ЦБ опять повторяет свои ошибки. Пока деньги дороги, он мог воспользоваться моментом и без опасений для инфляции и курса рубля смело добавлять их в экономику.
Вместо этого ЦБ предпочёл снизить ставку, сделать деньги более дешёвыми.
О том, что это неэффективно, говорит опыт 2015 года.
Тогда ЦБ тоже вместо добавления денег предпочёл их обесценивать.

***

( Читать дальше )

Чтобы спасти экономику страны от грозящего ей уже в ближайшие недели спада, от Эльвиры Набиуллиной потребуется, образно говоря, аналог «разворота Примакова над Атлантикой».

Прогнозы ВВП

Отечественные и зарубежные агентства будущее российской экономики рисуют мрачным. Вот и МВФ выдал свежий негативный прогноз: в 2022 году спад составит 8,5%.

Официальных оценок ЦБ и правительства России всё ещё нет. Но Алексей Кудрин, выступая в Госдуме и сославшись на Минфин и Минэкономразвится, уже сообщил, что ВВП упадёт более чем на 10%.

А может ли ВВП вырасти?

Может ли экономика расти официальным прогнозам и аналитическому консенсусу вопреки?

( Читать дальше )

Коллективный Запад ограничил возможности Банка России оперировать валютой, и смысл держать валютные резервы стал сомнителен. Но нет худа без добра. Теперь ЦБ вместо вредных валютных может смело прибегать к полезным рублёвым интервенциям. Рублёвые интервенции стабилизируют курс и, что гораздо важнее, ускорят рост экономики.

Доброе слово о Кудрине-кудеснике

Призрак «голландской болезни», а именно ею чревато чрезмерное укрепление национальной валюты, заставил Центробанк в 2003-2008 гг. масштабно «печатать» рубли и скупать на них валюту. Требовалось, словами А.Л. Кудрина, «стерилизовать» в валютных резервах хлынувшие в страну нефтедоллары. Операция удалась. И не мудрено: ведь условный «печатный станок» находился не на далёком Западе, а непосредственно в руках ЦБ.

( Читать дальше )

Когда в июне 2013 года Эльвиру Сахипзадовну назначили главой ЦБ, она прилежно повторила все ошибки своих предшественников. Повторение пройденного дорого обошлось стране: к началу 2015 года ЗВР похудели на треть, с 518 до 356 млрд долларов. Курс рубля при этом упал более чем вдвое, с 32 до 66 за доллар. Экономика же с 4% роста в 2012 году замедлилась до 0,7% в 2014. А в 2015 году и вовсе сжалась, на 2%.

Набиуллина 1.0: повторение пройдённого

Эльвира Набиуллина – экономист, не финансист. Но, возглавив ЦБ, бросилась спасать не экономику, а рубль. Именно с её приходом развернулись масштабные валютные интервенции в поддержку слабеющего рубля, продолжавшиеся более полутора лет, до февраля 2015 года.

( Читать дальше )

Статьи и заметки о деятельности главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной собирают множество гневных комментариев типа «Набиуллину — в отставку!»

На мой взгляд, её отставка — не выход, и объясню почему.

Да, при Эльвире Набиуллиной (глава ЦБ с июня 2013 года) темпы роста ВВП России ни разу не достигали даже 3%. ВВП при ней рос и растёт со скоростью менее 1% в год.

Да, действующие директивы денежно-кредитной политики ЦБ обрекают российскую экономику на продолжение стагнации как минимум до 2025 года .

Дело, однако, не в личности Набиуллиной как таковой, а в сути проводимой под её руководством денежно-кредитной политики Центрального банка. И именно поэтому отставка Набиуллиной не решит проблему. С высокой долей вероятности на смену ей придёт человек, который продолжит абсолютно ту же политику («шило на мыло»). Либо же, что пока, слава Богу, менее вероятно, Набиуллину сменит тот, кто похерит даже те скромные достижения, что есть, и сделает ситуацию в экономике и стране только хуже («из огня да в полымя»).

( Читать дальше )

«Короче, сейчас еще не все ясно до конца, но я думаю, что в принципе рубль так же неисчерпаем, как и доллар.»

Виктор Пелевин, Generation П

Чтобы надёжно защитить (и стабилизировать) рубль, Центробанку надо начать эмитировать фактический аналог доллара. В результате на Неглинной сформируется эффективный аналог неограниченных валютных резервов.

Текущая ситуация

К резким обвалам рубля следует относить такие, когда за один месяц курс рубля падает по крайней мере на 15%.

В феврале мы стали свидетелем очередного такого падения, пятого за последние 25 лет (график 1).

График 1.

( Читать дальше )

До 19,8 трлн. рублей сократилась широкая денежная база на 1 февраля.

   

Месяц назад был исторический максимум.
За год рост денежной базы составил 7,8%. Это ниже инфляции, которая за тот же период составила 8,7%. А значит, в реальном выражении широкая денежная база сократилась.

( Читать дальше )