Блог им. G_Kabanov |Пожар на рынке облигаций – сигнал тревоги для рынка акций

Здравствуйте, уважаемые коллеги. После того как ФРС США, декабре прошлого года заявила о сокращении программы количественного стимулирования главный драйвер двигающий рынок акций заканчивает свое действие. Невзирая на плохие погодные условия ФРС сокращает программу количественного стимулирования темпами по 10 млрд. долларов, и в настоящий момент приобретает на открытом рынке 45 млрд. в MBS и казначейских облигациях. Простое арифметическое вычисление показывает, что при текущих темпах, ФРС закончит свою программу в октябре или декабре текущего года, что, по мнению Комитета, создаст предпосылки для устойчивого роста американской экономики. Можно предположить, что до этого времени фондовый рынок США вырастет еще процентов на пятнадцать, в том случае если глобальные геополитические риски не заставят его снизиться. И вот здесь на первый план выходит очень интересная закономерность, которая до введения программ количественного стимулирования работала с очень высокой вероятностью: — снижение доходности на рынках облигаций, трансформировалось в снижение рынка акций. Эта закономерность была описана еще Джоном Мерфи в книге «Межрыночный технический анализ» около 30 лет назад, но после старта программ по стимулированию в 2010 и 2012 годах, закономерность работала не очень хорошо. Рынок акций не следовал за рынком облигаций, и вместо снижения на рынке акций, происходил рост доходностей на рынке облигаций, т.е. рынок акций выступал драйвером для рынка облигаций. Данное явление можно объяснить тем, что первоначально инвесторы просчитывая проблемы уходили в облигации, но после того как проблемы были решены и рынок акций возобновлял рост, они возвращались в сегмент собственности.



( Читать дальше )

Блог им. G_Kabanov |Рынок капитала и его связь с другими сегментами финансовых рынков

Обзор размещений на рынке капитала США.

28, 29 и 30 января Казначейство США провело аукционы по размещению на рынке 32 млрд. в 2 летних нотах, 35 млрд. в 5 летних нотах и 29 млрд. в 7 семи летних нотах, на общую сумму 96 млрд. долларов. Доходность 2-х летних казначейских облигаций несколько повысилась и составила 0.380%, доходность 5-ти летних нот понизилась и составила 1.572%, доходность 7 летних нот понизилась и составила 2.190% годовых. Спрос на облигации изменялся разнонаправленно, спрос на 2 летние ноты понизился и составил 3.30, что выше средних значений, спрос на 5 летние облигации повысился, составил 2.59 и находится возле средних значений, спрос на 7 летние облигации повысился, составил 2.65, но находится ниже средних значений. 

Анализируя динамику взаимодействия доходности облигаций с различными активами, можно сделать выводы относительно настроений крупных участников финансовых рынков. После того как летом 2013 года стало ясно, что в ближайшее время ФРС начнет сворачивание программы количественного стимулирования экономики, доходность казначейских облигаций США, а также других стран резко выросла, что было связано с тем, что такой крупный покупатель как ФРС покинет рынок облигаций. Когда в сентябре ФРС не стала сокращать объемы выкупа, доходность облигаций стабилизировалась, в основном потому, что ФРС удалось убедить рынки в том, что сокращение программы — не значит ужесточения кредитно-денежной политики. Характерно, что рост доходности не был подержан ростом товарных цен, что первоначально вызывало опасения относительно возможного давления товарного рынка на стоимость доллара США. Как показывает диаграмма, уход капитала с рынка облигаций действительно не привел к росту товарных цен, которые находятся в понижающейся тенденции, кроме этого инфляция повсеместно остается подавленной.

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW