От SberCIB: Изменение оценки акций Совкомфлота.
Мы снизили оценку акций Совкомфлота
Основные причины:
Скорректированная чистая прибыль за 2023 год будет ниже ожиданий. Учитывая укрепление рубля на 1% по сравнению с третьим кварталом 2023 года, мы прогнозируем снижение скорректированной чистой прибыли в четвёртом квартале на 18% в рублях до 18,4 млрд руб. Это значит, что по итогам 2023 года она составит 83,7 млрд руб., или 35,2 руб. на акцию, что на 2% ниже прогноза компании (36 руб. на акцию) и на 9% ниже наших первоначальных оценок. Такие расчёты предполагают, что дивиденды за 2023 год будут на уровне 17,6 руб. на акцию, или 11,3 руб. на акцию с учётом выплаты за девять месяцев 2023 года.
Мы снизили не только прогнозы на 2023 год, но и на 2024–2026 годы: прогноз EBITDA — на 5–16%, скорректированной чистой прибыли — на 6–26%. Это связано с тем, что в феврале 2024 года увеличилось число судов, которые попали под санкции США, и теперь эффективная ставка их фрахта может снизиться из-за ограничений по географии использования судов. Мы также учли санкции в отношении проекта «Арктик СПГ — 2» и увеличение с одного года до двух лет сроков поставки 14 судов для СП Совкомфлота и НОВАТЭКа, которое должно обслуживать этот проект.
Мы снизили целевую цену акций Совкомфлота с 161 руб. до 146 руб. за штуку. Теперь мы даем им оценку Держать из-за ожидаемого снижения скорректированной чистой прибыли компании в результате санкционных ограничений. Потенциал роста котировок компании сохраняется, но теперь он составляет менее 10%.
Среднегодовые временные ставки на танкеры Aframax у Совкомфлота, $ тыс./сут
Источник: Совкомфлот, SberCIB Investment Research