Ещё в Древнем Египте (на заре фараонов) один управляющий ПАММ счетов придумал идею. Он знал, что получает 50% от прибыли инвесторов (т.е. от прироста суммы N под управлением). Следовательно, это некий аналог бесплатного опциона, которым он владеет просто в силу своего статуса (но про опционы тогда ещё ничего не знали). А можно ли извлечь из этого ещё больше выгоды? И вот он чувствовал, что да. Ему нужна была стабильность в доходах, т.к. нужно было кормить своих пятерых детей… И вот он начал открывать свою личную позицию (на 25% от N), которая была противоположна позиции, которую он открывал для инвесторов. При этом он был искренне убеждён в том, что рынок пойдёт в сторону инвесторов. Просто в силу его случайной природы (о FMH тогда ещё тоже ничего не знали и руководствовались исключительно EMH), он не хотел рисковать.

Этично ли поступал управляющий? Доверили ли бы вы ему свои деньги? Ведь по сути он всего лишь оплачивает дорогую страховку (о страховании тогда уже слышали), жертвуя часть своей потенциальной прибыли…