Список проголосовавших за комментарий "RRomanov, Вы абсолютно правы, гипотеза требует эмпирического подтверждения. Я нашёл это подтверждение (не стал упоминать об этом в основном посте, чтобы не перегружать его информацией). <br/> <br/> Так, в конце 60-х, когда Б. Грэм рекомендовал P/E менее 15, доходность гособлигаций США была 5-6% годовых, что соответствует сроку окупаемости в 15-20 лет. P/E индекса S&P500 тогда был около 15. <br/> <br/> Отсюда становится понятно, как Грэм получил свой норматив."