ТГК-1 акции

По отчету:
1. При росте выручки на 9% за полугодие — рост опер. прибыли на 22%. Очень неплохо!
2. Выросли фин. расходы — в 3 раза. Это эффект нового МСФО — отразили аренду. Все ок!
3. Самое главное — чистый долг практически равен 0. Хорошие дивиденды возможны.

Выводы по текущей ситуации (опцию относительно Фортум не рассматриваю):
1. Акция интересна с точки зрения будущих дивидендов (возможно в районе 10% от текущих), что при понижении ставки до 6-6,5 в 2020 году переставит цену на 25-30%. При выплатах 50% — дивы соответственно подрастут. Мировые аналоги — дивдоха не выше 4%.
2. Низкие мультипликаторы, дивдоха выше ОФЗ и возможный рост прибыли будет как минимум поддерживать цену.
3. Коммунальная компания — лучший вариант в кризис. Как вариант — акция может стать популярной в случае наступления кризисных явлений.

Руст, здесь тоже забираешь 500

Итоги телеконференции ТГК-1:
Итоги телеконференции

Капиталовложения. По оценкам компании, общий объем капиталовложений по итогам 2019 г. составит 15 млрд руб. (вкл. НДС), из которых на Теплосеть придется 4,4 млрд руб. (из них 1,5 млрд руб. будет субсидироваться из городского бюджета). По словам руководства, в 2020 г. городские субсидии могут составить 3 млрд руб. Также будут рассматриваться проекты ДПМ-2.
Теплосеть. В настоящий момент городу принадлежит 25% Теплосети. После предоставления субсидий в объеме 1,5 млрд руб. эта доля повысится до 29%, а затем, после дополнительного размещения акций в 2020 г. в объеме 3млрд руб. в пользу города, вырастет еще.
Ветряная энергетика. Компания сохраняет интерес реализовать проект в области ветряной энергетики мощностью 50 МВт и планирует принять участие в аукционах ДПМ для возобновляемых источников энергии. По нашим оценкам, EBITDA этого проекта в 2025–2027 гг. составляет 400–450 млн руб. в год.
Субсидии. ТГК-1 ожидает, что объем субсидирования тепла в 2019 г. и далее составит 2 млрд руб., тогда как остальные субсидии придутся на возмещение топливных расходов для Мурманской ТЭЦ. Решение о газификации последней будет принято в следующем году.
Дивиденды. Компания признает, что ее ключевой акционер выразил желание перейти на коэффициент дивидендных выплат 50%, но при этом отмечает, что в настоящий момент такого требования для ТГК-1 нет. Компания, вероятно, дождется «директивы» от Газпрома для принятия решения по дивидендам.
Налоговая ставка. Текущая эффективная ставка налогообложения для ТГК-1 составляет 17,2%, для Теплосети – 15,5%, для Мурманской ТЭЦ – 20%. Ставки останутся такими же и в 2020 г.

ВТБ Капитал

ТГК-1 - инвестпрограмма в 2019 г вырастет на 6,7%, до 16 млрд руб
В ТГК-1 сообщили об увеличении инвестпрограммы в текущем году

Финансирование инвестпрограммы по группе за 2018 год составляет 15 миллиардов рублей. План 2019 года – 16 миллиардов рублей (включая 1,5 миллиарда бюджетных инвестиций по АО «Теплосеть Санкт-Петербурга»)

источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Динамика чистой прибыли ТГК-1 создает предпосылки для роста дивидендов - Sberbank CIB
ТГК-1 представила результаты за 2К19 по МСФО.

Хотя они не полностью сопоставимы из-за перехода в этом году на МСФО-16, снижение выработки на гидрогенерирующих мощностях, похоже, было компенсировано повышением субсидий за теплоснабжение. Мы полагаем, что новые субсидии за поставки тепла (2 млрд руб. в 1П19 и 0,97 млрд руб. в 2К19) стали основной причиной увеличения чистой прибыли. По нашему мнению, формирование более благоприятной конъюнктуры для теплового бизнеса является серьезным позитивным фактором для ТГК-1.

В 2К19 субсидии за теплоснабжение обеспечили примерно четверть чистой прибыли ТГК-1… Наши примерные расчеты указывают на то, что новые субсидии на компенсацию недополученных доходов за поставки тепла обеспечили в 2К19 23% чистой прибыли ТГК-1. За квартал размер субсидий существенно не изменился, в связи с чем мы считаем, что повышение фактического тарифа за теплоснабжение более чем на 10%, которое заложено в нашу текущую модель, вполне вероятно.

