Основная проблема слабеющего курса рубля с начала 2023 года — снижение объемов валюты на внутреннем рынке. Доля расчетов в рублях за экспорт больше, чем в расчетах за импорт, и растет она быстрее. Другая проблема в том, что не вся твердая валюта за экспорт поступает на внутренний рынок, и поэтому она не доступна для импортеров.

По итогам августа экономика РФ заработала на экспорте больше, чем потратила на импорт: $33,4 млрд против $32,3 млрд. Однако весь внешнеторговый профицит обеспечили сделки с расчетами в рублях. Если же рассматривать только торговлю в твердой валюте, то баланс для экономики стал отрицательным: отток превысил приток на $2,8 млрд. Прочие каналы притока валюты в страну сейчас перекрыты. Создавшийся дефицит долларов и евро держит курс на повышенных уровнях, несмотря на высокие цены на нефть, поэтому сохраняется среднесрочная тенденция на постепенное ослабление рубля, и до конца этого года курс USD/RUBбудет держаться в диапазоне 90-102 руб.

Согласно макропрогнозу министерства экономического развития РФ, среднегодовой курс доллара в 2023 году составит 85,2 руб., в 2024 году —  90,1 руб., в 2025 году — 91,1 руб., в 2026 году — 92,3 руб.

Si-12.23

Рынок ожидает заседания ЦБ РФ по ключевой ставке, которое по плану состоится в пятницу, 15 сентября. Если обратить внимание на курс и динамику индекса RGBI, то можно утверждать, что большая часть ожиданий по повышению ставки уже заявлена в цене. В связи с этим мы предполагаем возможную коррекцию вверх по паре доллар–рубль.

Фьючерс двигается в рамках восходящего коридора. При объеме позиции 10% по гарантийному обеспечению и выставлении стоп-заявки на уровне 92 950 руб. риск на портфель составит 1%. Соотношение прибыль/риск составляет 1,8.

Halliburton Company

Si-12.23

15 сентября пройдет очередное заседание Банка России по ключевой ставке. Учитывая, что курс USD/RUB сейчас находится вблизи своих максимумов, а на ближайшем заседании ЦБ РФ ключевую ставку могут снова поднять, рубль может укрепиться по отношению к доллару.

Фьючерсы находятся около ключевого уровня сопротивления. При объеме позиции 10% по гарантийному обеспечению и выставлении стоп-заявки на уровне 98 250 руб. риск на портфель составит 0,3%. Соотношение прибыль/риск составляет 3.

The Mosaic Company

Вал отчетностей на российском рынке, проблемы рубля из-за рупии, инвестиции осени – переворачиваем календарь с итогами недели от «Финам». 

Отчеты подогрели рынок. За неделю отчитались по МСФО за 1 полугодие большинство крупных российских компаний, среди них – те, которые не публиковали результаты год назад. Не всем удалось порадовать инвесторов, но, тем не менее, рынок достиг нового годового максимума на уровне 3234,68 пункта. Как отметил руководитель отдела акций УК «Первая» Антон Кравченко, одним из основных драйверов роста остается слабый рубль. Также инвесторы по промежуточным результатам оценивают возможные дивидендные выплаты по итогу года и продолжают покупать интересные бумаги.

В центре внимания был отчет «Газпрома». Компания заработала за полугодие почти 300 млрд рублей прибыли, а дивидендная база, по заявлению топ-менеджмента, превышает 600 млрд рублей. Однако дивиденды компании могут оказаться под угрозой из-за растущего долга.

По итогам прошедшей недели индекс доллара показал подъем еще на 0,85% против роста на 0,64% неделей ранее. К пятнице индекс DXY закрепился выше отметки 104 пункта – это максимальное значение с начала июня. Курс доллара растет шесть недель подряд, чего не наблюдалось уже 15 месяцев.

В середине прошедшей недели усилился спрос по индексу доллара после выхода весьма слабых предварительных данных по индексам деловой активности (PMI) в Германии за август. В конце недели участники валютного рынка были сосредоточены на выступлении председателя ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле в ожидании дополнительных намеков относительно будущих процентных ставок в США. На фоне этих ожиданий доходность 10-летних казначейских облигаций США на прошедшей неделе достигла максимального с ноября 2007 года уровня в 4,36%, что отражает настрой инвесторов на жесткое поведение ФРС.

В своем пятничном выступлении глава Федрезерва подчеркнул потенциальную необходимость для регулятора осуществить дополнительное повышение процентных ставок для эффективного управления инфляцией.

По итогам прошедшей недели индекс доллара показал подъем еще на 0,64% против роста на 0,9% неделей ранее. Выйдя в район 103,4 пункта индекс DXY нивелировал всю ту просадку, которая имела место в первой половине июня. Курс доллара растет пятую неделю подряд, чего не наблюдалось уже 15 месяцев.

Доллар поднимается в цене на фоне сильных данных статистики, указывающей на то, что устойчивость экономики США может подтвердить необходимость повышения процентных ставок и их удержания на высоком уровне на более длительный срок. Также индекс доллара выигрывает от роста рыночных ставок и беспокойств вокруг экономики Китая. Тема довольно слабых экономических показателей Китая вызывает опасения по поводу роста глобальной экономики, что приводит к повышению спроса на защитные активы, в том числе и доллар.

Протоколы июльского заседания ФРС, опубликованные на прошедшей неделе показали, что в прошлом месяце мнения чиновников разделились в отношении необходимости дальнейшего повышения ставок, некоторые ссылались на риски для экономики в случае слишком резкого повышения ставок.

Si-9.23

15 августа ЦБ РФ провел экстренное заседание и повысил ключевую ставку с 8,5% до 12%. Есть предположение, что это не последнее поднятие ключевой ставки, многое будет зависеть от динамики курса и инфляции. В связи с этим мы можем увидеть возможность легкого укрепления рубля.

Фьючерсы демонстрируют технические разворотные сигналы в сторону снижения. При объеме позиции 10% по гарантийному обеспечению и выставлении стоп-заявки на уровне 96 900 руб. риск на портфель составит 0,5%. Соотношение прибыль/риск составляет 3,5.

Carnival Corporation & plc

По итогам прошедшей недели индекс доллара показал подъем на 0,9% против роста на 1,1% за две предыдущие недели. DXY завершил неделю у отметки 102,8 пункта. Низкие цифры по инфляции в США не смогли ослабить американскую валюту. Всего непрерывное восстановление курса американской валюты имеет место четыре последние недели. 

Индекс на этой неделе продолжил рост в начале прошлой недели, отыгрывая данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США. Этот отчет продемонстрировал продолжающийся значительный рост заработной платы и снижение уровня безработицы, что свидетельствует о сохранении напряженности на рынке труда и инфляционного давления.

Интересно, что доходность гособлигаций США и курс доллара упали после того, как данные по инфляции в США закрепили мнение рынка о том, что ФРС может приостановить повышение процентных ставок в сентябре.

Потребительские цены (индекс CPI) в США в июле выросли на 3,2% относительно того же месяца прошлого года, сообщило министерство труда в четверг.

По итогам прошедшей недели индекс доллара показал подъем 0,44% против прироста на 0,65% неделей ранее. Если бы не пятничное резкое ослабление (-0,49%), доллар мог бы закрыться на новом месячном максимуме. Тем не менее первую неделю августа индекс DXY завершил на 102,03 п.   

Доллар уже третью неделю подряд демонстрирует положительную динамику, коррелируя с доходностью казначейских облигаций США. В начале прошлой недели американская валюта как защитный актив даже выиграла после снижения агентством Fitch суверенного рейтинга США до AA+ с AAA. Это известие вызвало негативную реакцию Белого дома и расстроило инвесторов. В целом, решение Fitch не выглядит существенным, поскольку рейтинг Америки остается на очень высоком уровне, а в способности Штатов расплачиваться по своим долгам никто особенно не сомневается. Снижение рейтинга в основном отражает проблемы управления и среднесрочные фискальные проблемы, но не должно оказать влияния на финансовые рынки.

Si-9.23

После агрессивного поднятия ставки ЦБ РФ рубль замедлил свое ослабление, а высокие уровни цен на нефть, вероятно, не в полной мере сыграли на укрепление национальной валюты. Помимо прочего, рынок может начать закладывать еще одно поднятие ставки Банка России, планирующееся на заседании в сентябре.

Фьючерсы находятся в верхнем пределе тренда. При объеме позиции 10% по гарантийному обеспечению и выставлении стоп-заявки на уровне 91 150 руб. риск на портфель составит 0,5%. Соотношение прибыль/риск составляет 6,2.

PayPal Holdings, Inc.