Блог им. G_Kabanov |Валютные курсы и процентные ставки

Предлагаем вниманию трейдеров вебинар о влиянии процентных ставок на валютные курсы, в ходе которого, будет доказано, что текущий курс доллара и евро является продуктом договоренности центральных банков. Просмотрев видео зрители также узнают как процентные ставки влияют на валютные курсы, что такое арбитраж, почему при повышении ставки центрального банка, валюта становится дороже, и почему этого не происходит сейчас.



( Читать дальше )

Копипаст |Драги: - «Ну, как же можно не обещать?»

Ключевым событием прошлой недели, было заседание Совета управляющих Европейского Центрального Банка, от которого участники рынков ожидали выполнения обещаний озвученных председателем ЕЦБ – Марио Драги, в мае. Причем некоторые особо недоверчивые граждане, в том числе и я, подозревали, что тогда, припертый к стенке Марио, которого разъяренная публика была готова линчевать прямо в зале пресс-конференции, наобещал с три короба не столько из-за любви к своим прямым обязанностям, сколько из-за опасений за собственную жизнь. Некоторый скепсис в ожиданиях был вызван тем, что Марио по части обещаний, большой специалист. Его речь, в июле 2012, когда он пригрозил сделать все возможное для того, чтобы спаси Еврозону, отправила европейскую валюту сильнейший восходящий тренд. При том, что ничего особенного, в течение двух последних лет, ЕЦБ, собственно и не делал. Летом 2012 года, заявлений о возможном применении «финансовой базуки», что оказалось достаточно для того, чтобы отбить у спекулянтов желание играть на понижение цен государственных облигаций. После чего, странам из группы «PIIGS» даже не потребовалось обращаться в Фонд Финансовой Стабильности за помощью, а потом и ФРС с Банком Японии подсобили, раскрутив печатные станки до степени горения масла в подшипниках, так, что специальных мер и не потребовалось. В прошлом году, слегка подстригли россиян на Кипре, но в целом «поросята» вышли из крутого пике без потерь, если не считать катастрофического падения уровня жизни и тотальную безработицу. Сдается мне, что ЕЦБ, расположенный во Франкфурте на Майне, и дальше бы продолжал не замечать того, что творится на периферии Еврозоны, но возможность быть обложенным по периметру подожжёнными покрышками, потребовала от Совета Управляющих, действий. 

( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Пожар на рынке облигаций – сигнал тревоги для рынка акций

Здравствуйте, уважаемые коллеги. После того как ФРС США, декабре прошлого года заявила о сокращении программы количественного стимулирования главный драйвер двигающий рынок акций заканчивает свое действие. Невзирая на плохие погодные условия ФРС сокращает программу количественного стимулирования темпами по 10 млрд. долларов, и в настоящий момент приобретает на открытом рынке 45 млрд. в MBS и казначейских облигациях. Простое арифметическое вычисление показывает, что при текущих темпах, ФРС закончит свою программу в октябре или декабре текущего года, что, по мнению Комитета, создаст предпосылки для устойчивого роста американской экономики. Можно предположить, что до этого времени фондовый рынок США вырастет еще процентов на пятнадцать, в том случае если глобальные геополитические риски не заставят его снизиться. И вот здесь на первый план выходит очень интересная закономерность, которая до введения программ количественного стимулирования работала с очень высокой вероятностью: — снижение доходности на рынках облигаций, трансформировалось в снижение рынка акций. Эта закономерность была описана еще Джоном Мерфи в книге «Межрыночный технический анализ» около 30 лет назад, но после старта программ по стимулированию в 2010 и 2012 годах, закономерность работала не очень хорошо. Рынок акций не следовал за рынком облигаций, и вместо снижения на рынке акций, происходил рост доходностей на рынке облигаций, т.е. рынок акций выступал драйвером для рынка облигаций. Данное явление можно объяснить тем, что первоначально инвесторы просчитывая проблемы уходили в облигации, но после того как проблемы были решены и рынок акций возобновлял рост, они возвращались в сегмент собственности.



( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Санкции против России? Неужели? Часть 2

Здравствуйте коллеги. Продолжаю свое исследование последствий от возможного применения санкций в отношении России. Итак, уже ясно, что США и Европейский Союз идут на введение санкций в отношении России. Но насколько такие санкции будут эффективными, как далеко стороны могут зайти в экономической войне, и к чему это приведет, станет ясно в ближайшее время, пока же я могу только предполагать, и этими мыслями поделится с вами. Здесь и далее я использую источник: — «Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации. Январь-сентябрь 2013 года» Издатель: — ЦБ России. Прежде всего, рассмотрим структуру счета текущих операций (рис.1). Российская Федерация имеет положительное сальдо торгового баланса и отрицательное сальдо баланса услуг и баланса доходов. Суммарное сальдо счета текущих операций за январь-сентябрь 2013 года, хоть и является наименьшим за последние 8 лет, но все еще остается положительным и составляет 28.3 млрд. долларов США. В связи с ситуацией в Крыму, США и ЕС прекратили переговоры по визовому режиму с Россией, ввели ограничение на получение виз для некоторых членов российской элиты, и начали говорить о возможном ограничении визового режима для большой части россиян. Рассмотрим, насколько подобные угрозы реальны?

( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Перспективы товарного рынка – глобальный тренд начался?

Здравствуйте, уважаемые коллеги. Основным событием прошедшей недели без преувеличения можно назвать резкий рост товарного рынка, до сего момента, находившегося в подваленном состоянии, что ставит перед нами несколько вопросов и открывает новые возможности для торговли. В последние несколько лет товарный рынок был единственным рынком стоимость активов, на котором снижалась. В отличие от рынка акций, который в последние несколько лет очень сильно вырос. Запрет, для банков на спекуляции привел к резкому снижению стоимости золота, и в 2013 году золото выполняло функцию хеджирования рисков при падении рынка акций. Как только рынок акций собирался на коррекцию или внешний фон становился неблагоприятным инвесторы уходили в золото. Но традиционно золото является не только активом убежищем, но и активом защитником от инфляции, которой как мы знаем, на рынках пока не наблюдается. По заявлениям центральных банков инфляционные ожидания остаются подавленными и некоторые банки, в том числе Банк Японии, пытаются искусственно стимулировать инфляцию. На прошлой неделе Банк Японии принял решение пролонгировать кредитование по специальной программе для банков, еще на один год, оставив без изменений программу покупки активов и обозначив целевой уровень инфляции на значении в 2% годовых. Возможно, именно поэтому поведение золота в последние дни отличается от того, что мы могли наблюдать ранее. Стоимость золота достигла минимума в конце 2013 года, одновременно с обновлением максимумов рынками акций и FOREX. В течение января этого года, золото возобновило свой рост, против коррекционного снижения рынка акций, что было естественно – ведь золото это актив убежище. Но в феврале фондовый рынок вернулся к своим историческим максимумам, а цена на золото продолжила свое повышение, вместо того чтобы начать снижаться, что несколько необычно с точки оценки тенденций наблюдаемых ранее. Можно было бы предполагать, что информированные участники рынков обладают некоей информацией о возможном снижении рынка акций и продолжают хеджировать свои риски, но с начала февраля, все товарные рынки начали испытывать на себе ценовое давление. Вслед за золотом, устремилось вверх, прорвавшись из продолжительного диапазона, серебро. Одновременно с этим резко выросла стоимость нефти марки WTI, поддержали рост отдельных активов и товарные индексы TRJ CRB и DBC Commody. Таким образом, в настоящий момент, мы имеем резкое повышение стоимости товарного рынка (рис.1), что может быть обусловлено стартом товарной инфляции в глобальном масштабе.

( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Бену Бернанке и заседанию Комитета – посвящается

В преддверии текущих эпохальных событий, главным событием прошлой недели, было падение американского рынка акций. Хотя падение это конечно громко сказано, скорее небольшая коррекция, так сказать легкое недомогание, на фоне общего беспокойства относительно сворачивания программы, которая задумывалась как программа количественного стимулирования, а превратилась в программу межгалактических полетов — рынка акций. Но есть еще одно событие, мимо которого невозможно пройти, и на которое я хотел бы обратить внимание читателя, дабы отдать дань заслугам одной из самых колоритных и противоречивых фигур последнего времени, благодаря которой стало возможно освоение межзвездного пространства американскими фондовыми индексами. Сегодня, фактически закончится целая эпоха, ознаменовавшаяся не виданным крахом и взлетом, нестандартными решениями и чудесами — типа отрицательных процентных ставок. Сегодня, свой пост покинет личность поистине легендарная — председатель ФРС США и Комитета по открытым рынкам — Бен Бернанке, который прижизненно получил прозвище «Helicopter». Но, пожалуй, прозвище «Вертолет» не вполне отражает сущность и масштаб этого человека, который по праву может претендовать на звание «Rocket Scientist — Ракетостроитель», и портрет, которого должен занять почетное место в музее космонавтики NASA им. Джона Кеннеди, рядом с такими грандами ракетостроения как Вернер фон Браун и Константин Циолковский. Ибо еще никогда и никому в истории нынешнего поколения не удавалось вывести в межзвездное пространство фондовый рынок крупнейшей мировой экономики. Думаю, что финансовый подвиг этого человека останется в анналах истории, и впоследствии обрастет преданиями. Так и вижу: Идет экскурсия по музею и гид рассказывает: — «А это дети, Бен Шалом Бернанке, который изобрел и запустил первый межгалактический космолет под названием «S&P500». Если бы не он, то ваши родители, так бы никогда бы не узнали, как за один год заработать 35 % годовых, покупая акции, когда он говорил: — «А», и, продавая акции, когда он говорил: – «В»». 

( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |ТОП – 10, основных событий на рынках в 2013 году. Часть 1

ТОП – 10, основных событий на рынках в 2013 году. Часть 1
Здравствуйте, друзья! Прежде всего, разрешите поздравить вас с Новым 2014 годом и по традиции, берущей свое начало с тех времен, когда я еще не писал «В байках одесского привоза» составить рейтинг событий уходящего 2013 года с присвоением номинаций, которые, по моему мнению, заслуживают наибольшего внимания. И поскольку рейтинг составляется мной лично по своему собственному усмотрению, то естественно определенной субъективности мне не избежать, поэтому заранее приношу читателям, свои извинения. Итак, приступим:

10 место и победа в номинации «Облегчение года» — присваивается вступлению Латвии в еврозону. Событие могло бы пройти мимо меня незаметно, но так уж сложилось, что именно на территории этой страны я и проживаю. В принципе в данном событии нет ничего примечательного, если бы не курс латвийского лата, который может стать прообразом курса евро, уже в ближайшем будущем. Уж очень похожи методы и политика ЕЦБ, и Банка Латвии, не зря личность председателя БЛ вызвала такой восторг со стороны председателя ЕЦБ Марио Драги. С момента обретения Латвией независимости в начале 90-х годов прошлого столетия, курс валюты этой страны, по отношению к доллару США, находился возле отметки в 2 доллара США за 1 латвийский лат. Вдумчивый читатель, мог бы предположить, что Латвия имеет на своей территории алмазные россыпи, которые аборигены вместо картошки убирают на своих полях. Или стоит копнуть лопаткой в песчаных дюнах Юрмалы, как можно нарваться на золотую жилу, или на худой конец предположить, что нефть в этой стране можно добывать открытым способом, черпая ее прямо из лужи. Но нет, ничего подобного в Латвии и в помине не имеется. Поэтому ценообразование остается для меня загадкой, и очень похоже, что курс лата остается загадкой и для создателей этой «чудо» валюты. Перейдя на евро, Латвия получит валюту, которая будет на 30% ниже текущей стоимости, что без сомнения послужит на пользу этой не богатой стране. Именно поэтому Латвия является победительницей в номинации «Облегчение года». Впрочем, конкурентов в этой номинации у нее и не было, да и судя по темпам роста курса евро, облегчение может быть не долгим. 

9 место и победа в номинации «Прогноз года» — присуждается Резервному Банку Австралии, за последовательную работу по целенаправленному снижению курса австралийского доллара, и недвусмысленные комментарии, позволившие трейдерам на рынке FOREX заработать на понижении данной валюты. Увязав экономический рост в Австралии с низкой стоимостью ауди, РБЗ начал проводить не только снижение процентных ставок, но и вербальные интервенции, регулярно отпугивая спекулятивное воронье, стремящееся поживиться за счет арбитражных операций. В результате в течение 2013 года, курс австралийского доллара снизился на 15 %, что доставило автору этих строк много положительных эмоций. Так держать господин Стивенс, сообщество трейдеров Вам очень благодарно!

8 место и победа в номинации «Потеха года» — присуждается правительству и конгрессу США, которые на потеху всему миру, долго спорили и ругались «за 5 копеек», отправили несколько миллионов государственных служащих в неоплачиваемый отпуск, сорвали туристический сезон, и в результате договорились о сокращении расходов, аж на целых 20 млрд. долларов. Для понимания смехотворности вопроса, приведу пример — только на денежном рынке, казначейство США в неделю заимствует около 100 млрд. Стоило ли подвергать экономику США и вместе с ней всю мировую экономику рискам, вопрос риторический, но то, что гора родила мышь, очевидно. Самое интересное — опасения по поводу того, что «отключение правительства» приведет к замедлению экономики и росту безработицы, не оправдались. В итоге, президент и председатель конгресса США выглядели как два клоуна подравшиеся за карамельку. Но похоже, что уже в январе нас ожидает продолжение клоунады.

7 место и победа в номинации «Кошмар года» — присуждается ценам на золото, которые по непонятным для большинства обывателей причинам, обвалились до трех летних минимумов и похоже не собираются останавливаться на достигнутом рубеже в 1200 долларов за тройскую унцию. Несмотря на предупреждения о надувании на золотом рынке — спекулятивного пузыря, многие инвесторы особенно из стран постсоветского пространства, в 2008 – 2010 годах вложили в золото и обеспеченные им ценные бумаги огромные средства, и теперь не понимают, что с этим золотом делать и продать жалко, и держать тяжело. Инвесторам можно только посочувствовать, по некоторым прогнозам цены на золото могут опуститься до 700 долларов за тройскую унцию. Впрочем, надежда умирает последней, и следует признать, что золото это самый плохо прогнозируемый актив, возможно инвесторам повезет и в будущем году на рынке начнутся инфляционные процессы, которые вновь приведут к росту драгоценного металла.

6 место и победа в номинации «Хитрость года» присуждается японской иене, премьер министру Японии – Абэ и председателю Банка Японии – Куроде. После аварии на атомной станции Фукусима, японская иена оказалась на пике своего укрепления, что привело к резкому сокращению экспорта и осложнению стагфляционных процессов в японской экономике. Для преодоления кризисных явлений и запуска инфляции, правительство Японии вместе с центральным банком решили провести крупномасштабные программы по покупке казначейских облигаций, а также ряда других активов. Каким-то образом японцам удалось убедить «большую двадцатку», что девальвация иены не представляет угрозы для других стран. В результате за год иена обесценилась почти на 20 % против американского доллара и британского фунта, против евро иена обесценилась на 25 %. Что позволяет японским экспортерам, в условиях глобальной экономики, успешно поправлять свои дела, за счет своих соседей по «большой двадцатке», которые «прошляпили» столь искусный маневр со стороны хитрого тихоокеанского партнера. Поскольку Банк Японии сворачивать программы пока не собирается, можно ожидать, что и в будущем году, курс японской иены продолжит обесцениваться и дальше, к большому неудовольствию КНР и Южной Кореи, которые уже списали Японию со счетов в гонке за американского и европейского потребителя, но не тут то было.

