Финаме
БКС Мир Инвестиций
Всем привет. Сейчас потратил час на анализ РЭСК. Выводы выручка стабильно растёт все 3 квартала на 8%. При этом с/с растёт медленнее 7%. За счёт этого валовая прибыль выросла на 10%. Коммерческие растут также стабильно на 9%. И прибыль от продаж благодаря росту валовой выросла на 60%. И ключевое появилась стабильность в 2-3 квартале. 2016 год убыток 30 млн. Этот год прибыль 50 млн. 1 и 4 кварталы прибыльные оба года по 20-40 млн в квартал. По году прогноз минимум 85-90 млн. Могут быть и все 100-110 млн.
Что дальше: на счетах 400 млн руб Кеша, в пассиве 400+ млн руб нераспределённый прибыли.
Потенциал для ее распределения высокий. 90,5% владеет Русгидро. При этом 93,5 % номинальные держатели. Т.е фрифло по сути 6,5% всего. Часть из которых на руках у сотрудников(не знаю сколько, но у моего отца есть эти акции в виде бумажки и дивы на почту приходят )
Компания от ценника в 3,3 руб стоит сейчас 680 млн руб. Многовато?.. Но вспоминаем про кеш. И получаем, что стоит она с кешем столько, а без него 280 получается. С прибылью в год около 100 млн. Руб. Потенциал распределения есть нераспределенки. Также большие шансы на 100% распределение прибыли текущего года(див политика такая). Итак, что получаем?
Компания с денежным мешком в 400 млн стоит пока ещё 680 млн. 93,5% акций у номинальных держателей. Поэтому жадничать с дивами нет смысла. Всего 13500 лотов фри, из которых Х лотов на руках, а не на бирже. Ещё Z лотов в долгосрочных портфелях и их никто не продаст ниже 5-6 руб ( 1-1.2 млрд капа или без мешка денег 600-800 млн или 6-8 летняя прибыль), компания без кредитов!!! Итого на рынке лотов крайне мало. И их начали скупать(посмотрите, объёмы затарки) Ценник растёт. Пока диапазон скупки 3.35-3.5 рубля последние 2 недели. 100 человек по 135 лотов выкупят все! Это всего 450 тыс руб на человека. Реально не 100 нужно, а меньше 90, а может 70 или даже 30-40 всего. И на продажу лотов не будет.
Плюс не забываем про то, что в следующем году если введут эталон, то в Рязани вырастет цена на э/э и это сразу переоценка ракетой с планками. Это сразу рост прибыли и это уже 5-6 руб без 400 млн Кеша, а с ними 7-8 руб.
А это если вдруг ещё остались сомнения. 2500 владельцев физиков. Средний пакет 16 тыс руб. Масштаб размытости 5,9% акций понятен.
При тех темпах выкупа акций, которые пошли после отчета за 3 квартал… через 1-2 недели в стакане не останется продавцов не то что по 3,4-3,5… а даже по 4 рубля.
Дивы за 2017 если даже 4 квартал будет равен 4кв2016 ( а будет с высокой вероятностью лучше, как и весь год) составят 45 копеек. Это 10% при цене 4,5!!! Рубля. И это простая математика. И это к лету 2018 выплата. А какая там будет ключевая ставка цб РФ? А сколько будут стоить дивидендные акции?
http://www.resk.ru/node/189
А тут можно посмотреть дивы за прошлые периоды. Сколько платили. Акция упала, т.к не было прибыли в компании несколько лет. Но в 2016 уже снова заплатили, заплатят и в 2017. А сколько платили раньше на акцию, посмотрите в 2009-2011 годы.
Повторюсь. Т.к 93,5% акций это номинальные держатели( то нет смысла дивы зажимать)
Готов услышать обратную связь по всем моим мыслям и возможно ошибкам в логике.
P.s. Хочу на главную, чтобы получить больше обратной связи, не жалейте плюсики
