ТГК-14 акции

СД по распределению дивидендов за 2024г назначено на 9 апреля 2025г.

ТГК-14 не имеет конкретной дивидендной политики. Выплата дивидендов два раза в год определена базовым сценарием на ближайшие 5 лет.

Ожидания аналитиков: 0,00073р — 0.0009244р.
Текущая доходность: 8.4% — 10.7%

Комментарий:
За последнее время эмитент значительно увеличил свою капитализацию после смены собственника посредством LBO.
Финансируемый выкуп (англ. leveraged buyout, LBO) — вид деятельности компаний из сектора частных капиталовложений, при котором компания выкупается за счет заемных средств.

Чистая прибыль «Территориальной генерирующей компании № 14» по МСФО за 2024 год составила ₽1,76 млрд, увеличившись на 6,7% по сравнению с ₽1,65 млрд в предыдущем году (капитализация компании составляет 11,5 млрд рублей). Выручка выросла на 8,6% до ₽19,29 млрд против ₽17,76 млрд годом ранее.

Некоторые аналитики ожидают, что дивидендная доходность за 2024 год составит около 15%, а за второе полугодие – примерно 10%, если будет выплачена 100% ЧП.

🧮 ТГК-14, один из крупнейших производителей и поставщиков электроэнергии и тепла в Забайкалье и Бурятии, представил накануне свои финансовые результаты по МСФО за 2024 год. А значит, самое время заглянуть в эту отчётность и детально проанализировать её вместе с вами, тем более мы давно не заглядывали в сектор электрогенерации, и очень любопытно поглядеть, как он себя чувствует.


📈 Выручка компании увеличилась по итогам минувшего года на +8,7%, до 19,3 млрд руб., благодаря высокому устойчивому спросу на электрическую и тепловую энергию на домашних рынках компании (Забайкальский край и Бурятия). Дальний Восток действительно в последние годы демонстрирует высокий уровень потребления энергоресурсов, обусловленный активным развитием региональной инфраструктуры. Этот тренд поддерживается стратегическими приоритетами государства, направленными на модернизацию и укрепление экономики восточных территорий России. Движение на Восток!

📈 Операционные издержки в отчетном периоде демонстрировали умеренный рост, уступая темпам увеличения выручки, что позволило улучшить показатель EBITDA, который вырос на +23,4%, до 3,8 млрд руб. Рентабельность по EBITDA при этом составила 19,6%, что стало для ТГК-14 лучшим результатом за последние восемь лет!

Бизнес ТГК-14 и структуру владения мы подробно разбирали в августе прошлого года. Приятно отметить, что компания продолжает придерживаться новой стратегии, распределяя акционерам 100% от чистой прибыли МСФО на дивиденды.

💡 За 2024 год бизнес нарастил выработку электроэнергии на 10,7% г/г до 3,47 млрд кВт·ч, а отпуск тепловой энергии остался на уровне 2023 года (+0,4% г/г). Благодаря росту объемов выработки и увеличению тарифов финансовые результаты тоже показали хорошую динамику.

📈 Выручка в 2024 году выросла на 8,7% г/г до 19,3 млрд руб. EBITDA и вовсе прибавила 23,4%, достигнув отметки 3,78 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 19,6%. Для защитного сектора электрогенерации это очень достойные показатели.

📈 Чистая прибыль, которая является базой для выплаты дивидендов, увеличилась на 6,9% г/г, до 1,76 млрд руб. С момента прихода нового мажоритарного акционера в лице АО «ДУК» все показатели ТГК-14 ежегодно растут, а чистая прибыль с 2021 года увеличилась в 14 раз!

💰 Что касается дивидендов, за 2022, 2023 и 1п 2024 года эмитент распределял по 100% чистой прибыли акционерам. И по итогам всего 2024 года коэффициент останется без изменений.

ТГК-14 — любопытный эмитент-мажоритарий сменился по схеме LBO (основной акционер купил акции компании за счет долга перед самой компанией), и компания быстро преобразилась! Акции на пике выросли в 10 раз в 2023 году.

Компания еще успела сделать SPO по 0,01125 рублей (продавал контролирующий акционер в рынок), сейчас цена за 1 акцию – 0,00846 руб.

Отработали в 2024 году неплохо, чистая прибыль выросла на 7% г/г (разница с прошлым собственником в виде РЖД радикальна).

Сектор теплоснабжения редко оказывается в центре внимания инвесторов, но отчетность ТГК-14 за 2024 год показывает, что и в этой нише можно расти. В условиях, когда инвесторы всё чаще обращают внимание на недооцененные истории в электроэнергетике, этот актив, возможно, заслуживает большего внимания. 

Обратим внимание на финансовые показатели

• Выручка составила 19,3 млрд рублей (+8,7% г/г). Рост был обеспечен значительным ростом выработки электроэнергии и увеличением отпуска тепловой энергии

• EBITDA выросла на 23,4%, до 3,8 млрд руб., а маржа по EBITDA поднялась на 2,3 пункта — до 19,6%. Здесь повлияли рост выручки и контроль над издержками, что говорит о повышении операционной эффективности.

• Чистая прибыль составила 1,76 млрд руб. (+6,9% г/г). Динамика достаточно умеренная, но важно понимать, что компания сохраняет положительный тренд уже несколько лет подряд.

Отдельно стоит упомянуть технический момент. В рамках подготовки отчетности за 2024 год ТГК-14 провела реклассификацию цифр за прошлогодний период. В результате выручка за 2023 год была повышена с 16,95 до 17,76 млрд рублей, а чистая прибыль — скорректирована до 1,65 млрд рублей. Такие действия сделаны в рамках стремления к повышению прозрачности перед акционерами и инвесторами.

ТГК-14 опубликовала отчетность по МСФО за 2024 год. Компания продолжает демонстрировать рост основных финансовых показателей. Выручка по итогам года составила 19,29 млрд рублей (+8,7% к 2023 г.), EBITDA увеличилась до 3,78 млрд рублей (+23,4% к 2023 г.), чистая прибыль выросла до 1,76 млрд рублей (+6,9% к 2023 г.).

Позитивная динамика связана, прежде всего, с ростом спроса на тепло и электроэнергию в регионах присутствия Компании. По итогам 2024 года ТГК-14 увеличила выработку электроэнергии на 10,7% в сравнении с прошлым годом, до 3,47 млрд кВт·ч. Отпуск тепловой энергии с коллекторов ТЭЦ и котельных составил 6,07 млн Гкал, увеличившись на 0,4%. ТЭЦ ТГК-14 работают в режиме когенерации, производя электроэнергию и тепло для потребителей Республики Бурятия и Забайкальского края. Выручка по итогам года составила 19,29 млрд рублей (+8,7% к 2023г.), при этом выручка от реализации теплоэнергии выросла на 5,7%, до 10,22 млрд рублей, от реализации электроэнергии – на 48,2%, до 5,82 млрд рублей, а от продажи мощности – на 11,5%, до 2,18 млрд рублей. Прочие операционные доходы выросли в 2,8 раза, до 878 млн рублей, в основном за счет компенсации разницы в тарифах и предоставления субсидий.

Когда заседание по дивиденды будет?