На этом закончу обзор второй пятерки важных событий уходящего года. Продолжение рейтинга ожидайте сразу после Нового Года. С новым Годом Друзья, пусть в новом году вас не покинет успех, расходы уменьшаются, а доходы увеличиваются, здоровья вам и счастья!

Автор: Глеб Кабанов, старший аналитик компании Пантеон-Финанс


Блог им. G_Kabanov |Анализ динамики денежного рынка США и Великобритании

Анализ динамики денежного рынка США и Великобритании
Обзор аукционов и доходности казначейских векселей Великобритании.
В пятницу, 20 декабря, UK Debt Management Office (DMO) провел аукционы по размещению казначейских векселей Великобритании. В ходе аукционов было размещено 2.0 млрд. в 4 недельных, 3 и 6 месячных биллях. Доходность казначейских векселей, по сравнению с предыдущим аукционом изменялась разнонаправленно и продолжает оставаться значительно ниже средних значений за период с 1 января 2009 года. Доходность 4 недельных векселей понизилась и составила 0.229385%. Доходность 3 месячных векселей повысилась и составила 0.257126%. Доходность 6 месячных векселей понизилась и составила 0.366123%. Спреды на денежном рынке между векселями США и Великобритании также изменялись разнонаправленно, но находятся у своих минимальных значений и не оказывают поддержки курсу британского фунта.

( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Казначейские векселя и рынок иностранных валют

Обзор аукционов и доходности казначейских векселей Великобритании.
В пятницу, 13 декабря, UK Debt Management Office (DMO) провел аукционы по размещению казначейских векселей Великобритании. В ходе аукционов было размещено 2.0 млрд. в 4 недельных, 3 и 6 месячных биллях. Доходность казначейских векселей, по сравнению с предыдущим аукционом изменялась разнонаправленно и продолжает оставаться значительно ниже средних значений за период с 1 января 2009 года. Доходность 4 недельных векселей понизилась и составила 0.238034%. Доходность 3 месячных векселей повысилась и составила 0.256238%. Доходность 6 месячных векселей понизилась и составила 0.370965%. Спреды на денежном рынке между векселями США и Великобритании также изменялись разнонаправленно, но находятся у своих минимальных значений и не оказывают поддержки курсу британского фунта. Спред между 4-х недельными казначейскими векселями США и Великобритании достиг своего локального минимума на отметке 0.213%. 
В текущей ситуации динамика денежного рынка, оказывает минимальную поддержку британскому фунту, как впрочем, и динамика товарных цен. В этой связи нет ясности относительно того, почему британский фунт находится на столь высоких отметках. Как одну из причин можно предположить, что в настоящий момент фунт, имеющий ключевую процентную ставку 0.5 %, стал валютой убежищем, что произошло на фоне проведения политики количественного стимулирования со стороны ФРС США и Банка Японии, а также в связи с тем, что британская экономика демонстрирует рост, по сравнению с экономикой ЕС. Основной вопрос заключается в том, достаточно ли у фунта сил, для того чтобы продолжить свой рост к новым максимумам расположенным на уровнях 1.66 – 1.67 и выше? С технической точки зрения рост фунта выглядит вполне вероятным и обоснованным, но с фундаментальной точки зрения, существуют ограничения, которые предполагают снижение фунта как минимум к уровням 1.59 – 1.60. Если говорить о временном лаге, то сейчас экономика Великобритании пожинает плоды дешевого фунта, находившегося в первой половине 2013 года возле значения 1.55. Дорогой фунт приведет к нежелательным процессам, в том числе и за счет замедления экономического развития, и в этом контексте можно предположить, что первая половина 2014 года, будет не столь радужной как вторая половина 2013 года. В моем понимании все, что сейчас не хватает фунту для хорошего снижения – это уверенности рынка, в его росте к отметкам в 1.70.

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW