Блог им. G_Kabanov |Пойдет ли евро на подъем?

Здравствуйте уважаемые коллеги. Основным вопросом, который сейчас занимает трейдеров рынка FOREX, является вопрос, что будет дальше происходить с курсом евро. С одной стороны техническая картина предполагает рост курса евро в направлении основной тенденции. С другой стороны заявления и решения ЕЦБ вроде бы предполагают снижение курса евро. Попробуем разобраться в этой ситуации. Начну, пожалуй, с решения Совета Управляющих ЕЦБ. Действительно снижение ставок это серьезный шаг позволяющий рассчитывать на снижение евро, за счет уменьшения спредов денежного рынка и превращающий евро, в валюту для операций типа «carry trade». Но такие операции не возникают сами по себе, для того, что бы они возникли необходимо масштабное финансирование, а с этим у евро пока не густо. Напомню читателям, что последние два года баланс ЕЦБ сокращался, а не увеличивался. Достигнув летом 2012 года уровня 3.1 трлн. к июню 2014 года, баланс ЕЦБ сократился до значения 2.1 трлн., фактически уменьшившись на 1 трлн. Отчасти, именно политика «количественного сжатия», на фоне политик «количественного смягчения» проводимых ФРС США и Банком Японии привели к тому, что курс евро, а за ним и курс британского фунта выросли до текущих отметок. Доведя европейскую экономику до состояния клинической смерти, Марио Драги наконец пообещал, что его ведомство, не будет абсорбировать ликвидность. Другими словами – «политика количественного сжатия» в дальнейшем проводиться не будет. Кроме всего прочего ЕЦБ предпринял ряд революционных мер, в числе, которых — снижение ставки по депозитам в отрицательную зону. Решение здравое, но очень сильно запоздалое. 



( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Товарные рынки – тренд продолжается

Здравствуйте, уважаемые коллеги. Некоторое время назад, в конце марта – начале апреля, я описывал ситуацию на товарных рынках, предполагая дальнейший рост этого сегмента. Пришло время провести мониторинг и если потребуется скорректировать прогноз. В своей общей массе ситуация продолжает развиваться в направлении роста товарного рынка, на котором формируются предпосылки для начала восходящей тенденции. Основатель тех. анализа Доу Джонс говорил: — «Индексы должны подтверждать друг — друга». В этом смысле, на товарном рынке, мы имеем реализацию именно такого сценария: — индексы Thomson Reuters/CoreCommodity CRB Index (TRJ CRB) и DB Commodity USD Index (DBC) подтверждают друг – друга. TRJ CRB подтвердил пробой значимого уровня 300, а DBC преодолел сопротивление на значении 270 (рис.1). Таким образом, теперь уже с уверенностью можно сказать, что товарные цены близки к тому, что бы продолжить тенденцию и начать фундаментальный рост. 



( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Обзор рынка государственных облигаций и векселей

Рынок государственных казначейских облигаций, во всем своем многообразии, служит индикатором глубинных фундаментальных процессов зарождающихся на финансовых рынках. Наблюдение за этим рынком может помочь трейдеру и инвестору на ранней стадии идентифицировать тренды. Кроме всего прочего, рынок государственных облигаций служит индикатором рыночной погоды и настроений крупных инвесторов. В посткризисный период, в связи с падением доходности и росте цен в данном сегменте, точность сигналов с этого рынка несколько снизилась, но в последнее время рынок казначейских облигаций и векселей вновь стал возвращать утраченные функции. Рынок краткосрочных заимствований со сроком погашения до одного года называется «денежным рынком» и оказывает непосредственное влияние, на курсы иностранных валют, обеспечивая их «премией» за возможные риски. Рынок долгосрочных заимствований со сроком погашения свыше одного года называется «рынком капитала» темпы экономического роста, а также выступает индикатором будущей инфляции, при этом оба рынка показывают склонность инвесторов к рискам. Наиболее крупным рынком государственного долга является рынок казначейских векселей и облигаций США, процессы, зарождающиеся на этом рынке, оказывают непосредственное влияние на всю мировую экономику.

( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Внимание на кроссы товарных валют

Здравствуйте, уважаемые коллеги. Основной интригой на рынке межрыночных связей продолжает оставаться поведение товарных цен и фондовых индексов. Фактически можно предположить, что сейчас в обоих сегментах, процессы, что называется, находятся на «низком старте». Вступившая в должность главы ФРС Жанетт Йеллен, вроде бы успокоила рынки на предмет того, что скорого повышения ставок ожидать не приходится, но поведение крупных инвесторов скорее говорит об обратном. Нет, инвесторы не скупают государственные казначейские облигации США, и в их действиях не наблюдается паники. Но рост доходности облигаций свидетельствует о росте инфляционных ожиданий участников, а это очень нехороший сигнал для американской экономики, которая фактически держится на дешевых заимствованиях, а также, льготном налогообложении. Данные по инфляции приходящие из разных стран, пока не показывают ее роста, но прогнозы ЦБ указывают на возможность ее повышения в начале будущего года. Кроме того инфляция показатель запаздывающий, а это значит, что к тому моменту когда появятся признаки ее роста, товарные цены будут на высоких значениях. В целом, я предполагаю начало устойчивого тренда в товарных ценах к осени текущего года, а пока цены находятся у очень важного, фактически стратегического уровня 300, на индексе товарных цен — TRJ CRB (рис.1). Рост товарных цен выше этого значения откроет для курса EUR/USD дорогу выше значения 1.40, но пока это произойдет, евро, еще несколько раз успеет опуститься до уровня 1.33, кстати, именно там находятся средние значения для EUR/USD за последние два года. Я не исключаю возможности теста евро и уровня 1.42, именно там располагается граница 1.5 σ канала стандартного отклонения долгосрочной тенденции, но чем выше будет подниматься евро, тем меньшая вероятность продолжения будет у такого роста. В настоящий момент евро находится у верхней границы этого канала на уровне 1 σ (1.3850), что означает мощнейшую зону сопротивления. Поэтому в пределах долгосрочной тенденции вероятность роста сейчас можно оценить как 30%, а вероятность снижения как 70%, но если работать в этой тенденции, то и стопы надо устанавливать за уровнем 1.46 и в позиции придется находиться как минимум пару лет, что как вы сами понимаете — неприемлемо. 

( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Перспективы товарного рынка и динамики курса доллара США

Здравствуйте, уважаемые коллеги. В последние несколько дней большинство обсуждений касается санкций, которые страны западного мира могут принять в ответ на действия России по присоединению Крыма. Предположения–предложения высказываются самые разные, но большинство из них касается возможности снижения цен на энергоносители, с целью вызвать экономический крах российской экономики. Методы при этом предлагаются самые разные от снятия санкций с Ирана, до продажи стратегических запасов нефти США. Сегодня, я не буду рассуждать на тему возможных санкций и их последствий, но познакомлю вас с некоторыми интересными зависимостями и ситуацией на товарном рынке в его взаимодействии с другими активами, и в первую очередь — с валютным рынком.

Прежде всего, хотел бы отметить, что товарный рынок, в отличие от всех других сегментов мировых финансовых рынков, это единственный рынок, на котором в ближайшее время возможен рост цен. Фондовый рынок очень сильно перекуплен, доходность на рынках капитала находится на уровне исторических минимумах, а цены на исторических максимумах. Сокращение программы количественного стимулирования, не добавляет перспектив для роста рынка акций, а замаячившее на горизонте повышение процентных ставок, уже привело рынки в «шок и трепет», что подтверждает факт наличия на рынке акций — огромного пузыря. Иначе, почему он должен снижаться, только услышав о гипотетической возможности незначительного удорожания краткосрочного финансирования? Естественно, что в условиях исторически высоких цен на фондовом рынке инвесторы волей – неволей обратят внимание туда, где цены низкие, т.е. на товарный рынок, так уже было в 2006 – 2008 годах, и никакое правило Волкера не заставит их сделать по-другому.

( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Ситуация на рынке казначейских облигаций США, и ее связь с инфляцией и курсом евро

Здравствуйте, уважаемые коллеги. Основная интрига прошедшей аукционной недели состояла в том, что одно из государств, предположительно Россия, в период с 5 по 12 марта реализовало 104.535 млрд. в казначейских облигациях США. Точные данные о том, какое из государств реализовало эти облигации, станет известно только в мае, когда выйдет очередной отчет казначейства США «Treasury International Capital — TIC». Если этим государством была действительно Россия, то следует признать, что решение избавиться от облигаций, было не только мудрым, но и своевременным, т.к. продажа облигаций была осуществлена фактически на исторических максимумах цен. Видимо в отместку за продажу облигаций, администрация США и ввела санкции против советника президента России – Сергея Глазьева, который первый публично озвучил подобные контрмеры российского правительства. Напомню читателям, что согласно отчету «TIC» за декабрь Россия была 11 держателем облигаций США с объемом инвестиций в 138.6 млрд. Судя по всему, Россия перешла от слов к делу, и действительно заставила США, в буквальном смысле заплатить — дорогую цену. При этом на балансе России еще остается около 30 млрд. в казначейских облигациях США. Судя по всему, точно также Россия поступит и с другими государственными казначейскими облигациями. К слову сказать, рынок облигаций США имеет такие объемы, что массированная распродажа облигаций практически не отразилась на аукционах по размещениям на рынках капитала, которые проходили в соответствии с ранее образованными тенденциями. В ходе аукционов казначейство США разместило 65 млрд. в казначейских облигациях, со сроками до погашения 3,10 и 30 лет. Данный объем размещений находится в ежемесячных средних пределах. Спрос на облигации также не претерпел существенных изменений. Доходность облигаций изменилась незначительно, более того доходность 10 и 30 летних облигаций незначительно снизилась и составила 2.729% и 3.630%. 

( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Рынок капитала и его связь с другими активами

7, 8 и 9 ноября Казначейство США провело аукционы по размещению на рынке $ 30 млрд. в 3 летних нотах, $ 22 млрд. в 10 летних нотах и $ 13 млрд. в 30 летних бондах. По сравнению с аукционами прошедшими в декабре инвестиционная доходность облигаций увеличилась. Доходность 3 летних нот составила 0.799% годовых, доходность 10 и 30 летних облигаций составила 2.824% и 3.899% годовых. Спрос покупателей на 3 и 10 летние облигации понизился, спрос на 30 летние бонды повысился. Спрос на облигации остается у средних значений. После начала сокращения программы количественного стимулирования, доходность казначейских облигаций США вновь начала повышаться, что в первую очередь вызвано частичным уходом с рынка, такого крупного покупателя как ФРС США. Однако повышение доходности облигаций с «коротким концом», к которым относятся 3 и 5 летние облигации, также может быть вызвано повышением инфляционных ожиданий со стороны крупных участников рынков.


( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Конец эпохи глобальных спекуляций?! Часть 2.

Конец эпохи глобальных спекуляций?! Часть 2.

После нескольких дней бурных обсуждений в средствах массовой информации, начали поступать комментарии о том, что согласно правилу Волкера право делать рынок у банков никто не отнимал. Основная часть комментариев аналитиков и обозревателей сосредоточилась вокруг того, что банки найдут юридические лазейки в законе и обойдут правило. Оно конечно так, но надо понимать, что данное правило предоставляет американским регуляторам фактически беспрецедентные возможности для контроля. В сфере финансового регулирования США, русская поговорка о том, что суровость законов компенсируется возможностью их не выполнения, не проходит, и думаю, что не одна финансовая институция не хочет оказаться на крючке у американских регуляторов. Поэтому если говорить о влиянии правила, то оно, по моему мнению, во благо, как для финансовых рынков целом, так в том числе и для простых трейдеров, ибо цинизм с каким крупные банки отнимают деньги у мелких держателей, иногда просто поражает.

( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Рынок акций – рынок FOREX. Дождутся ли медведи бочки с медом?

Рынок акций – рынок FOREX. Дождутся ли медведи бочки с медом?

