В начале года аналитики были настроены пессимистично по отношению к цене на золото в целом. Обоснование: Ужесточение денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы США создаст встречный ветер. В то время как большинство крупных европейских банков продолжают придерживаться своего негативного мнения, в Северной Америке ветер меняется. Здесь первые крупные банки рассматривают золото как возможного победителя в текущем году.

JPMorgan, например, рекомендует увеличить долю золота. На прошлой неделе была зафиксирована самая высокая инфляция цен на сырьевые товары за последние 60 лет (рост на 12 процентов на прошлой неделе). Инфляционные риски также высоки в связи с непосредственным шоком предложения в российском сырьевом экспорте и надвигающимся воздействием на цепочки поставок ниже по течению. JPMorgan считает, что экстремальные геополитические риски могут продлить «голубиную» монетарную политику и продолжительность отрицательной реальной доходности. На этом фоне очевидны макроэкономические благоприятные факторы для золотодобывающих компаний, зарегистрированных в Южной Африке, которые торгуются с более низким мультипликатором акций по сравнению с мировыми аналогами.

JPMorgan не одинок в своем «бычьем» взгляде на акции горнодобывающих компаний. По мнению Jefferies, акции горнодобывающих компаний могут преуспеть в ближайшие три года благодаря росту ожидаемых доходов и переоценке акций. Недостаточные инвестиции в новые горнодобывающие мощности в сочетании с декарбонизацией спроса и циклическим ростом потребления должны привести к сужению рынков и повышению цен на некоторые ключевые сырьевые товары к 2025 году, считает американский банк.

Goldman Sachs утверждает, что недавнее ралли на сырьевых рынках и растущая глобальная геополитическая неопределенность означают, что его сценарий роста инвестиций в золото и спроса со стороны центральных банков становится базовым. В то же время спрос со стороны потребителей золота продолжает расти, особенно со стороны покупателей в Азии. Теперь группа ожидает, что в 2022 году все три основных компонента спроса на золото сильно вырастут. В последний раз Голдман наблюдал одновременный рост всех основных факторов спроса в 2010-2011 годах, когда цена на золото выросла почти на 70 процентов.

В начале года рынок был чрезвычайно бычьим. Но все больше и больше становится ясно: центральные банки находятся в затруднительном положении. Инфляция растет, но экономика уже снова слабеет. Несмотря на то, что в среду центральный банк повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов, скорее всего, это будет очень короткий цикл повышения ставок. Цена на золото только начинает это понимать. Для золота и рудников рост цен, вероятно, станет результатом в ближайшие месяцы.