🏠 ДОМ.РФ. Ожидаемо сильно!
Дорогие подписчики! Продолжаем разбирать свежие финансовые отчеты компаний, и на очереди результаты за 9 месяцев 2026 года крупнейшего финансового института, который занимается развитием жилищной сферы — ДОМ.РФ.
— Чистые процентные доходы: 136,0 млрд руб (+31% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 34,9 млрд руб (+30% г/г)
— Чистая прибыль: 86,3 млрд руб (+39% г/г)
Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ
📈 По итогам 9М2026 чистые процентные доходы выросли на 31% г/г — до 136,0 млрд руб. за счет увеличения кредитного портфеля и роста чистой процентной маржи. Параллельно чистые комиссионные доходы увеличились на 30% г/г — до 34,9 млрд руб. Значительный вклад внесли небанковские направления: доходы от секьюритизации выросли на 40%. Как итог, операционные доходы выросли на 35% г/г — до 152,8 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 39% г/г и достигла 86,3 млрд руб.
С начала года:
— рентабельность собственных средств (ROE) достигла 23,6% против 21,6% годом ранее.
— чистая процентная маржа (NIM) составила 4,2%.
— кредитный портфель юридических лиц вырос на 15% — до 3,1 трлн руб.
— активы увеличились на 17% — до 7,54 трлн руб.
*Объем выданных кредитов юридическим лицам за отчетный период превысил 1,3 трлн руб. Портфель секьюритизированных ипотечных кредитов достиг 2,15 трлн руб. — бизнес продолжает масштабироваться.
❗️Расходы на создание резервов увеличились на 10% — до 34,2 млрд руб. При этом стоимость риска (COR) остается на уровне 0,7%. Более 85% активов приходится на обеспеченные кредиты, денежные средства и ценные бумаги, включая ОФЗ.
*Административные расходы выросли на 24% г/г — до 45,6 млрд руб. Однако операционные доходы растут опережающими темпами. В результате CIR составил всего 24,3% против 28,3% годом ранее.
–––––––––––––––––––––––––––
💼Прогнозы и дивиденды
По итогам 9М2026 менеджмент подтверждает уверенную динамику бизнеса и ожидает по итогам 2026 года:
— ROE: выше 23%.
— Прибыль на акцию (EPS): 650 рублей.
— CIR и COR: компания рассчитывает уложиться в годовые ориентиры.
Особенно интересен ориентир по прибыли на акцию. Фактически менеджмент рассчитывает завершить год с EPS около 650 рублей. Если компания сохранит распределение 50% чистой прибыли на дивиденды, то потенциальная выплата может составить порядка 325 рублей на акцию, что соответствует примерно 15,2% при текущей цене дивидендной доходности.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
ДОМ.РФ продолжает демонстрировать сильную динамику по ключевым финансовым показателям — всё это подтверждает устойчивость и эффективность бизнес-модели. Особенно важно, что компания постепенно превращается из профильного института жилищного развития в полноценную финансовую группу с несколькими источниками дохода. Секьюритизация, агентский бизнес и проектное финансирование становятся полноценными драйверами роста.
Сейчас очень популярно сравнивать этот кейс со Сбером. Так вот, сравнить, то ДОМ.РФ выглядит интереснее с точки зрения темпов роста бизнеса и потенциальной дивидендной доходности. Сбер, в свою очередь, предлагает более диверсифицированную бизнес-модель, высокую ликвидность акций и сопоставимую рентабельность капитала.
На мой взгляд, при близкой оценке по P/E (LTM 3,41х и 3,47х у Сбера) преимущество ДОМ.РФ заключается именно в более высоких темпах роста прибыли и потенциале дальнейшего увеличения дивидендов. Однако необходимо учитывать меньший масштаб бизнеса, более высокую концентрацию на жилищном секторе и существенно меньший free float.
Лично я держу больше акций Сбера. При этом в долгосрочной перспективе мне импонируют обе истории — регулярные высокие дивиденды в сочетании с устойчивым бизнесом. Таргет по акциям ДОМ.РФ без изменений — 2 900 рублей за акцию.
#ДОМРФ #DOMRF
