Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 12 - 19 июля 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

 

  • Расписки Яндекса подорожали на 0.1%1 на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.9% и укрепления доллара. Мы внесли уточнения в модель в части расчета мультипликатора. Целевая цена акции выросла на 2%, потенциал роста также поднялся на 2%. MLU B.V., совместное предприятие Яндекса и Uber, покупает программное обеспечение и колл-центры группы компаний «Везет» (Финам). Яндекс направил в ФАС ходатайство о покупке активов Везет (Финам). Яндекс планирует запустить новый рекламный инструмент с рабочим названием Cуперответ (Коммерсантъ). Яндекс.Маркет обсуждает интеграцию направления трансграничной торговли в площадку электронной торговли Беру (РБК).


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 5 - 12 июля 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

 

  • Расписки Яндекса подросли на 0.9%1 на фоне снижения индекса Мосбиржи на 2.6% и укрепления рубля. Целевая цена акции выросла на 0.6%, а потенциал роста снизился на 0.3%. Яндекс и Hyundai показали прототип беспилотного автомобиля (Hi-tech Вести). Сбербанк и Яндекс обсуждают раздел совместного бизнеса электронной коммерции (The Bell).
  • Распадская подешевела на1.1% на фоне укрепления рубля. Позитивен рост цены на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена акции не изменилась, потенциал роста увеличился на 1%.
  • ТМК снизилась на 2.7%. Негативно снижение цен на горячекатаный прокат в ЕС, рост цен на концентрат коксующегося угля в Китае, а также рост цен на лом и горячекатаный прокат в РФ. Позитивно повышение цен на трубы в России и снижение цен на концентрат железной руды в Китае. Целевая цена акции выросла на 2%, а потенциал роста увеличился на 5%. Целевая доля увеличилась, и мы нарастили позиции в компании. ТМК и Уральский федеральный университет заключили соглашение о сотрудничестве в рамках международной промышленной выставки Иннопром-2019 (


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 28 июня - 5 июля 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

 

  • ТМК выросла на 2.4%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.2% и укрепления доллара. Позитивно снижение цен на горячекатаный прокат в России и уменьшение цены коксующегося угля в Китае. Негативно снижение цен на трубы и рост цен на лом в России, рост цен на концентрат железной руды в Китае. Мы уточнили модель ТМК в части прогноза цен на горячекатаный и толстый прокат. Целевая цена акции в итоге выросла на 6.7%, а потенциал роста увеличился на 4.2%. Целевая доля увеличилась, и мы нарастили позиции в компании. Акционеры ТМК одобрили выплату дивидендов в размере 2.55 рубля (4.1% от текущей цены) на акцию по итогам 1кв19 (Финам). ФАС проверяет сделку по покупке Трансломом металлоломной компании ТМК Чермет (РБК


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 21-28 июня

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

 

  • Мы предварительно проанализировали Яндекс, и компания представляется нам привлекательной, вошла в ТОП-3 с целевой долей 5.4%, мы нарастили позиции в компании:
  1. Ebitda в 1кв19 выросла на 43% по сравнению с 1кв18 при среднем историческом росте (последние 3 года) на 24%; выручка относительно 1кв18 выросла на 40%
  2. Мультипликатор EV/Ebitdaскорр14.6x, что ниже исторического значения 18.5x (EBITDAскорр – EBITDA компании с зануленными сегментами с отрицательной EBITDA)
  3. Компания обладает дальнейшими перспективами роста в связи с выходом Ebitda сегмента Такси в область положительных значений, развития сервиса доставки еды и в перспективе использования беспилотных автомобилей для пассажирских перевозок


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 14-21 июня 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

 

  • Распадская взлетела на 4.9%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 0.6%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена акции снизилась на 2%, а потенциал роста уменьшился на 7%. Целевая доля снизилась. Количество заявок на выкуп акций Распадской превысило максимальный порог, установлен коэффициент пропорционального приобретения акций 0.6095972 (BCS EXPRESS). Фрифлот компании по нашим оценкам составляет 9.5-13%.
  • Протек вырос на 2.5%. Целевая доля увеличилась, компания вошла в тройку наиболее привлекательных эмитентов в связи с уменьшением целевой доли в Русале и Полиметалле. Аптечная сеть Ригла (дочерняя компания Протек) поднялась на три позиции до 27го места в рейтинге INFOLine Retail Russia ТОР100 (


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 7-14 июня 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

 

  • Сургутнефтегаз привилегированный вырос на 1.2%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.1%, несмотря на укрепление рубля. Мы проанализировали отчетность компании за 2018 год и находим ее сильной. Негативно снижение цен на нефть, мазут и бензин в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в РФ. Позитивен рост цен на дизельное топливо в ЕС, внутренних цен на бензин, снижение инфляции в США. Целевая цена выросла на 8%, а потенциал роста увеличился на 7%. Сургутнефтегаз в 2019 году планирует ввести в эксплуатацию два новых месторождения в Сибири. Объем эксплуатационного бурения в текущем году составит 4.8 млн. метров против 4.846 млн. метров в 2018, компания планирует ввести в эксплуатацию 1210 новых нефтяных скважин (в 2018 ввела 2164 скважины) (znak). Коэффициент восполнения добычи нефти Сургутнефтегаза приростом запасов в 2018 г. составил 141.4% (


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 31 мая - 7 июня 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

 