Здравствуйте, уважаемые коллеги. Пошла вторая неделя беспрецедентного давления на валютном рынке. В ходе наших ежедневных брифингов мы обсуждали возможные варианты развития событий, в том числе и такие при которых курс евро достигнет уровня выше 1.35. Более того, ввиду очевидного скопления стоп ордеров за этим уровнем, этот вариант рассматривался как очень вероятный. В отношении фунта предполагалось, что возможен его рост выше отметки в 1.625, и на текущей неделе этот уровень фактически был достигнут. Проблема данных вариантов была в том, что при всей очевидности, с точки зрения среднесрочной торговли, для получения прибыли данные цели были бессмысленны т.к. непонятно где в таком случае надо было бы выставлять стоп ордера да обрезания убытков. Да и межрыночная картина указывала на то, что данный рост может закончиться в любой момент, резким снижением.

Текущий обзор межрыночных связей я начну с обзора взаимодействия рынка акций и товарного рынка. В первой декаде ноября, заявления будущего председателя ФРС – Жанетт Йеленн вновь привели к резкому росту рынка акций. Сам по себе данный рост уже никого не удивляет, оставляя открытым вопрос, когда и как резко начнет снижаться данный сегмент финансовых рынков. Констатировав в начале 2012 года, что на рынке акций образовался гигантский пузырь, и несколько раз неудачно попытавшись занять короткие позиции, я перестал обращать на него внимание, логично посчитав, что в текущей ситуации данный рынок показывает все, что угодно только не реальное состояние экономики, отражением которой он по своей сути должен являться. Но после того как фондовый рынок в очередной раз обновил свои максимумы я обратил внимание на критическое расхождение между рынком акций и товаров подобного, которому ранее не наблюдалось. Дело в том, что я оцениваю динамику данного сегмента по четырем индексам акций, кроме известных SP500 и DJIA, я также рассматриваю DJUA (индекс коммунальных компаний), и DJTA (индекс транспортных компаний), в их взаимодействии с товарными индексами TRJ CRB, DB Commodity, и товарами нефтью, золотом. Обычно критические расхождения наблюдаются во взаимодействии отдельных индексов, однако сейчас, во всех этих взаимодействиях имеется сильнейший критический сигнал, игнорировать который было бы недопустимым. Предельные расхождения наблюдаются: S&P500; DJIA; DJUA; DJTA vs.TRJ CRB; DB Commodity; WTI; BRENT; Gold. Причем расхождения имеются на периоде в квартал и полгода, и это значительно усиливает силу сигнала. Подобной силы сигнал наблюдался летом 2008, но и тогда его совокупная сила была несколько ниже. На диаграммах отображена динамика некоторых взаимодействий (рис.1,2,3).

( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Межрыночный анализ взаимодействия иностранных валют и товарного рынка – 7 октября 2013 года

Межрыночный анализ взаимодействия иностранных валют и товарного рынка – 7 октября 2013 года.

Здравствуйте, уважаемые коллеги. Прекращение финансирования правительства США в совокупности с проблемой достижения потолка государственного долга привело к глобальной распродаже доллара США против корзины иностранных валют. В свою очередь заявления Марио Драги и его отказ вербальных интервенций способных снизить высокий курс европейской валюты привели к еще большему падению американского доллара. В среду, выступая на пресс-конференции по итогам заседания Совета управляющих, Драги заявил, что ЕЦБ не рассматривает высокий курс евро в качестве приоритетов. Позднее, вице-председатель Витор Констанцио е подтвердил это мнение, отметив, что курс евро – плавающий и Совет Управляющих не рассматривал возможность изменения этого режима, и не обсуждал возможность воздействия на курс европейской валюты. Развернутую критику данного подхода оставлю за рамками данной статьи, отмечу лишь только, что ЕЦБ остался верен себе – данный банк не интересует ничего, кроме «ценовой стабильности», а там хоть потоп. Естественно, что подобный поход, на фоне бюджетных проблем в США привел к тому, что евро стало выполнять функцию валюты убежища, потащив за собой и другие валюты. Помог ему в этом и Сильвио Берлускони, в последнюю минуту остановивший правительственный кризис в Италии, и призвавший голосовать сенаторов за вотум доверия правительству, что сделало евро еще более привлекательным.

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW