Анализ МСФО компании "Инвестрент" за 2025г (1 часть)

📊 Кредитный рейтинг: Эксперт РА (10.12.25): подтвердили кредитный рейтинг с «ВВ» (прогноз стабильный)
🗂Предыдущий обзор по отчётности ЛК Спектр РСБУ за 3кв2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут


🔎 Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 апреля 2026г — отсутствуют (последний раз долг был на 10 мая 2025г)


📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент есть 2 активных дела, где ООО ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ СПЕКТР" является ответчиком:
➖ ООО КУРГАНТОРГХОЛОД — хотят взыскать 247 тыс — следующее заседание 25.05.26
➖ ООО «ПРОМСИТИ» — хотят расторгнуть договор об аренде оборудования — оставлено без движения до 27.05.2026


Заметки о компаниях:
🟢 Конечной материнской компанией, осуществляющей контроль над Группой, является АО «Арендная компания Аврора». МСФО конечная материнская компания в 2025 и 2024 годах не готовила и не представляла. МСФО ООО «Инвестрент» включает:
➖ ООО «ЛК Спектр» — основная компания в Группе.
➖ ООО «Йел Рус» — эксклюзивный дистрибьютор в РФ складской техники под брендом AURORA FORKLIFT (ОЕM HELI и еще четырех заводов в Китае), UN FORKLIFT, MIMA (ричтраки, штабелеры, транспортировщики).
➖ ООО «АК Форлифт» — арендная компания, осуществляющая деятельность по сдаче складской и подъемно-транспортной техники в аренду и по по поставке телескопических по и погрузчиков На HELI. Осуществляет оптовую торговлю самоходными ножничными, коленчатыми и телескопическими подъемниками.
➖ ООО «Апрора Капитал» владелец многофункционального административно-производственного комплекса — Технопарк «Аврора».


🟡 Финансовые показатели за 2025г в сравнении с 2024г:
1) Выручка +63,8% (23,2 млрд)
2) Валовая прибыль х2 (5,66 млрд) — валовая маржа 24,4% (годом ранее 19,8%) ✅
3) Операционная прибыль +59,6% (4,17 млрд) — операционная маржа составила 17,9% (годом ранее 18,4%). Управленческие и коммерческие расходы выросли на 95,5%
4) Финансовые расходы х2,8 (3,22 млрд) -темп роста процентов выше чем у операционной прибыль ❗️
5) Прочие доходы -68% (239 млн) и прочие расходы +47,4% (308 млн) — показатели раскрыты, однако они не оказали существенного влияния на итоговую чистую прибыль ✅
6) EBIT +87% (4,49 млрд) — формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате — проценты к получению ✅
7) EBITDA +82,4% (8,29 млрд) — разница с EBIT составила 3,25 млрд (амортизация х2) ✅
8) Чистая прибыль +59,9% (1,58 млрд) — рентабельность составила 6,8% против 7% годом ранее, а причиной тому скорый рост процентов к уплате


🟡 ОДДС:
1) Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности:
CFO = +7,926 млн (2025г) / +3,323 млрд (2024г) / за год показатель вырос на 4,6 млрд
2) Чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности: -792 млн (2025г) / -32,3 млн (2024г) / за год показатель опустился на 760 млн.
Компания получила проценты на 5,2 млн. На приобретение внеоборотных средств потратили 1 млрд, а продали их 206 млн
3) Чистый поток денежных средств от финансовой деятельности: -7,382 млрд (2025г) / -3,136 млрд (2024г) / за год показатель опустился на 4,25 млрд.
Из-за возросших погашений обязательств по договорам аренды, компания нарастила заемные средства на 248 млн ❗️
4) Дивиденды не платили (в 2024г тоже не платили)


🟡 Бухгалтерский баланс. За 2025г в сравнении с 2024г:
1) Кэш х2,4 (238 млн) — денег нет ❗️
2) Займы предоставленные — 4,84 млн. Кому выдали неизвестно ❗️
3) Дебиторская задолженность х2,6 (7,49 млрд)
4) Запасы х2,3 (5,21 млрд)
5) Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) — 0,64 (на конец 2024г — 0,66) — показатель уже два года находится примерно на одном уровне, который может указывать на риск кассового разрыва ❗️
6) Денежные средства и их эквиваленты обеспечивают краткосрочный долг на 1,7% — запаса прочности нет ❗️
7) Эксперт РА: «На горизонте двух лет от отчетной даты операционный денежный поток с учетом фактически привлеченных заемных средств покрывает все направления использования ликвидности (финансовые и инвестиционные). Качественную оценку ликвидности поддерживает долгосрочный и диверсифицированный характер долгового портфеля группы, а также наличие утвержденной дивидендной политики. При этом агентство отмечает практику хранения части денежных средств в коммерческом банке с невысоким уровнем рейтинга.» — агентство проблем не видит, но оценка составлена с учетом РСБУ и МСФО за 2024г, но с другой стороны говорят про «учете двух лет» ✅


🟢 Долговые метрики компании за 2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Долг (заемные средства + обязательства по договорам аренды) — 17,1 млрд (+89,6% за год / доля краткосрочного долга 18,8% (0,194 +3,017 млрд) против 18,3% (0,053+1,597 млрд) в начале года) — долг вырос в основном за счет арендных договоров (они показали почти +93,7%), однако и тут заемные средства растут (+40,5%), структура долга остается комфортным ❗️
2) Чистый долг / капитал — 1,86 (в конце 2024г — 1,84) — показатель в норме ✅
3) Кредиторская задолженность х2,6 (7,49 млрд) — существенный рост кредиторки ❗️
4) Эксперт РА оценивает долг за 2024г, что не полезно уже
5) Чистый долг / EBIT = 3,75 (в конце 2024г — 3,71) — долговая нагрузка осталась неизменной, но лучше ориентироваться на показатель ниже ✅
Чистый долг / EBITDA = 2,03 (в конце 2024г — 1,96) — показатель в хорошем состоянии ✅
6) ICR (через EBIT) = 1,39 (в конце 2024г — 2,07) — показатель снизился, но даже без учета амортизации еще есть чем платить проценты. Однако темп снижения напрягает ✅
ICR (через EBITDA) = 2,57 (в конце 2024г — 3,92) — если учитывать амортизацию, то проценты пока не оказывают серьезного давления ✅


🕒 Погашения на весь 2026г:
ЦФА эмитент не имеет. По облигациям нет ни оферт, ни погашений. Сроки погашения кредитов не известны. Пока проблем не прослеживается


🤔 Итоговое мнение. Группа компаний во главе с ЛК Спектр активно развиваются, что видно по финансовым показателям. ОДП положительный, но после вычета расходов на инвестиционную деятельность и погашения арендных договоров, денег пока не хватает. Это приводит к увеличению заемных средств, но долг тот растет умеренно. Долговые показатели в норме. Не нравится мне быстрый рост процентных платежей, но со снижением КС проценты по аренде могут пойти вниз и давление спадет. Напрягает еще КТЛ ниже 1, но Эксперт РА проблем не видит. Пожалуй спокойным буду и я. Закупился бы бумагами, но цены высокие. Потому просто держу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Разборы текущей недели: МСФО Экванта (Быстроденьги, Финэква) за 2025г, РСБУ ТЛК за 1кв2026г, МСФО АПРИ за 2025г, РСБУ ПЭТ ПЛАСТ за 2025г, РСБУ Идель Нефтемаш за 2025г, РСБУ Йуми за 2025г
Разборы эмитентов за апрель тут и прошлой недели тут

Обзор продублирован в канале МАХ