… и компенсировали сокращение выработки на гидрогенерирующих мощностях. Хотя динамика выработки электроэнергии на ГЭС улучшилась по сравнению с 1К19 (годовой спад в 2К19 составил 14% против спада на 21% в 1К19), низкий уровень водности вновь отрицательно повлиял на результаты ТГК-1. Впрочем, дополнительные субсидии за теплоснабжение, похоже, сгладили этот эффект.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты ТГК-1 за 2 квартал оказались ожидаемо сильными - Атон
ТГК-1: сильные результаты за 2К19 по МСФО, EBITDA +18% г/г 

Совокупная выручка увеличилась на 9% г/г до 20.8 млрд руб., в основном благодаря повышению выручки от реализации тепловой энергии (+20% г/г до 7.9 млрд руб). в результате полученной в 2К19 субсидии в размере 1.0 млрд руб. Выручка от продаж электроэнергии и мощности повысилась на 4% г/г (до 12.7 млрд руб.), поскольку рост цен РСВ в Европейской ценовой зоне (на 12% г/г), как и ожидалось, компенсировал снижение производства электроэнергии на 5% г/г. При этом денежные операционные расходы увеличились лишь на 6% г/г, и скорректированная EBITDA значительно выросла — на 18% г/г до 5.6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA укрепилась на 2 пп г/г до 27%. Чистая прибыль отразила эту сильную динамику и уровень 2К18 на 46%, достигнув 3.3 млрд руб. FCF за 1П19 увеличился на 9% г/г до 9.9 млрд руб., несмотря на повышение капиталовложений (приблизительно на 65%).

Результаты оказались ожидаемо сильными, и мы особенно выделяем существенный рост чистой прибыли в годовом сопоставлении. ТГК-1 проведет телеконференцию сегодня, 6 августа, в 11:00 по московскому времени (+7 495 646 93 15, ID: 10899613#). Мы в первую очередь будет фокусироваться на дальнейших планах по модернизации в рамках программы ДПМ-2. У нас нет официального рейтинга по акциям ТГК-1, но мы считаем компанию хорошей дивидендной историей в секторе электроэнергетики (прогнозная дивидендная доходность за 2020П — 10%). ТГК-1 торгуется с консенсус-мультипликтором 2.2x 2019П EV/EBITDA против среднего по сектору 2.8.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тимофей Мартынов, Именно так! Согласен, тёзка! А тут мы видим рост прибыли за счёт поднятия тарифов. Согласись, совсем разные вещи :)).

Мда...
«Основными факторами роста стал рост цен на электроэнергию на свободном рынке, получение субсидий...»
А где работа? Прибыль растёт за счёт того, что нас с вами ободрали, только и всего. Для акции это неплохо, для дивидендов тоже. Но по факту: где развитие?

Тимофей С., перспектив развития у Э/Э не так много… Расти можно только если промышленность и население растут.
А еще можно расти за счет роста маржи, если оптимизировать расходы и топливную эффективность повышать

Дивдоходность ТГК-1 по итогам 2019 года может составить 7-10% - ИК QBF
Энергетическая компания ТГК-1 представила финансовый отчет за 1 полугодие 2019 года.

Выручка компании выросла на 9,7% г/г до 52,7 млрд руб., а чистая прибыль – на 16,9% г/г до 9,3 млрд руб. в основном за счет увеличения цен на электроэнергию в первой ценовой зоне и на реализацию мощности в сегменте ДПМ. Это нивелировало снижение производства электроэнергии на 5,2% г/г до 15,1 млрд кВт*ч в 1 полугодии текущего года. Также положительное влияние на выручку оказала полученная из бюджета Санкт-Петербурга и Мурманской области субсидия на сумму 2,16 млрд руб. Примечательно, что чистый долг компании опустился до 1,96 млрд руб. и может обнулиться уже к концу текущего года. Это будет способствовать росту дивидендных выплат.

По итогам 2018 года коэффициент дивидендных выплат был повышен до 35%. Таким образом, по итогам 2019 года дивидендная доходность может составить порядка 7%. При этом если ТГК-1 перейдет на направление 50% чистой прибыли на дивиденды, как это планирует сделать материнская компания – «Газпром», то дивидендная доходность может достигнуть 10%. Учитывая то, что акции «ТГК-1» являются одними из самых недооценённых в российском секторе генерации электроэнергии и имеют потенциал роста дивидендов, они инвестиционно привлекательны в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Иконников Денис
    ИК QBF

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мда...
«Основными факторами роста стал рост цен на электроэнергию на свободном рынке, получение субсидий...»
А где работа? Прибыль растёт за счёт того, что нас с вами ободрали, только и всего. Для акции это неплохо, для дивидендов тоже. Но по факту: где развитие?

Тимофей С., как ты видишь развитие? На рынке переизбыток э\э. Они кредиты гасят молодцы. Может и дивами удивят

Матросов Д., Дивами однозначно удивят, поэтому и держу акции. Чисто ради справедливости: Почему цену на э/э поднимают, если и так всё хорошо? Нет конкуренции, куда смотрит анимонопольная служба?
А потом инфляция у нас низкая, якобы…

Мда...
«Основными факторами роста стал рост цен на электроэнергию на свободном рынке, получение субсидий...»
А где работа? Прибыль растёт за счёт того, что нас с вами ободрали, только и всего. Для акции это неплохо, для дивидендов тоже. Но по факту: где развитие?

Тимофей С., как ты видишь развитие? На рынке переизбыток э\э. Они кредиты гасят молодцы. Может и дивами удивят

Мда...
«Основными факторами роста стал рост цен на электроэнергию на свободном рынке, получение субсидий...»
А где работа? Прибыль растёт за счёт того, что нас с вами ободрали, только и всего. Для акции это неплохо, для дивидендов тоже. Но по факту: где развитие?

Тимофей С., Если есть у них ДПМ-2, то это и будет развитием.

Мда...
«Основными факторами роста стал рост цен на электроэнергию на свободном рынке, получение субсидий...»
А где работа? Прибыль растёт за счёт того, что нас с вами ободрали, только и всего. Для акции это неплохо, для дивидендов тоже. Но по факту: где развитие?

Отчетность ТГК-1 подтверждает ожидания роста прибыли в 2019 году - Финам
ТГК-1 отчиталась об увеличении прибыли акционеров во 2К на 48% до 3,3 млрд руб. Всего в 1-м полугодии прибыль повысилась на 19% до 9,3 млрд руб. Основными факторами роста стал рост цен на электроэнергию на свободном рынке, получение субсидий, роспуск резерва по дебиторской задолженности. Отметим также, что компания существенно улучшила кредитный профиль, сократив чистый долг на 69% за последний квартал и на 84% с начала года до 1,96 млрд руб. или 0,08х EBITDA.

Прибыль по РСБУ увеличилась на 36,6% до 8 млрд руб.

Отчет по прибыли подтверждает наши ожидания роста прибыли в этом году до нового рекорда, погашения долгов. Мы по-прежнему считаем акции TGKA интересной идеей в российской генерации. Компания сейчас торгуется с существенным дисконтом к российским генкомпаниям при оценке в 3,4х годовой прибыли 2019 при ожиданиях роста прибыли и дивидендов.

Малых Наталия 
ГК «ФИНАМ»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

закрытие в минус или завтра ниже плинтуса закинут, если сегодня в плюсе удержатся

По отчету:
1. При росте выручки на 9% за полугодие — рост опер. прибыли на 22%. Очень неплохо!
2. Выросли фин. расходы — в 3 раза. Это эффект нового МСФО — отразили аренду. Все ок!
3. Самое главное — чистый долг практически равен 0. Хорошие дивиденды возможны.

Выводы по текущей ситуации (опцию относительно Фортум не рассматриваю):
1. Акция интересна с точки зрения будущих дивидендов (возможно в районе 10% от текущих), что при понижении ставки до 6-6,5 в 2020 году переставит цену на 25-30%. При выплатах 50% — дивы соответственно подрастут. Мировые аналоги — дивдоха не выше 4%.
2. Низкие мультипликаторы, дивдоха выше ОФЗ и возможный рост прибыли будет как минимум поддерживать цену.
3. Коммунальная компания — лучший вариант в кризис. Как вариант — акция может стать популярной в случае наступления кризисных явлений.

ТГК-1 - прибыль по МСФО в I полугодии 2019 года увеличилась на 16,9%
ПАО «ТГК-1» публикует промежуточную неаудированную консолидированную финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2019 года.

По результатам I полугодия 2019 года консолидированная выручка компаний, входящих в Группу ТГК-1, составила 52 млрд 712,5 млн рублей, что выше показателя аналогичного периода 2018 года на 9,7 %. Основным фактором увеличения выручки является рост цен на электроэнергию в первой ценовой зоне и на реализацию мощности в сегменте ДПМ.

Сопоставимые операционные расходы Группы увеличились на 5,8 %, составив 41 млрд 404,3 млн рублей. Данное увеличение обусловлено в основном ростом объемов производства на ТЭЦ.

В результате операционная прибыль Группы возросла на 29,2 % до 12 млрд 078,8 млн рублей. Показатель EBITDA увеличился на 28,1 % и составил 16 млрд 940,9 млн рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

цена поползла тихим сапом вверх. Что-то появилось? Кто нибудь, что нибудь нашел?

сегодня ожидаем: ТГК-1: Отчетность по РСБУ

см. календарь по акциям

ТГК-1 одна из наиболее привлекательных дивидендных историй в секторе с доходностью 10% в 2020 - Атон
ТГК-1: выработка электроэнергии упала на 5% г/г во 2К19  

Производство электроэнергии снизилось до 6.7 ТВч (-5% г/г), что в первую очередь отразило существенное сокращение выработки электроэнергии на ГЭС до 3.2 ТВч (-14% г/г) на фоне низких притоков воды по сравнению с рекордно высоким уровнем прошлого года. Выработка электроэнергии на ТЭС увеличилась на 4% г/г и составила 3.6 ТВч. Реализация мощности снизилась на 5% г/г до 5.3 ТВч, в частности реализация мощности по ДПМ сократилась на 7% до 1.2 ТВч. Отпуск тепловой энергии сократился до 4.0 млн Гкал (-3% г/г), что отражает более тёплые погодные условия.

Результаты продемонстрировали ожидаемо слабую выработку электроэнергии ГЭС, однако мы считаем, что негативный эффект от ее снижения будет компенсирован высокими ценами РСВ во 2К19 (+12% г/г в европейской ценовой зоне). По нашему мнению, в сочетании с относительно стабильными продажами мощности по ДПМ (несмотря на спад в 2К19), это должно способствовать сильным финансовым показателям, публикация которых запланирована на 6 августа. У нас нет официального рейтинга по акциям ТГК-1, но мы выделяем ее как одну из наиболее привлекательных дивидендных историй в секторе с доходностью 10% в 2020П. ТГК-1 торгуется с мультипликатором EV/EBITDA на уровне 2.3x в 2019 году (против 2.7x в среднем по сектору).

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ZaPutinNet, не совсем так. Просто до этого перебздели и слишком много ввели новых мощностей, а потом будет наоборот — много старых мощностей выведут, а новых введут мало. Если сейчас посмотреть на средний возраст мощностей, то он совсем немаленький, так что выыодить есть чего, особенно учитывая, что старые мощности не особо прибыльные, если не сказать больше. Плюс к этому в последнее время экономика в стагнации, может быть, через какое-то время начнется еще небольшой рост экономики с соответствующим ростом потребления или изменение структуры энергопотребления, типа роста доли электромобилей.

ТГК-1 хорошо отчиталась (чистая прибыль за 1 п-е +36,6%), что было ожидаемо. Во-первых, цены на рсв помогли, а, во-вторых, видимо, начали приносить плоды выигранные суды по поводу цен на тепло. Также стоит отметить, что чистый долг по рсбу уже околонулевой. Учитывая очень неплохое финансовое положение дочек ГЭХа, думаю, что в следующем году по итогам 2019г вполне реально получить 50% от прибыли по мсфо на дивиденды.

Excessreturn, прикинул — при 50 % будет как раз 10% доходность чистыми.

увы — вряд ли ТГК-1 в ожидаемой перспективе сможет дать больше, по первому ДПМ идет существенное выбытие уже с 2020 года (на порядка 25 %) и дальше больше, а в отборе на второй ДПМ ТГК-1 пока не проявил себя никак

witkacy, выше 50% от прибыли по мсфо можно даже и не мечтать. А так, да, достаточно много доходов уйдёт из-за окончания платежей по дпм, но это проседание будут нивелировать в какой-то мере доходы от теплосети (компенсация за пониженный тариф с 16 по 18г + увеличенный тариф с 19го + типа «бюджетные инвестиции» на 14,5млрд {https://www.fontanka.ru/2019/07/10/139/} ), а также отсутствие процентов по кредитам.

Excessreturn, так я это и имею ввиду — плато и какого-то потенциала роста нет, но как квазиоблигация с купоном 8-10 % сгодится

witkacy, глядя на нашу энергетику, складывается ощущение, что она сейчас расхлёбывает последствия неправильного регулирования. Изначально планировали, что потребление сильно вырастет и для этого одобрили кучу дпм. После того как эти объекты были введены, а спрос особо не вырос, произошло затоваривание, в результате чего цены на свободном рынке депрессивные, и без учета платежей по дпм генераторы в глубокой попе. Однако время идёт, проблема начинает рассасываться, поэтому не удивлюсь, если через какое-то время мы придём к обратной ситуации, когда будет дефицит энергомощности с соответствующим ростом цен. Процесс этот небыстрый, но долгосрочно (на горизонте 5лет) может дать неплохой выхлоп акционерам.

Excessreturn, вы думаете в ближайшие 5 лет Россия неожиданно начнёт индустриализацию, а что 5 лет назад мешало, у власти всё те же лица, с чего бы им вдруг изменить свою стратегию?

ТГК-1 хорошо отчиталась (чистая прибыль за 1 п-е +36,6%), что было ожидаемо. Во-первых, цены на рсв помогли, а, во-вторых, видимо, начали приносить плоды выигранные суды по поводу цен на тепло. Также стоит отметить, что чистый долг по рсбу уже околонулевой. Учитывая очень неплохое финансовое положение дочек ГЭХа, думаю, что в следующем году по итогам 2019г вполне реально получить 50% от прибыли по мсфо на дивиденды.

Excessreturn, прикинул — при 50 % будет как раз 10% доходность чистыми.

увы — вряд ли ТГК-1 в ожидаемой перспективе сможет дать больше, по первому ДПМ идет существенное выбытие уже с 2020 года (на порядка 25 %) и дальше больше, а в отборе на второй ДПМ ТГК-1 пока не проявил себя никак

witkacy, 2019-20 год максимальные выплаты по ДПМ… снижение пойдёт только с 2021 года
частично будет компенсировано ростом цены КОМа
Теплотариф будет больше компенсирован именно с 2021 года
Долг 0
Думаю к весне 1.4-1.8 копейки увидем
… ждём финов)

ТГК-1 - в I полугодии 2019 года увеличило производство электроэнергии на ТЭЦ на 4,7%

Объем производства электрической энергии ПАО «ТГК-1», включая ПАО «Мурманская ТЭЦ», за 6 месяцев 2019 года составил 15 077,8 млн кВт∙ч, что на 5,2% меньше, чем за аналогичный период 2018 года.

При этом сопоставимая выработка электроэнергии на тепловых электростанциях ПАО «ТГК‑1» увеличилась на 4,7%, что обусловлено конъюнктурой рынка и загрузкой оборудования по требованию Системного оператора Единой энергетической системы. Производство электроэнергии гидроэлектростанциями снизилось на 17,5% в связи с более низкой водностью в регионах присутствия компании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТГК-1 хорошо отчиталась (чистая прибыль за 1 п-е +36,6%), что было ожидаемо. Во-первых, цены на рсв помогли, а, во-вторых, видимо, начали приносить плоды выигранные суды по поводу цен на тепло. Также стоит отметить, что чистый долг по рсбу уже околонулевой. Учитывая очень неплохое финансовое положение дочек ГЭХа, думаю, что в следующем году по итогам 2019г вполне реально получить 50% от прибыли по мсфо на дивиденды.

Excessreturn, прикинул — при 50 % будет как раз 10% доходность чистыми.

увы — вряд ли ТГК-1 в ожидаемой перспективе сможет дать больше, по первому ДПМ идет существенное выбытие уже с 2020 года (на порядка 25 %) и дальше больше, а в отборе на второй ДПМ ТГК-1 пока не проявил себя никак

witkacy, выше 50% от прибыли по мсфо можно даже и не мечтать. А так, да, достаточно много доходов уйдёт из-за окончания платежей по дпм, но это проседание будут нивелировать в какой-то мере доходы от теплосети (компенсация за пониженный тариф с 16 по 18г + увеличенный тариф с 19го + типа «бюджетные инвестиции» на 14,5млрд {https://www.fontanka.ru/2019/07/10/139/} ), а также отсутствие процентов по кредитам.

Excessreturn, так я это и имею ввиду — плато и какого-то потенциала роста нет, но как квазиоблигация с купоном 8-10 % сгодится

witkacy, глядя на нашу энергетику, складывается ощущение, что она сейчас расхлёбывает последствия неправильного регулирования. Изначально планировали, что потребление сильно вырастет и для этого одобрили кучу дпм. После того как эти объекты были введены, а спрос особо не вырос, произошло затоваривание, в результате чего цены на свободном рынке депрессивные, и без учета платежей по дпм генераторы в глубокой попе. Однако время идёт, проблема начинает рассасываться, поэтому не удивлюсь, если через какое-то время мы придём к обратной ситуации, когда будет дефицит энергомощности с соответствующим ростом цен. Процесс этот небыстрый, но долгосрочно (на горизонте 5лет) может дать неплохой выхлоп акционерам.

Excessreturn, во всем согласен

только я при выборе в портфель генератора (раз условия у всех примерно равны) смотрю на остатки платежей по первому ДПМ и будущим выплатам по ДПМ-2 — это уже гарантия хорошего денежного потока компании

именно поэтому мне ТГК-1 не нравится

раздача