Долговая дыра в Самолете

Немного о многострадальном Самолете 🏠: у застройщиков специфический P&L, который не отражает полноту картину, поэтому может показаться, что все не так плохо, но покупать желания нет по ряду причин...

📌 Симптомы пациента 🤕

— Уплаченные проценты. Компания за полгода получила 25 млрд рублей денег от операционной деятельности, отдав 25 млрд рублей на проценты кредиторам! Компания полностью работает на кредиторов (год назад осталось 9 млрд), зачем такое ''добро'' миноритарию? Вопрос риторический, при этом даже снижение ставки вряд-ли улучшит ситуацию!

— Оборотка и рост долга. Компанию разорвало в работе с оборотным капиталом на 115 млрд рублей, поэтому дыру компания закрывала через привлечению долга на аналогичную сумму, даже если компания закроет во втором полугодие дыру в оборотке, то за удовольствие придется отдать +-10 млрд процентных расходов кредиторам за пользование долгом ‼️

Сумма кредитов и займов перевалила за 700 млрд рублей, у меня отсутствует желание покупать бонды Самолета!

— Кенин. В августе умер основной мажоритарий (30% акций) компании, а судьба данного пакета остается неясной, что добавляет неопределенности, хотя итак ситуация тяжелая!

— Персонал. Компания перешла в режим жесткой экономии, урезав расходы на персонал с 19 до 14 млрд рублей, трюк неплохой, но даже это пока не помогает ситуации!

В любом случае — это еще один сигнал на тяжелую ситуацию! Компании стараются не увольнять персонал из-за дефицита на рынке труда, а повторный найм будет обходиться дороже ⚠️

— Прошлые приколы. Ну и не забываем про покупки у мажоритариев акций по завышенной цене для последующими продажами в стакан (разумеется с убытком) и продажу земельного — наиболее ценного актива для застройщика (на днях продали еще) 🚫

Вывод: понятно, что дивидендов за 2025 год не будет, да и лезть в такой актив желания нет! Все застройщики ужасны от Эталона с Самолетом до Пика с ЛСР...

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest

акции Самолет

Самолет

https://t.me/roman_paluch_invest

Invest_Palych

Москва

192

6 126

с 15 января 2022

6 Комментариев

Bilet1952
17 сентября 2025, 13:38
Строителей ведь оценивают не по денежным потокам, а по стоимости портфеля за минусов долгов
0
- Invest_Palych
  17 сентября 2025, 13:50
  Bilet1952, да это правда, но там капитала не так много, который быстро прожирается…
  0
  - Bilet1952
    17 сентября 2025, 13:55
    Invest_Palych, если компания работает в ноль (без убытков) — каким образом она прожирает капитал?
    0
    - Invest_Palych
      17 сентября 2025, 14:00
      Bilet1952, там пока все держится на продаже старых объектов (специфический P&L), есть огромный риск, что когда не будет продаж новых объектов (к этому все идет), то проценты убьют компанию, сожрав капитал. Не от хорошей жизни они землю продают => не будет новой стройки и вводов объектов
      0
      - Bilet1952
        17 сентября 2025, 14:51
        Invest_Palych, Если я правильно понимаю, портфель недвижимости в разы превышает долги компании. А Старые объекты еще будут вводиться в эксплуатацию не один год
        0
      - Bilet1952
        17 сентября 2025, 14:54
        Invest_Palych, Зашел сейчас в Арсагеру. Они все там считают... BV 3 788 р. на акцию исходя из рыночной оценки
        0

Читайте на SMART-LAB:

Актуальный состав портфеля и взгляд на рынок 2026: по-прежнему 0% позитива.

Добрый вечер! С момента предыдущего поста, касающегося моего портфеля, прошел квартал. Пришло время актуализировать его состав. Также поделюсь своим видением на ряд вещей, которые, на мой взгляд,...

Mozgovik

21:28

Биткоин попробует разыграть «треугольную карту»?

«Цифровое золото» прорвало верхнюю границу восходящего треугольника на уровне 94 500 и сейчас тестирует пробитую горизонталь, формируя серию коротких свечей типа «доджи». Учитывая относительно...

Tickmill

15:15

Индикатор Fractal: торговые сигналы и робот для OsEngine. Видео

В этом видео разбираем индикатор Fractal Билла Вильямса — один из самых известных инструментов в трейдинге. Покажем, как формируются фракталы, какие торговые сигналы они дают, и продемонстрируем...

OsEngine

12:31

Стратегия 2026 по рынку акций от Mozgovik Research: трудный год, но, возможно, последний год низких цен

Сегодня у меня первый день официального отпуска. За окном темная звездная ночь, яркая белая луна, +24С и шум волн Андаманского моря. Неудачный перелет и джетлаг приводят к бессоннице, поэтому я...