РОССИЯ-ИНФЛЯЦИЯ-АНАЛИТИКИ-ЦБ
09.12.2025 19:30:14
Траектория ключевой ставки для возврата инфляции к 4% должна оставаться высокой — аналитики ЦБ РФ
Москва. 9 декабря. ИНТЕРФАКС — Устойчивые факторы говорят о продолжении замедления годовой инфляции в 2026 году, но для возвращения ее к цели в 4% и для удержания на этом уровне траектория ключевой ставки (жесткость денежно-кредитной политики, ДКП) должна оставаться высокой, говорится в бюллетене «О чем говорят тренды», подготовленном департаментом исследований и прогнозирования ЦБ РФ.
«Все устойчивые факторы говорят в пользу дальнейшего замедления годовой инфляции в 2026 году, даже с учетом разовых проинфляционных факторов, связанных с объявленным повышением сборов, налогов и тарифов на жилищно-коммунальные услуги. При этом устойчивые компоненты роста потребительских цен остаются повышенными и пока не показывают выраженной тенденции к снижению», — отмечают аналитики Банка России.
Поэтому, подчеркивают они, замедление годовой инфляции до 4% требует сохранения жесткости ДКП в течение времени, необходимого для полноценного замедления устойчивых компонент роста цен и снижения инфляционных ожиданий.
«Наблюдаемое в последних данных некоторое увеличение и без того повышенных инфляционных ожиданий людей и бизнеса — вероятно, из-за налоговых новаций 2026 года — дополнительно подчеркивает необходимость не спешить с выводами об исчерпании периода высокой инфляции», — считает департамент ЦБ.
В конце 2025 года — начале 2026 года на динамику цен существенное влияние окажут разовые факторы, связанные с повышением налогов и сборов, а также регулируемых тарифов. «Они, видимо, уже отразились на значимом увеличении краткосрочных инфляционных ожиданий населения и бизнеса в октябре-ноябре. Для решений по денежно-кредитной политике большое значение будет иметь то, насколько длительным и значительным это влияние разовых факторов на инфляционные ожидания станет в предстоящие месяцы», — подчеркивают аналитики ЦБ.
Месячный рост цен в ноябре, исходя из недельных данных, с учетом корректировки на сезонность существенно замедлился. Он, по расчетам департамента ЦБ, сложился ниже траектории 4% и темпов, наблюдавшихся в сентябре-октябре (с поправкой на сезонность). Аналитики отмечают, что полноценную оценку, в том числе устойчивых показателей роста цен, можно будет сделать после получения полной статистики по инфляции за ноябрь, которая будет опубликована 10 декабря.
Ранее сообщалось, что рост потребительских цен в октябре ускорился до 7,1% с 6,6% с сезонной корректировкой в годовом выражении. «Повышение темпов роста цен было вызвано как действием временных факторов, так и увеличением устойчивого инфляционного давления», — поясняют аналитики ЦБ.
По их мнению, в целом баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных факторов.