Блог им. Evgeny_Jenkov |Сигнал от главы ФРС о конце эйфории на рынках.

Сигнал от главы ФРС о конце эйфории на рынках.
🗣Пауэлл глава ФРС сейчас в интервью заявил:
Вряд ли повысим ставки до конца 2022 года, но это действительно зависит от результата

❗️Но не спешите радоваться, так как он ещё сказал, что сокращение QE будет задолго до повышения ставки.

☝🏻Это означает, что риторика ФРС начинает меняться, что очень неожиданно, хотя я говорил об этом в январе, но мне казалось последнее время, что я ошибся))
👉🏻И друзья — это первый звоночек окончания эйфории на рынках, даже несмотря на то, что ЕЦБ планирует печатать дальше, так как сокращение QE может создать бычью тенденцию на долларе, что будет мешать росту рисковых активов.

❗️Кроме того, Пауэлл заявил, что пока ФРС не собирается распродавать баланс — помните, ещё в январе я говорил о торможение стимулирующих мер и я повторял не сокращение, а торможение будет первым звоночком. Учитывая то, что ФРС хочет держать долгое время инфляцию незначительно выше 2%, то сокращение баланса скорее всего начнётся после повышения ставок в 2023 году. А значит на сокращение QE рынки уже будут немного хандрить, поэтому самое время задумать над тем, чтобы ребалансировать портфель в компании с устойчивым доходом.



( Читать дальше )

Блог им. Evgeny_Jenkov |День сурка или как Банк России инфляцию контролировал

День сурка или как Банк России инфляцию контролировал
Банк России увеличил процентную ставку на 25 базисных пункта, объясняя это действие возросшими проинфляционными рисками.

🤦🏼‍♂️Российский Центробанк, к сожалению, из тех Центробанков который имеет низкую независимость от правительства в связи с чем, часто принимает ПОПУЛЯРНЫЕ решения для удовлетворения политических амбиций правительства. Популярное решение повысить ставку на 25 базисных пунктов сейчас, не давая сигналов об этом Банковской системе — непонятное решение🤷🏼‍♂️. Банк России решил проявить жёсткость, даже не оглядываясь на такие факторы как экономика и безработица. Банк России как бы использует объектом денежно-кредитной политики спрос на деньги, но использует ДКП слишком… хотелось сказать консервативно, но больше кажется подходит слово упрямо.

👉🏻Безработица на данный момент в России 5.8% при допандемийного показателя в 4.6%, получается так, что безработица при повышении ставки увеличится или останется как минимум без изменений. К примеру, если посмотрим на инфляцию с 2014-2016 годов, то она была в районе 12-16% при безработице в районе 5.5-6%, так вот потребовалось 4 года для того, чтобы безработица снизилась ниже 4.5%. Только тогда ставка (после резкого взлёта) снижалась тоже в течение 4 лет с 16% до 7.5%



( Читать дальше )

Блог им. Evgeny_Jenkov |Давайте разбирать то, что наговорила глава ЕЦБ Лагард

Давайте разбирать то, что наговорила глава ЕЦБ Лагард
▪️Неопределенность остается – это НОРМА!

▪️Устойчиво высокие показатели COVID, блокировки влияют на рост в краткосрочной перспективе/ Меры сдерживания оказывают давление на активность – по данным ECDC 8,2% взрослых в ЕС сделали свою первую прививку вакцины или проще говоря по данным Bloomberg в ЕС на 100 человек только 9.9 вакцинированы, в тех же Штатах на 100 человек 28 вакцинировано, в Великобритании на 100 человек 36 вакцинировано. Проще говоря, вакцинирование в ЕС провалилось, а Европейские лидеры пытаются свой провал скрыть сообщениями о плохих вакцинах, что им не дают вакцины и они все бедные и несчастные, только вот в момент когда та же Великобритания не жалела денег на вакцины, ЕС пыталась сэкономить. Поэтому ЕС будет вакцинироваться очень медленно.

▪️Продолжаю следить за обменными курсами – это правильно направление, учитывая слабость доллара по отношению к Евро и силу экономики США по отношению к экономике ЕС. Евро до сих пор слишком дорогой.



( Читать дальше )

Блог им. Evgeny_Jenkov |Безработица упала, но проблем у США стало больше.

Безработица упала, но проблем у США стало больше.
Количество рабочих мест в США увеличилось на 379 000 после пересмотренного в сторону повышения на 166 000 в январе и безработица в феврале составила 6.2% при прогнозе 6.3%.

Экономика США восстановилась во многих отраслях, но самые чувствительные сейчас – это безработица и инфляция, так как безработица и инфляция основные показатели, на которые опираются в США в монетарной и фискальной политике. Грубо говоря, отталкиваясь от этих показателей мы можем прогнозировать движение рынков, которое завязано на денежной ликвидности. Правительство США вливает тонны денег в экономику только по одной простой причине, что они не хотят повторения восстановления безработицы после кризиса в 2008 году, поэтому Правительство США будут давить на денежную педаль газа до устойчивого тренда в восстановление рабочих мест.

Инфляционные ожидания в США сильно выросли, а безработица хоть и прибавила сегодня больше ожиданий рабочих мест, но всё же остаётся высокой. Часто, сокращение безработицы/рост рабочих мест, сопровождается ростом инфляции, учитывая то, что инфляционные ожидания уже высокие и данные по инфляции будут выше 2%, то ФРС придётся начать ранее сворачивание стимулирующих мер, что приведёт к лопанью небольших образовавшихся пузырей на рынках.



( Читать дальше )

Блог им. Evgeny_Jenkov |Новая эра и почему ФРС боятся говорить о хорошем?

Новая эра и почему ФРС боятся говорить о хорошем?

Буллард представитель ФРС:
🗣Рост доходности облигаций «пока хороший знак»
🗣Даже с оптимизмом в отношении экономики, слишком рано обсуждать изменения в ежемесячных покупках облигаций ФРС.

☝🏻Это то, о чём я постоянно твержу и писал сегодня в ЭТОМ посте:
ФРС будет продолжать говорить нам о том, что экономика супер, но не такой супер как все думают, чтобы максимально удерживать стимулирование экономики и не свернуть стимулирование раньше времени. Риторика ФРС поменялась за февраль так сильно, что мы всё чаще слышим разговоры о том, что пока рано обсуждать изменения в QE, но обсуждается.

Безусловно ФРС довольны ростом доходности, так как это показатель восстановления экономики и в целом показатель ожиданий, но ФРС и мы должны понимать, что после такой денежной пьянки скоро настанет похмелье (не кризис надеюсь😌, а именно похмелье, когда инвесторы постепенно начнут задумываться над мусором в их инвестиционном портфеле).



( Читать дальше )

Блог им. Evgeny_Jenkov |Танец Эльвиры со ставкой

Танец Эльвиры со ставкой
▪️Банк России не исключает повышения ставки уже в 2021, если экономика успеет полностью восстановиться, заявила РИА Новости глава регулятора Эльвира Набиуллина.

▪️А вот предпосылок для нового смягчения денежно-кредитной политики председатель ЦБ в базовом сценарии не видит, потому что инфляционные риски остаются высокими.
▪️Средний показатель ставки 5-6% — это ещё одно заявление Банка России, только которое было сделано вчера.

Помнится, что в заявление Банка России было сказано о пике инфляции в марте и потом она пойдет на спад — Странно, зачем так менять риторику, причём спустя неделю🤷🏼‍♂️

Странно ещё то, что инструментом Денежно-Кредитной политики является воздействия на инфляционные ожидания путём заявлений Центробанка. Учитывая опять же то, что Банк России только в прошлую пятницу заседал по ставке и только в пятницу у Набиуллиной была пресс-конференция, то почему Банк России так ужесточил свои риторику спустя неделю? Почему Банк России стал сильнее боятся инфляции?



( Читать дальше )

Блог им. Evgeny_Jenkov |Путин разгоняет инфляцию, но сдерживает цены - без регистрации и СМС

Путин призвал ЦБ следить за переходом застройщиков на эскроу-счета —  Российская газета
🙄МЯГКАЯ ПОЛИТИКА ЦБ РФ ДОЛЖНА СПОСОБСТВОВАТЬ ПРОХОЖДЕНИЮ КРИЗИСА И ПРИВЕСТИ БАНКОВСКИЙ СЕКТОР В КАЧЕСТВЕННО ИНОЕ СОСТОЯНИЕ НИЗКИХ СТАВОК — Сказал Путин

▪️Более 3500 книг написано по теме независимости центрального банка и порядка 1,5 млн исследований.
▪️Работа о независимости Центрального Банка в 2004 получила Нобелевскую премию

🤷🏼‍♂️А Путин, кажется, даже одной работы не прочитал из того, что есть, а Эльвира Набиуллина, ему и не подсказала. Жаль. Но попробую объяснить:

☝🏻Центробанк может консультироваться с правительством на тему монетарной политики, но Центробанк обязан самостоятельно принимать решения и в основном – эти решения не популярные.
☝🏻В учебниках по ДКП написано: Авторитаризм и подконтрольные СМИ мешают Центробанку проводить Денежно-Кредитную политику, что приводит к стагнации.



( Читать дальше )

Блог им. Evgeny_Jenkov |Банк России резко поменял риторику в отношение ДКП. Рубль-риск.

Банк России ожидаемо оставил ставку без изменений на уровне 4.25%
Банк России резко поменял риторику в отношение ДКП. Рубль-риск.
❗️Риторика ЦБ полностью поменялась! Из решения по ставке:

▪️Инфляция складывается выше прогноза Банка России и по итогам 2020 года ожидается в интервале 4,6–4,9%. Объясняю: больше не ждите снижение ставки, а так же ждите снижение рубля, а ещё инфляция превышает ставки по депозитам, но самое главное – сворачивание стимулирующих мер из-за роста инфляции, а значит экономика РФ в 2021 году рискует восстанавливаться даже ниже ожиданий.
▪️Проинфляционные факторы оказывают более значительное и продолжительное повышательное влияние на цены. Объясняю: полное изменение риторики ЦБ, так как ранее ЦБ исключительно говорил, что есть только краткосрочное влияние на цены, а потом опять снижение инфляции.
▪️Дезинфляционные риски в 2021 году уже не преобладают в той мере, как это было ранее. Объясняю: Опять же, риторика полностью изменилась, а значит начинается сворачивание стимулирующих мер – для рубля большой риск.



( Читать дальше )

Блог им. Evgeny_Jenkov |Рубль становится негативным на растущей нефти.

Рубль становится негативным на растущей нефти.
Интересные события происходя сегодня вокруг рубля. Цены на нефть стремительно прибавляют, а рубль на это не так сильно реагирует. Кроме того, ноябрь подходит к концу и из-за окончания налоговых выплат рубль может начать слабеть в первой половине декабря.

В США появилась определённость по поводу правительства и единственная неопределённость остаётся в виде битвы за Сенат, но всё же мы уже точно знаем, что Байден президент. А определённость в политике США может отрицательно сказаться на развивающихся рынках, к тому же, если смотреть на ETFы на развивающиеся рынки, то там уже практически максимум.

Отрицательно на рубль может сказаться растущая экономика США, а по последним данным PMI, экономика США растёт приличными темпами и это на фоне пандемии, и на фоне роста числа заражений в США. Хотя, даже не смотря на рост заражения в США снижается смертность, а тут ещё и вакцины готовы. Снизить доллар даже не поможет пакет стимулов, так как становится понятно, что на фоне роста экономики пакет стимулов и не нужен уже в огромных объёмах, а может быть и вообще не нужен.



( Читать дальше )

Блог им. Evgeny_Jenkov |Что нового в пресс-релизе Банка России

Банк России оставил процентную ставку без изменений на уровне 4.25%
Что нового в пресс-релизе Банка России
Объяснил он это тем, что: Ожидает инфляцию по итогу 2020 в районе 3.9–4.2%, напомню цель банка России 4%. В 2021 году Банк России прогнозирует инфляцию в близи 4%, в районе 3,5–4,0%

Далее, комедия:
В пресс-релизе Банк России сообщает, чтоинфляционные ожидания выросли, в среднесрочном горизонте дезинфляционные риски преобладают, но краткосрочные проинфляционные факторы усилились. Расшифровываю: цены растут, но падают, после того как выросли и будут падать после роста и падения которое приведёт к росту после падающего роста.
Ладно окей, кроме шуток, тут во внимание нужно взять следующее дезинфляционные риски преобладают, то есть Банк России не ждёт улучшения динамики по спросу на энергоресурсы, не ждёт на данный момент роста производства и так далее. Но, учитывая ожидания краткосрочных проинфляционных факторов Банк России вероятно допускает продолжение падение курса рубля.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW