На фоне стремительного роста цен на нефть,  более чем на 20% за три торговые сессии, российский рубль также получил хорошую поддержку и смог укрепиться в пределах 10%.  Несмотря на резкое сокращение числа буровых скважин в США, стремительное падение инвестиций в нефтяную отрасль и массовые забастовки в Америке, на дальнейший рост “чёрного золота” уже рассчитывать не стоит.  Пока с рынка нефти будут уходить слабые игроки, их место будут занимать более сильные и менее закредитованные,  поэтому сильного сокращения добычи нефти в ближайшее время явно не случится.  Если нефтяные котировки перестанут поддерживать российскую валюту, то шансов на её укрепление будет крайне мало.

     Предыдущий обзор тут -  smart-lab.ru/blog/232014.php

     Старт текущей недели на российском фондовом рынке прошёл в негативном ключе. Рублёвый индекс ММВБ потерял в пределах 2%, а валютный индекс РТС просел почти на 5%. Российская валюта также попала под давление, и в первый торговый день потеряла почти 3% к бивалютной корзине.

     Причин для беспокойства у российских инвесторов сейчас несколько. Главная из них – это обострение ситуации на Украине и рост геополитических рисков.  В выходные с новой силой вспыхнули военные действия и пока, ни одна из сторон не готова идти на мирный диалог.  Нельзя исключать, что военное противостояние будет только набирать обороты до конца текущей недели, чтобы на очередной встрече у европейских лидеров появились новые поводы для введения очередной порции санкций против России. Не стоит забывать и про рейтинговое агентство  Standard & Poor's, которое уже в предстоящую пятницу может снизить  кредитный рейтинг  Российской Федерации до «спекулятивного» уровня.  Чем хуже будет развиваться ситуация на Украине, тем больше будет шансов на снижение рейтинга.  Формально, в текущей экономической ситуации суверенный рейтинг России почти по всем критериям соответствует  “инвестиционному” уровню, однако политическое давление со стороны США, может запросто перевесить все аргументы. 

     Ожидания инвесторов в четверг оправдались почти полностью. Европейский регулятор, наконец, озвучил параметры программы выкупа активов.   Программа стартует в марте текущего года и закончится в сентябре 2016 года. В общей сложности,  выкупая в месяц по 60 млрд.  баланс ЕЦБ за 18 месяцев увеличится на  1080 млрд. евро. и достигнет максимальных отметок 2012 года.  Подобная новость уже несколько месяцев назад начала отыгрываться рынками, поэтому существенным драйвером для дальнейшего роста рисковых активов в мире она не станет.

     Европейская валюта после анонсирования параметров программы вполне закономерно пошла вниз пробив отметку 1.15 в  паре с долларом.  Паритет в ключевой валютной паре евро-доллар выглядит уже более реальным, однако ухудшение ситуации в экономике США из-за крепкого доллара может уже совсем скоро развернуть её. В Европе, наоборот, в пятницу могут выйти позитивные данные по деловой активности, которые немного поддержат европейскую валюту. Укрепление доллара негативно отразилось на нефтяных котировках, которые ещё до заседания ЕЦБ показывали рост почти на 2%.  Золото наоборот получило дополнительную поддержку и вновь поднялось выше отметки в 1300$ за тройскую унцию.  Если отметка 1300$ устоит на закрытии текущего месяца, то у “жёлтого металла” откроется хороший потенциал для роста до отметки 1500$.

     Замкнутый круг для ЦБ. Чем больше ЦБ кредитует банковский сектор, тем больше у банков будет рублёвой наличности, тем больше они будут покупать на них доллары. Если существенно снизить темпы кредитования фин. сектора, то это может привести к кризису ликвидности, а значит, и к последующему за ним краху банковской системы. Из двух зол приходится выбирать наименьшее, а значит давление рубль пока продолжится. Вчера российский ЦБ вновь возобновил аукционы по выдаче коммерческим банкам по 1,1 трлн руб. ежемесячно. Ставка отсечения на вчерашнем аукционе составила 17,25% годовых. Куда пойдут деньги, если кредитовать под ставки в 25-30% годовых в реальном секторе почти не кого — вопрос риторический, в основном, на покупку валюты. В сухом остатке имеем: накачка банков рублёвой ликвидностью может привести к новой волне ослабления рубля, поскольку защита от перетока денег ЦБ на валютный рынок так и не была создана. Ещё один негативный момент заключается в том, что многим банкам уже закладывать особо не чего, даже с учётом нерыночных активов, а просрочки и невозвраты по ранее выданным кредитам только растут.  Риски геополитики пока также для России не спадают и продолжают давить на национальную валюту, хотя, в последнее время всё чаще раздаются со стороны Еврозоны призывы о пересмотре и послаблении антироссийских санкций.

     В первую торговую неделю российский рублёвый  фондовый  индекс  ММВБ прибавил почти 10%, но за последние два дня растерял часть завоёванных позиций и закрылся вблизи отметки 1510 пунктов, где расположен значимый уровень поддержки с границами 1500-1520 пунктов.  Последние два дня цена тестирует этот уровень на прочность, и если он не устоит, то стоит готовиться к коррекции до отметок 1400-1420 пунктов. 

     Российский рубль уверенно закрепился выше отметки 62 в паре с долларом.  Страховки от дефолта на Россию (CDS) по-прежнему продолжают бить новые антирекорды.  Возможно, зарубежные инвесторы опасаются того, что в сложившейся ситуации, Россия, при дальнейшей эскалации санкцонной войны откажется платить по своим долгам. Также существуют большие опасения насчёт того,  что ключевые американские рейтинговые агентства уже в ближайшее время, в очередной раз, понизят суверенный кредитный рейтинг России ещё на одну ступень, до “мусорного” уровня.  Первым из трёх основных рейтинговых агентств, уже в ближайшую пятницу на этот шаг может пойти S&P. Если это случится, то оставшиеся два агентства также последуют его примеру – это вопрос лишь времени. Текущая ситуация на рынке российского госдолга (ОФЗ) итак уже не первый месяц выглядит плачевно. Цены на облигации федерального займа, а также цены на еврооблигации российских компаний продолжают отвесное падение, а доходность бьёт почти новые исторические отметки.  Понижение рейтинга России ещё больше может усугубить ситуацию и спровоцировать ещё больший отток капитала, что окажет дополнительное давление на российский рубль, который при текущих ценах на нефть уже должен находиться вблизи отметки 70 в паре с долларом.  Есть и ещё один негативный момент для рубля.  В случае понижения рейтинга России двумя из трёх рейтинговых агентств,  с российских компаний может быть востребован возврат долгов в размере 25-30 млрд. долларов.  Также не стоит забывать, что в случае снижения рейтинга РФ ещё на одну ступень, страну могут исключить из международного индекса MSCI.

     Пора уже паниковать.  После НГ начнётся самое не весёлое в российской экономике и никакой ЦБ не поможет, потому,  что он всегда был и будет на шаг позади, поскольку во главе регулятора стоят не практики, а теоретики. Точка невозврата, к сожалению, похоже, пройдена. Но есть и позитив — к 2018 году наша экономика должна быть намного сильнее, чем сейчас. Для того, чтобы встать с колен и окрепнуть, нужно сначала упасть на самое дно, а до него ещё далеко. К сожалению, даже в такой тяжелой ситуации, когда уже явно все понимают куда катится страна, мы пока не видим никаких реформ, и всё что делают власти — это опять пытаются спасти финансовую систему и всё. Без реформ, эффект от которых будет виден только через 1,5 — 2 года, ничего не изменится. Остаётся надеяться лишь на то, чтобы цены нефть в ближайший год не взлетели обратно к отметке 100$ за баррель, иначе все планы на оздоровление экономики опять отложат до худших времён. Только оказавшись на краю пропасти, страх заставит думать и предпринимать всё то, что откладывалось много лет, ведь русское «Авось» когда-то не сработает.

P.S. Кстати Жанна Немцова фиксанула свои доллары.