белоруссии и отравление Алексея Навального «Новичком».



( Читать дальше )

Коррекция продолжится

Рынки

В пятницу на мировых рынках продолжилась распродажа акций IT-компаний в связи с маржин-коллами и экспирацией сентябрьских опционов. Nasdaq снизился на 1,1%, в минусе также оказались S&P 500, РТС и Eurostoxx 50. Dow Jones потерял 0,9%.

WTI закрылась в плюсе четвертую сессию подряд в пятницу, за неделю стоимость американского эталона поднялась на 10%, Brent — на 6%, максимальный недельный прирост с начала июня, после того как ураган Салли привел к сокращению добычи в США, а ОПЕК и партнеры альянса наметили шаги для решения проблемы низких цен и соблюдения квот на добычу.

Рынки акций и инструментов с фиксированной доходностью могут оставаться под давлением до выборов в США. Инвесторы ждут новых фискальных стимулирующих мер и новостей о создании вакцины, которая вряд ли появится до середины октября. Таким образом, в этих условиях лучше оставаться в недооцененных акциях, но с ограниченной экспозицией. 



( Читать дальше )

Экспирация опционов

Рынки

Вчера возобновились продажи акций IT-компаний, коррекция продолжится и сегодня на фоне маржин-колов и экспирации опционов с 18 по 19 сентября в США. Причина коррекции в IT-секторе помимо технической перекупленности — отсутствие триггеров роста, планов ФРС по вливанию дополнительной ликвидности в экономику, а также нормализация ситуации с коронавирусом, поскольку заболеваемость не превышает средний уровень в последние недели.

В этих условиях наблюдался ограниченный переток средств в бумаги недооцененных промышленных компаний, в частности в General Electric, Boeing и прочие. Вчерашнее новости о Boeing указывают на высокую вероятность того, что власти выдадут разрешение на возобновление полетов 737 MAX вопреки давлению со стороны демократов после выхода доклада комитета по транспорту и инфраструктуре палаты представителей конгресса США.

Вышедшая в США статистика не преподнесла никаких сюрпризов. Число американцев, обратившихся на прошлой неделе с первичными заявками на получение пособия по безработице, составило 860 тыс., следует из обзора Министерства труда. Таким образом, число обращений ниже 900 тыс. держится третью неделю подряд. Число увольнений остается высоким, несмотря на признаки ускорения восстановления рынка труда.



( Читать дальше )

Вербальные ласки ФРС

Рынки

Все 17 управляющих ФРС ожидают, что ставки останутся на околонулевом уровне по крайней мере до конца следующего года, тогда как 13 управляющих считают, что они останутся на этом уровне до 2023 г. Такие оценки содержаться в прогнозах, опубликованных по итогам двухдневного заседания регулятора.

Главное отличие этой встречи от предыдущих — повышение планки для нового цикла роста ставок. В прошлом месяце ФРС отказалась от своей давней стратегии упреждающего повышения процентных ставок в целях предотвращения роста инфляции. Главный критерий для повышения ключевой ставки — напряженная ситуация на рынке труда и достижение инфляции 2%, также преодоление этого уровня на какое-то время.

Индексы отрицательно отреагировали на итоги заседания. S&P 500 потерял 0,5%, Nasdaq — 1,2% за счет снижения IT-сектора, который ждет новых мер монетарного стимулирования. В то же время компании производственного сектора, в частности General Electric, OXY выросли более чем на 11%, даже бумаги Boeing подорожали на 3%, несмотря на публикацию 238-страничного доклада комитета по транспорту и инфраструктуре палаты представителей конгресса США, в котором компанию обвиняют в ошибках сертификации самолетов, повлекших две трагические катастрофы. Dow Jones вырос на 0,1%.



( Читать дальше )

Предварительный комментарий к заседанию ЦБ России

Наш базовый прогноз

В пятницу, 18 сентября, состоится первое после летнего перерыва заседание ЦБ России по вопросам денежно-кредитной политики (ДКП). Участники рынка на этот раз практически единогласны. Мы, соглашаясь с мнением большинства, считаем, что регулятор сохранит ключевую ставку на текущем уровне, -4,25%. Ниже мы приведем доводы в пользу такого решения. В то же время мы по-прежнему считаем, что цикл смягчения монетарной политики не подошел к концу, что также соотносится с недавней риторикой представителей ЦБ. На наш взгляд, оставшееся пространство для смягчения можно оценить в 50 б.п., и регулятор, скорее всего, им воспользуется по мере стабилизации рыночной конъюнктуры как внутри страны, так за рубежом. Мы ожидаем, что завершающий этап текущего цикла монетарного стимулирования будет с большой долей вероятности завершен в 1К21 (См. наш обновленный базовый прогноз в обзоре «Рубль на качелях геополитики: держитесь крепче». Это означает достижение ключевой ставкой нашей целевого показателя – 3,75%. Что еще более важно, политика, по ожиданию ЦБ, при прочих равных условиях останется стимулирующей как минимум до конца следующего года.



( Читать дальше )

Чудеса китайской экономики

Рынки

S&P 500 вырос на 0,5%, до 3401,2 п., Nasdaq — на 1,2%, до 1119,32 п, Dow Jones — на 0,1%, до 27995,6 п.

Eurostoxx 600 поднялся на 0,7%, РТС — на 2% благодаря росту цен на нефть.

Удорожание акций IT-компаний способствовало ралли, начавшемуся в конце прошлой недели, и росту фондовых индексов. Стоимость акций Salesforce.com повысилась на 2%, до $251,68, Microsoft — на 1,6%, до $208,78.

IT и онлайн-торговля остаются основным драйвером рынка из-за неопределенности перспектив распространения коронавируса, разработки вакцины, темпов восстановления экономики и результатов предстоящих выборов в США. При этом нулевые ставки, как ожидается, останутся надолго.

Первоначальный эффект фискальных и монетарных стимулирующих мер сошел на нет, хотя именно этот фактор спровоцировал отскок S&P 500 на 60% с мартовских минимумов. На данный момент существенные триггеры роста отсутствуют, поэтому инвесторы покупают акции IT-компаний и онлайн-ретейлеров. Такая тенденция сохранится, пока не объявят о вакцине и новом пакете стимулирующих мер.



( Читать дальше )

Зазеркалье рынка США

  • С 4 по 11 сентября спрос на глобальные рисковые активы находился под давлением из-за распродажи IT-акций, особенно среди компании FAANG и Tesla. Волатильность была преимущественно обусловлена увеличением объема торгов опционами в отдельных бумагах, который превзошел объем торгов IT-акциями. Инвесторы покупают дорожающие акции и продают дешевеющие, хотя должно быть наоборот.
  • На рынке по-прежнему доминируют эти две стратегии, несмотря на масштабное падение котировок на прошлой неделе. Их использование продолжит усиливать волатильность на рынках в условиях неопределенных перспектив экономики, пандемии и президентских выборов.
  • За неделю IT-сектор S&P 500 снизился на 6% вместе с китайскими IT-акциями. Распродажи главным образом наблюдались в акциях интернет-ретейлеров S&P 500, которые подешевели на 7%. Капитализация мирового IT-сектора сократилась примерно на $800 млрд. Несмотря на распродажи в IT-акциях, волатильность рынка США US VIX снизилась на 15%.
  • Нефтегазовый сектор отступил на 7%, так как нефть Brent подешевела более чем на 5% из-за опасений по поводу соотношения спроса и предложения в связи с завершением автосезона, а также низкой загруженности самолетов.
  • В этих условиях Саудовская Аравия в начале прошлой недели объявила о снижении цен на нефть с отгрузкой в октябре на $1,4/барр., что на $0,50 дешевле, чем региональный бенчмарк.
  • Несмотря на волатильность IT-акций, Nikkei 225 повысился на 2%, опередив другие мировые индексы, после того как центральный банк Японии допустил принятие дополнительных стимулирующих мер.
  • Акции российских потребительских компаний подорожали на 1,7%, а РТС вышел в лидеры роста, поднявшись на 1,5%. Российские суверенные гособлигации снизились на 1%, а доллар укрепился к рублю на 1,4% в связи с санкционными рисками.
  • Рынок ЮАР вырос на 4%, Тайвань и Индия – более чем на 2%, в число аутсайдеров вошли Чили и Бразилии из-за ситуации с коронавирусом.


( Читать дальше )

IT продолжает двигать рынок

Рынки

Сделки M&A и новости об активной фазе разработки вакцины против COVID-19 вчера поддержали рынок. Gilead Sciences объявила о покупке Immunomedics за $21 млрд, Nvidia приобретет британского производителя микропроцессоров Arm Holdings за более чем $40 млрд у SoftBank, а Oracle станет новым владельцем американского бизнеса TikTok.

С учетом TikTok общий объем сделок может превысить $80 млрд. Verizon Communications объявила о покупке поставщика беспроводных предоплаченных услуг TracFone почти за $7 млрд в наличных средствах и акциях, что усилит консолидацию американского рынка сотовой связи.

Nasdaq повысился на 1,9%, до 11056,65 п. после того, как на прошлой неделе снижение индекса стало самым масштабным со времени мартовского кризиса. Dow Jones вырос на 1,2%, до 27993,33 п., S&P 500 — на 1,3%, до 3383,54 п.

Розничные инвесторы в очередной раз приобрели перекупленные акции Tesla, которые подорожали на 13%, Apple (+3%) и других компаний. Apple и Tesla — любимые рынком акции под опционы, и в рамках хеджа продавцы опционов (банки и брокеры) их покупают. Котировки Apple повысились в преддверии презентации новых Apple Watch и iPad, которая состоится сегодня. Новый телефон будет представлен публике в следующем месяце.



( Читать дальше )

Торговля в опционах превзошла торговлю в акциях США

Рынки

В пятницу Dow Jones повысился на 0,5%, S&P 500 — 0,05%, Nasdaq снизился на 0,6%. Сессия выдалась очень волатильной, колебания достигали 290 п., котировки Apple повысились на 3% в начале торгов, но снизились на 1,3% к закрытию. Europen Eurostoxx 50 поднялся лишь на 0,1%, а РТС — на 0,5%. Волатильность на американском и мировом рынках обусловлена динамикой акций ИТ-компаний США, которую задает нерациональное поведение инвесторов, скупавших эти бумаги, несмотря на сомнительные оценки.

В понедельник утром азиатские и американские фьючерсы выросли, к инвесторам вернулся оптимизм по поводу создания вакцины против Covid-19. Объем торгов опционами на отдельные акции недавно впервые превысил объем торгов обыкновенными акциями. По состоянию на конец августа объем торгов опционами на отдельные акции составил более 120% объема акций по сравнению с 40% три года назад. Инвесторы покупали акции, которые дорожали за счет опционов, что повышает волатильность, при этом особым спросом пользовались IT-сегмент и такие компании как Tesla.



( Читать дальше )

теги блога ITI Capital

....все тэги



2010-2020
UPDONW