"Сибирский Гостинец" для инвестора

На фоне негативных корпоративных новостей цены на облигации серии БО-001Р-01 (объм выпуска – 150 миллионов рублей) ПАО «Сибирского гостинца” продолжают снижение.

Компания занимается производством продуктов сублимационной сушки. Хотя в целом продовольственный сегмент российской экономики характеризуется подъемом (вызванным, в том числе, санкционными защитными мерами), амбициозные финансовые вложения «Сибирского гостинца” в производство продуктов питания пока не приносят ожидаемого результата.

Неустойчивый финансовый баланс и недостаточные денежные потоки привели компанию сначала к техническому дефолту по купонной выплате 27 декабря 2017 года (ставка текущего купона составила 17% годовых), а затем (09 января 2018 года) дефолту по оферте. “Сибирский гостинец” не исполнил обязательство по приобретению облигаций серии БО-001Р-01 у их владельцев. Общий объем неисполненного обязательства с учетом НКД в денежном выражении составил 63560226,9 руб. В качестве причины обеих невыплат пресс-служба компании назвала “кратковременное отсутствие денежной ликвидности”.

Сложное финансовое положение побудило эмитента провести собрание облигационеров серии БО-001Р-01, на котором было одобрено предложение по реструктуризации долга и утверждены условия соглашения с эмитентом.

Хотя 22 февраля 2018 г. было подписано соглашение о новации и прекращении обязательств по выплате купона и приобретению облигаций (владельцы облигаций отказались от права требовать досрочного погашения бумаг в случае возникновения у них такого права), финансовые перспективы компании выглядят туманными.

Доходность к погашению на 25 февраля 2018 года составила 80,4%. Высокая доходность сопровождается столь же высоким риском: с момента ценового пика в конце декабря 2017 стоимость облигации снизилась примерно на 40% (с 98,26% до 59,49%). Текущая цена колеблется в пределах 50%-60% от номинала. Объем ежедневных торгов небольшой и не превышает в среднем несколько десятков тысяч рублей.

26 марта 2018 года ПАО «Сибирский гостинец” планирует проведение общего собрания участников (акционеров) в Пскове. Предполагается, что на общем собрании акционеров будет утвержен аудитор компании и избран Генеральный директор. Необходимость утверждения аудитора связана с потребностью в анализе уже произведенных инвестиционных трат в развитие производство.

Пока же инвесторам сложно оценить их экономическую целесообразность. Компания не отличается высоким уровнем информационной прозрачности: на сайте приводится годовая отчетность, аудиторское заключение и бухгалтерская отчетность только за 2015 год.

Можно ожидать, что участники рынка внимательно отнесутся к собранию акционеров, по результатам проведения которого будут прояснены многие аспекты будущей деятельности и финансовые перспективы компании. С учетом прошедших дефолтов и, очевидно, невысоких экономических показателей деятельности возможная смена Генерального директора может стать положительным сигналом для инвесторов.