Инвесторы могут начать искать момент для входа в бумаги Сбербанка накануне дивидендных выплат - Альфа-Банк
«Сбербанк» вчера представил финансовые результаты за август 2020 г. по РСБУ. Существенное улучшение стоимости риска оказало поддержку чистой прибыли, которая выросла на 4% г/г впервые с февраля этого года.
ЧПМ продолжала демонстрировать устойчивость, хотя, как и ожидалось, начала снижаться м/м в августе на фоне снижения доходности активов. В целом цифры продолжают показывать вполне обнадеживающие тренды, особенно в части качества кредитов. Снижающаяся ЧПМ ограничивает потенциал восстановления ROE до докризисных уровней и сдерживает масштабную переоценку акций.
В то же время акции SBER RX опустились в цене на 8% с пиковых уровней середины августа (против роста индекса Московской биржи на 4%) на фоне негативных геополитических событий. Сейчас акции торгуются по коэффициенту 1x P/BV и 3,7x P/PPOP 2020П (соответственно с дисконтами 14% и 5% к средним мультипликаторам за последние два года).
Инвесторы могут начать искать момент для входа в эти бумаги накануне дивидендных выплат за 2019 – 18,7 руб. на акцию при доходности 8,4-8,7% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно (дата закрытия реестра назначена на 5 октября). Это в сочетании с дивидендом на акцию на уровне 13,1 руб. по итогам 2020 г., по нашей оценке, соответствует дивидендной доходности на уровне 14,3-14,8% на горизонте 12 месяцев.
Кипнис Евгений
Авто-репост. Читать в блоге
>>>