Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 1.1% (с начала года +120.0%) против индекса Мосбиржи +0.4%, в основном на фоне укрепления рубля

В моменте рублевая цена на нефть (за неделю Urals упала на 9.8% в долларах) торгуется уже на 21% дешевле таргета бюджета на 2024 год. С учетом растущей инфляции и огромных запланированных расходов на 2024 год, при таком низком курсе бюджет не сойдется

• Валютная позиция снизилась на 0.6%.
• Сбер вырос на 1.9%
• Добавили в портфель на небольшую долюWhooshна ожидании сильного отчета за 2023 q3, ожидания оправдались:
  — Выручка +69% г/г, за 9 мес. 2023 +66% г/г
  — EBITDA +51% г/г, за 9 мес. 2023 +49% г/г
  — Рентабельность по EBITDA: 57%
  — Чистый долг снизился на 1.9 млрд рублей за отчетный период (7.7% от капитализации)
  — EV/EBITDA LTM: 5.5x
• МТС снизилась на 2.5%. 23 ноября (четверг) прошел СД, в повестке которого было одобрение сделок, стоимость которых превышает $100 млн, но его решение пока не опубликовано (e-disclosure)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 3.3%, против индекса Мосбиржи -1.2% (с начала года +122.5% и +48.8% соответственно)
• Валютная позиция снизилась на 1.9%. На фоне падения цен на нефть (Urals -3.9% за неделю) и продолжения укрепления рубля расчетный потенциал девальвации увеличился до +40% – планируем держать высокую валютную позицию, пока дисбаланс на рынке сохраняется     
• СБЕР вырос на0.5%
• МТС снизилась в цене на 2.1%. Компания отчиталась за 2023 q3:
  — Выручка +16.0% г/г; за 9 мес. 2023: +12.2% г/г
  — OIBDA +0.6% г/г, за 9 мес. 2023: +8.0% г/г  
  — Чистый долг увеличился на 21.9 млрд рублей за отчетный период (4.7% от капитализации)
  — FCF годовой +24.3 млрд руб (положительный), 5.2% от капитализации
• NovabevGroup(Белуга) просела на 2.3% за неделю. СД компании рекомендовал дивиденды за 2023 q3 в размере 135 руб на акцию или 2.4% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 27.12.2023
• Транснефть (прив) выросла на 0.2%. Государство в лице Росимущества одобрило сплит акций Транснефти 1:100 (ТАСС)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 1.0% (с начала года +130.2%) против индекса Мосбиржи +1.1%
• Валютная позиция снизилась на 0.3%. Потенциал девальвации расширился до >35% на фоне продолжения стремительного падения цен на нефть (Urals -6.5% за неделю) – позитивно, что ранее нарастили валютную позицию
• Сбербанк снова позитивно отчитался по результатам по РПБУ за октябрь 2023 года:
  — Чистый процентный доход +35.0% г/г
  — Чистый комиссионный доход +6.4% г/г
  — Операционные расходы +23.1% г/г
  — Чистая прибыль составила +8.2% г/г

Г. Греф ожидает рекордную прибыль Сбера в 2023 и 2024 гг. (РИА Новости). Новая див. политика будет представлена 6 декабря 2023 года (ТАСС)

• Novabev Group (Белуга) позитивно отчиталась по МСФО за 2023 q3:
  — Выручка +22.2% г/г
  — EBITDA +7.5% г/г
  — Рентабельность по EBITDA 17.4%, против рекордного уровня 19.8% годом ранее, что ожидаемо на фоне активного темпа открытия новых магазинов Винлаб
  — EV/LTM EBITDA: 5.6х

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 3.9%, против индекса Мосбиржи -0.5% (с начала года +127.9% и +49.0% соответственно)
• Валютная позиция снизилась на 1.7%. В связи со снижением цен на нефть (Urals -4.9% за неделю) потенциал девальвации увеличился – нарастили позицию в валюте
• Сбербанк просел на 0.4%. Сбер ожидаемо отлично отчитался по МСФО за 2023 q3:
  — Чистые процентные доходы +11.8% кв/кв и +42.2% к 2021 q3
  — Чистые комиссионные доходы +4.8% кв/кв и +19.2% к 2021 q3
  — Чистая прибыль +8.2% кв/кв и +18.1% к 2021 q3
  — P/E LTM: 5.0x, P/E annualized: 3.7х при историческом 50м перцентиле 6.7x
• Поучаствовали в IPOHenderson – с размещения -0.9% в цене. Компания выигрывает от ухода конкурентов; новости об IPO, вероятно, дополнительно разгоняют продажи; есть некоторая индикация, что 3-4 кварталы идут с опережением прогнозов; при этом стоит не очень дорого – на уровне 6х по EV/EBITDA. Ждем сильного отчета за 2-е полугодие 2023
• МТС снизилась в цене на 3.

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 1.4% (с начала года +137.2%) против индекса Мосбиржи -1.4% на фоне ожидания и факте поднятия ключевой ставки ЦБ РФ до 15% (Пресс-релиз ЦБ РФ)
• Валютная позиция снизилась на 1.2%. Потенциал девальвации повысился на фоне укрепившегося рубля и просевшей нефти – нарастили позицию.
  К тому же склоняемся к тому, что повышенная ставка фундаментально не меняет ситуацию для рубля – продолжит ослабляться после окончания налогового периода и выплаты windfall tax.
• Лукойл снизился на 2.3%. СД рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2023 года в размере 447 руб на акцию или 6.1% див. доходности. Рынок ожидал 547 руб на акцию и несколько распродал бумагу, пользуясь чем мы нарастили долю, т.к. большую часть дивидендов Лукойл обычно платит по итогам года
• Сургутнефтегаз (прив) вырос на 3.5%. Закрыли позицию в компании, следуя рекомендациям системы. При этом компания по-прежнему продолжает нравиться, вероятно, перезайдем в момент более высокого потенциала

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 2.8%, против индекса Мосбиржи +2.4% (с начала года +140.6% и +51.8% соответственно)
• Валютная позиция снизилась на 2.2%
• Сбербанк вырос на 2.4%. Минфин заложил в проект бюджета на 2024 год дивиденды Сбербанка в размере не менее 50% от прибыли за 2023 год (Интерфакс).
• Novabev Group (Белуга)flat. Минфин предложил повысить минимальные цены на водку, бренди и коньяк на фоне ослабления рубля и удорожания логистики (Forbes)
• Лукойл прибавил 3.4% к цене, несмотря на укрепление рубля. СД Лукойла 26 октября обсудит вопрос дивидендов за девять месяцев 2023 год (ТАСС)
• МТС выросла в цене на 1.4%. МТС разместит облигации с плавающей ставкой, привязанной к индикатору RUONIA (Пресс-релиз компании)
• Транснефть (прив) выросла на 2.9%. Компания позитивно отчиталась по операционным результатам за 2023 q3:
  — Выручка +15.0% г/г
  — Валовая прибыль -34.6% г/г
  — Чистая прибыль +151.7% г/г
• Удачно поучаствовали в IPO Астры – на пике акции росли на >70% с цены IPO, своевременно вышли в районе максимумов

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 2.1% (c учетом див. отсечки по Ренессанс Страхованию) против индекса Мосбиржи +1.5% (с начала года +134.0% и +48.2% соответственно) в основном на фоне укрепления рубля после заявления президента РФ о введении обязательной продажи валюты для ряда экспортеров (РБК)
• Валютная позиция снизилась на 3.1%. Пока склоняемся к сохранению валютной позиции в портфеле, так как:
  — экспортеры и так продавали большую часть валютной выручки (хотя контроля наверно было и меньше)
  — такие меры, как правило, могут краткосрочно помочь курсу, но среднесрочно не меняют картины принципиально – особенно когда открыты границы для рынков капитала, курс больше определяется фундаментальными факторами;  в других странах меры валютного контроля тоже особо не помогли сдержать девальвацию валюты
  — принятый бюджет предполагает большой рост расходов государства и курс >91, у курса нет большого потенциала снижения
  — принятое увеличение налогов (эксп пошлин), обсуждаемое повышение НДФЛ (вплоть до 35% для богатых) дополнительно стимулируют отток капитала

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 0.01%, против индекса Мосбиржи +0.4% (с начала года +138.9% и +46.0% соответственно)
• Валютная позиция выросла на 1.4%. В связи со снижением Urals (на 10.9% за неделю) потенциал девальвации увеличился, нарастили позицию в валютном фьючерсе
• Сбербанк вырос на 0.8%. Минфин заложил в прогноз бюджета на 2024 год поступления от дивидендов Сбера в размере 375 млрд руб (РБК). Так как гос-во владеет 50% акций, совокупные дивиденды могут составить ~750 млрд руб или ~12.6% див. доходности к текущей цене
• Получили доп. уверенность в одной из топ-идей портфеля на базе отличных операционных результатов
• Лукойл прибавил 1.8% к цене на фоне ослабления рубля. Негативно снижение цен на нефть и мазут. Потенциал роста снизился на 2%, целевая цена изменилась незначительно
• Фосагро выросла в цене на 2.0% на фоне ослабления рубля. Позитивно повышение цен на удобрения в США, аммиачную селитру и диаммоний фосфат, а также снижение цен на серу, аммиак и калийную соль. Негативно снижение цен на карбамид и повышение ставки морского фрахта. Потенциал роста и целевая цена увеличились на 4% и 6% соответственно 

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 6.6% (с учетом див. отсечки по Белуге/НоваБев Групп) против индекса Мосбиржи +2.8% (с начала года +138.9% и +45.5% соответственно)
  Успешно закрыли квартал с доходностью +28% (!), против индекса Мосбиржи +12%
• Валютная позиция выросла на 2.0%. Скорректировали модель расчета потенциала девальвации на портале с учетом прогноза проекта бюджета РФ на 2024 год (Финам), потенциал стал положительным – на локальном минимуме нарастили валютную экспозицию.
  После резкого взлета цен на нефть внутри недели расчетный потенциал снизился, частично сократили позицию, но полностью не вышли из валюты – выигрывали от роста курса до конца недели
• Сургутнефтегаз за неделю взлетел на 19.1%. Компания отлично отчиталась по РСБУ за 2023 H1 – чистая прибыль 847 млд руб или индикативно 7.8 руб дивидендов на акцию (13.5% див. доходности к текущей цене), заработанных по итогам полугодия.
  При сохранении текущего курса по итогам года дивиденд может составить ~12.9 руб на акцию или 22.3% к текущей цене

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 4.7%, против индекса Мосбиржи -3.3% (с начала года +124.1% и +41.5% соответственно) на фоне введения экспортных пошлин почти на все виды товаров, которые ранее не были ими обложены (Коммерсантъ); отчасти рынок негативно реагировал на эскалацию конфликта между Арменией и Азербайджаном. При этом уже в пятницу рынок и рос. портфель начали восстанавливаться
• Расчетный потенциал девальвации рубля стал отрицательным на фоне продолжения роста цен URALS – временно вышли из валютной позиции, пока потенциал снова не станет положительным

• Сбербанк снизился на 3.4%
• Фосагро снизилась в цене на 6.1% на фоне укрепления рубля. Позитивно снижение цен на калийную соль и серу. Негативно снижение цен на удобрения в США, карбамид и аммиачную селитру, а также повышение ставки морского фрахта и цен на аммиак. К тому же учли в модели повышение экспортных пошлин с 7% до 10% при курсе >80 руб за доллар. Потенциал роста и целевая цена снизились на 4% и 10% соответственно