Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 31 января - 7 февраля 2020 г. и таблицу параметров по ценным бумагам

• Портфель скорректировался на 0.6% против индекса МосБиржи -2.0%
• По основным компаниям изменения: Яндекс +5.2%, QIWI +0.9%, ММК -0.2%, ТМК -0.3%, ЛСР -0.9%, Северсталь -1.1%, Детский мир -2.5%, Лукойл -3.0%, X5 -4.9%, Mail.ru ($) -1.1%
• В пятницу мы совершили покупку акций Mail.ru на Лондонской Бирже (LSE) на 16% от портфеля. Результат не отображен в таблице параметров, поскольку сделка прошла после момента снимка портфеля (~13:35). Компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Аналитическая записка по компании доступна на нашем сайте (eninv.ru)

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи




( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 24 - 31 января 2020 г. и таблицу параметров по ценным бумагам 

►Портфель прибавил 0.4%¹ против снижения индекса Мосбиржи на 0.9%. На этой неделе мы выпустили аналитическую записку по mail.ru. Компания представляется потенциально привлекательной, записка доступна по ссылке: mail.ru. Мы также стали №1 среди более 40 аналитических домов в рейтинге от портала invest-idei.ru, присутствуя на портале около трех месяцев. Большинство наших идей достигли доходности 20%+, 80% идей оказались прибыльными.

►Яндекс вырос на 3.6%. Компания вышла из тройки наиболее привлекательных, уступив место ТМК.

►ЛСР подорожал на 0.4%. Компания остается в тройке наиболее привлекательных.

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 17 - 24 января 2020 г. и таблицу параметров по ценным бумагам

• Портфель вырос на 0.8%, против индекса МосБиржи -1.2%

• По основным компаниям изменения: ЛСР +6.5%, X5 +2.6%, Яндекс +1.4%, QIWI +1.4%, Лукойл -0.8%, ТМК -0.8%, Северсталь -0.9%, ММК -2.2%, Русал +2.1%, Детский мир +1.1%

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи



Текущая таблица параметров²



( Читать дальше )

Северсталь опубликовала слабые операционные результаты

Компания торгуется по EV/EBITDA 5.5х при мультипликаторе EV/EBITDA LTM 4.9х и 5.3х до выхода операционных результатов

• прогнозная аннуализированная доходность денежного потока компании составляет 6.5%. LTM доходность денежного потока компании 10%.

• потенциал роста составляет 5% (потенциал роста до исторических значений 0%)

Мы проанализировали операционные результаты, они оказались хуже наших ожиданий.

Цены в 4кв19 снизились на 12% по сравнению с 4кв18 против наших ожиданий снижения на 8%. Такое снижение может объясняться перенаправлением объемов на экспортные рынки на фоне сезонно слабого 4 квартала в России и плохой конъюнктурой внешних рынков в 4кв19 — цены достигли минимума, но сейчас отскочили и показывают рост.

( Читать дальше )

Мы актуализировали финансовую модель по Северстали на базе отчетности за 3й квартал 2019. На наш взгляд, несмотря на негативную конъюнктуру, у компании может быть потенциал роста в связи с недооценкой по мультипликаторам и неплохой дивидендной доходностью (де факто номинированной в долларах)

 

Компания торгуется по мультипликатору EV/прогнозная EBITDA 4.7х при мультипликаторе EV/EBITDA LTM 4.3х* (что ниже исторического мультипликатора 5.6x)

• прогнозная аннуализированная доходность денежного потока компании в текущей конъюнктуре составляет 8%. LTM доходность денежного потока компании 11%.

• компания наращивает эффективность и заявляет о планах увеличения EBITDA, не связанной с изменением конъюнктуры на 10−15% ежегодно

• компания выплачивает дивиденды в размере 127% от денежного потока

• чистый долг снизился за 9м19 изменился менее чем на 1% от текущей капитализации

• потенциал роста составляет 28% (при этом потенциал роста до персональных исторических значений мультипликатора 22%)

Мы проанализировали отчетность за 3кв19, отчетность оказалась лучше наших ожиданий.

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 15-22 ноября 2019 г. и таблицу параметров по ценным бумагам

• Яндекс взлетел на 15.2%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.0% и укрепления рубля. Совет директоров решил изменить структуру управления компании и ввести в нее некоммерческий Фонд общественных интересов, который получит часть управленческих функций: фонд сможет участвовать в принятии решений о согласовании сделок по консолидации 10% и более голосующих или экономических акций в одних руках, выдвинуть в совет директоров двух человек из 12 (Интерфакс). Депутат Горелкин отозвал законопроект о значимых интернет-ресурсах (Ведомости). Целевая доля в бумаге уменьшилась. На неделе были совершены сделки по продаже.

( Читать дальше )