Достигнут ли потолок укрепления рубля? Будет ли ослабление курса, и если да, то когда? Казалось бы, тема понятная, но есть нюансы.

Причины укрепление рубля прозаичны. Как и раньше, всё дело в соотношении экспорта и импорта. И экспорт, и импорт снизились, но – импорт сокращается быстрее, чем экспорт. Есть дисбаланс, и рубль укрепляется.

Сложно сказать, сколь долго будет идти этот процесс. ЦБ объясняет текущее укрепление резким снижением импорта автотранспортных средств (повышение пошлин). То есть это не структурное, а ситуативное снижение импорта.

Когда ждать перелом?

Возможны два сценария:
1.  Резкий рост импорта, но сегодня говорить о нём рано.
2.  Существенное снижение экспортной выручки, если цены на нефть продолжат падать и сделают это более резко, чем сейчас.

В целом, многое зависит от внешней конъюнктуры: цен на сырьё и логистических потоков. Не забываем и о геополитических моментах: прогрессе в переговорах по СВО и некотором снижении риска для иностранных инвесторов (есть приток капитала в российские активы).

( Читать дальше )

Как говорил Томас Даннинг про “смелость” капитала – “…Обеспечьте 10%, и капитал согласен на всякое применение, при 20% он становится оживленным, при 50% положительно готов сломать себе голову, при 100% он попирает все человеческие законы, при 300% нет такого преступления, на которое он не рискнул бы, хотя бы под страхом виселицы…”

На днях комментировал ситуацию с укреплением рубля для Proeсonomiсs. Продолжу мысль.

Индекс РТС находится на уровне 20-ти летней давности, а за это время индекс S&P500 как раз вырос более чем на 300%. Если ставки в РФ вернутся на свой нормальный уровень – это даже в облигациях сразу даст рост цен на дальние облигации в 2-3 раза.

Капиталисты очень хотят заработать, но это очень непросто – преодолевать ими же придуманные санкции. Именно это и создает дополнительный спрос на рубль в международной финансовой системе.

Приток такого количества “горячего капитала”, конечно, укрепляет рубль. Сначала покупают самые большие и ликвидные компании из энергетического сектора, например, «Газпром» и «Лукойл», потом ликвидность будет расползаться по всему рынку. Все это на горизонте 3-5 лет приведет к росту цен на облигации и акции. Это уже понятно и очевидно.

( Читать дальше )

Студенты никак не могут успокоиться – тема курса рубля оказалась жаркой, особенно в связи с геополитикой есть что обсудить. Поэтому пост об укреплении рубля получил свое продолжение в контексте возможного улучшения отношений между Россией и США.

Это событие ожидалось в 2025-м году, и укрепление рубля уже закладывалось в цены. Если дело дойдет до практики, то возможно, “геополитическая премия” исчезнет -  но я не думаю, что это произойдет быстро, вряд ли к весне, скорее, к лету или началу осени 2025.

“Правильная цена” – примерно 90, это как бы “ось вращения”. Ниже 80 доллар я не вижу, поэтому ближайший прогноз – условные 90 + инфляция. Таргетировать курс рубля к доллару будут в этих рамках… Ниже 80 никто не пустит, экспортеры “восстанут”, да и бюджету это не выгодно. Поэтому все равно будут держать в район 90 + инфляция.

Учитываем, что позитивные новости могут спровоцировать спекулятивные продажи иностранной валюты. Для многих людей доллар все еще является средством “сохранения” капитала – мы знаем, что этот подход ошибочный, но видимо, это советское наследие. Как и вложения в недвижимость, впрочем.

( Читать дальше )