  • ТМК взлетела на 6.8%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 3.1% и ослабления доллара. Мы провели предварительный анализ компании, в результате чего компания вошла в тройку наиболее привлекательных с целевой долей 24.7%. В марте компания договорилась о продаже американского подразделения по вмененному мультипликатору EV/Ebitda 9.0x за $1.209 млрд., что позволит сократить долг. Конъюнктура сохраняется на уровне последних 12 месяцев (2кв19-1кв19), цены на сырье выросли на 3%, а на продукцию на 4%. Прогнозный мультипликатор EV/Ebitda с учетом продажи составляет 4.3х при среднем историческом 5.4x. «НОВАТЭК» и ТМК договорились о новых поставках труб (Pravdaurfo.ru). ТМК открывает научно-технический центр в «Сколково» (Комсомольская правда).
  • ММК подрос на 1.6%. Негативны снижение внутренних цен на холоднокатаный, оцинкованный прокаты и прокат с полимерным покрытием, цен на плоский прокат в Китае и удорожание коксующегося угля в Китае. Позитивны рост внутренних цен на горячекатаный прокат и экспортных цен на плоский прокат, снижение цен на железную руду в Китае и лом в РФ. Целевая цена в итоге снизилась на 11.1%, а потенциал роста уменьшился на 12.5%. Целевая доля в компании снизилась и компания покинула тройку наиболее привлекательных.


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 24-31 мая 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

 

  • Протек подрос на 2.5%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 0.6% и ослабления рубля. Компания покинула тройку наиболее привлекательных, и мы сократили позиции в ней. По итогам 2018 г. компания ЦВ «Протек» стала лауреатом бизнес-премии «Компания года» в сегменте «Оптовая торговля» (Фармацевтический вестник). По итогам 2018 г. Дочерняя компания Протека аптечная сеть «Ригла» стала лауреатом премии Smartpharma Awards в номинации «Лучшая аптечная сеть» (Фармацевтический вестник).
  • ММК прибавил 1.1%. Негативны снижение внутренних цен на горячекатаный и прокат с полимерным покрытием, цен на плоский прокат в Китае и удорожание железной руды, коксующегося угля в Китае и лома в России. Позитивны рост внутренних цен на холоднокатаный прокат и экспортных цен на горячекатаный прокат, снижение цен на железную руду и коксующийся уголь в Китае и лом в РФ. Мы уточнили также целевой мультипликатор, приняв во внимание высокую долю продаж на внутреннем рынке в 1кв19 с учетом крепкого курса рубля. Целевая цена в итоге выросла на 8%, а потенциал роста увеличился на 7%. Целевая доля в компании выросла, и мы незначительно нарастили позиции по цене, близкой к минимуму недели. Акционеры ММК на годовом общем собрании утвердили дивиденды по результатам 4кв18 года в размере 1.398 рубля на акцию (3.1% от текущей цены), по итогам 1кв19 – 1.488 рубля на акцию (3.3% от текущей цены), дивиденды за последние 12 месяцев составят 6.589 рублей, что составляет 14.8% (


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные инвестиции: Текущая просадка/ситуация и взгляд на будущее

Коллеги, добрый день!

 

Как многие из вас могли заметить, в 2019 г. стратегия отстает от индекса, в этой связи считаем своим долгом указать на основные факторы, которые привели к такой ситуации и планы на будущее

В двух словах, отставание связано с резко негативным изменением конъюнктуры на рынках commodities (мы не прогнозируем цены commodities, а отталкиваемся от текущих цен закладывая определенный консерватизм), недооценкой санкционного эффекта по Русалу, а также неясностью ситуации вокруг Распадской и неожиданно положительными изменениями в дивидендной политике гос. компаний

 

Среди плюсов – мы успели распродать КТК и ряд других позиций до отражения ухудшившейся изменившихся рыночных условий в котировках

 

Основное падение пришлось на Русал, и оно явилось во многом следствием резко ухудшившейся рыночной конъюнктуры:

  • Цены на алюминий снизились на 15% относительно 2018
  • Цены на электроэнергию в Восточной Cибири выросли на 29% относительно 2018 (хотя цены на электроэнергию в европейской части России так не выросли – рост всего 11%)
  • Также негативное влияние оказала неспособность компании законтрактовать продажи на 2019 г. в связи с санкциями (мы рассчитываем, что в связи с снятием санкций компания сможет восстановить контрактацию);
  • Также неопределенность относительно будущего компании определяет нахождение под санкциями бенефициара компании (что может оказывать давление на дивиденды и теоретически вести к рискам национализации компании или продажи с ущемлением интересов миноритариев). В то же время от части это должно митигироваться независимым советом директоров, действующим (в теории) в лучших интересах всех акционеров


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 17-24 мая 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

 

  • Акции Фосагро подорожали на 2.8%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.2% и укрепления рубля. Негативно также снижение цен на DAP, NPK и карбамид и рост цен на аммиак. Позитивен рост цен на аммиачную селитру и снижение цен на серу. Целевая цена снизилась на 3%, а потенциал роста уменьшился на 6%. Целевая доля снизилась, и компания покинула тройку наиболее привлекательных. Мы сократили позиции в Фосагро. Власти Ленинградской области инициировали проверку воздуха в Волхове из-за выбросов на Волховском филиале АО «Апатит», принадлежащем Фосагро (Мойка78). Еврокомиссия на территории Европейского союза с 2022 г. запретила оборот фосфорных удобрений с содержанием кадмия выше 60 мг/кг, а для удобрений с содержанием кадмия менее 20 мг/кг будет введена особая зеленая маркировка. К 2026 г. содержание кадмия в 1 кг удобрения не должно быть больше 40 мг, а страны сами смогут принять решение о снижении допустимого содержания кадмия до минимума – 20 мг/кг фосфорного удобрения (


( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW