ПИК СЗ акции

20.08.2018 ПИК досрочно погасил облигации БО-04 со сроком погашения в 2025 году! Кто-нибудь знает почему?

сегодня ожидаем: Группа ПИК: закрытие реестра для ВОСА

см. календарь по акциям

Группа ПИК инвестирует до 500 млн рублей в сервис по подбору квартир

Группа ПИК запускает сервис по аренде квартир в Москве, следует из ее сообщения. Там сказано, что в течение двух лет она планирует инвестировать в этот проект до 500 млн руб. Управлять «ПИК-арендой» будут выходцы из российского подразделения Uber. По оценке компании, в Москве и ближайшем Подмосковье сейчас находится около 700 000 квартир, чьи собственники могут стать потенциальными клиентами сервиса. Привлекать арендаторов «ПИК-аренда» планирует через популярные сервисы, такие как ЦИАН, «Яндекс.Недвижимость», «Авито» и т. д.
www.vedomosti.ru/realty/articles/2018/07/25/776414-krupneishii-zastroischik-zhilya-arendoi-nedvizhimosti

редактор Боб, велосипед изобретают

Группа ПИК инвестирует до 500 млн рублей в сервис по подбору квартир

Группа ПИК запускает сервис по аренде квартир в Москве, следует из ее сообщения. Там сказано, что в течение двух лет она планирует инвестировать в этот проект до 500 млн руб. Управлять «ПИК-арендой» будут выходцы из российского подразделения Uber. По оценке компании, в Москве и ближайшем Подмосковье сейчас находится около 700 000 квартир, чьи собственники могут стать потенциальными клиентами сервиса. Привлекать арендаторов «ПИК-аренда» планирует через популярные сервисы, такие как ЦИАН, «Яндекс.Недвижимость», «Авито» и т. д.
www.vedomosti.ru/realty/articles/2018/07/25/776414-krupneishii-zastroischik-zhilya-arendoi-nedvizhimosti

Акции ПИКа вернутся в поле зрения широкого круга инвесторов благодаря дивидендам

Совет директоров ПАО «Группа Компаний ПИК» на заседании 20 июля рекомендовал акционерам принять решение о выплате дивидендов из расчета 22,71 рубля на акцию как частичное распределение прибыли за предыдущие периоды. Об этом говорится в материалах компании.
Общие выплаты могут составить почти 15 млрд рублей.

Коэффициент дивидендных выплат составит 59%, что существенно выше определенного политикой минимума – 30% чистого денежного потока от операционной деятельности за год.

Рекомендация превышает наши ожидания и является дополнительным фактором в пользу того, чтобы акции Группы ПИК вернулись в поле зрения более широкого круга инвесторов. Как мы ожидаем, компания к концу 2018 г. значительно сократит долговую нагрузку. Также отметим, что Группа ПИК отличается наиболее привлекательным продуктовым предложением на рынке, при этом по коэффициенту P/NAV оценена относительно недорого – на уровне 1,1x

ВТБ Капитал
читать дальше на смартлабе

ПИК может выплатить первые существенные дивиденды за последние годы

Группа ПИК: совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 22.7 руб. на акцию (доходность 6.7%) за 2017

Совет директоров Группы ПИК рекомендовал дивиденды в размере 15 млрд руб. или 22.71 руб. на акцию за 2017. Собрание акционеров утвердит дивиденды 24 августа. Дата закрытия реестра еще не определена, а дивидендная доходность должна составить 6.7%.

Новость позитивна для оценки Группы ПИК и динамики ее акций. Это первые существенные дивиденды за многие годы, и их размер соответствует дивидендам, которые платят другие публичные девелоперы. Компания направит на дивиденды 56% своего свободного денежного потока за 2017 (26 млрд руб.). Размер дивидендов соответствует нашим ожиданиям, поэтому мы сохраняем нашу текущую рекомендацию без изменений.

АТОН
читать дальше на смартлабе

Группа ПИК - дивиденды 22, 71 руб/ акция. Закрытие реестра 4 сентября

Рекомендовать Внеочередному общему собранию акционеров ПАО «Группа Компаний ПИК», которое состоится 24 августа 2018 года, принять следующее решение по вопросу повестки дня «О распределении прибыли и убытков ПАО «Группа Компаний ПИК», в том числе выплате (объявлении) дивидендов по результатам 2017 года»:

«1. В соответствии со статьей 14 Устава ПАО «Группа Компаний ПИК» направить часть чистой прибыли, полученной по результатам 2017 года, в размере 5%, что составляет 146 397 406 (Сто сорок шесть миллионов триста девяносто семь тысяч четыреста шесть) рублей на формирование резервного фонда ПАО «Группа Компаний ПИК».
2. Оставшуюся часть чистой прибыли, полученной по результатам 2017 года в размере 2 781 550 710 (Два миллиарда семьсот восемьдесят один миллион пятьсот пятьдесят тысяч семьсот десять) рублей не распределять.
читать дальше на смартлабе

сегодня ожидаем: Группа ПИК: СД рассмотрит дивиденды

см. календарь по акциям

Группа ПИК сможет достичь или даже опередить собственные прогнозы годовых продаж

Группа компаний «ПИК» за 1 полугодие 2018 года увеличила объем розничной реализации недвижимости на 9,4% г/г до 843 тыс. кв. м. Об этом сообщила компания.

Объем продаж и поступления денежных средств за 1 полугодие 2018 года (843 000 кв. м и 111,1 млрд руб. соответственно) составляют около 45% и 58% соответственно от годовых прогнозов компании, что свидетельствует о высокой вероятности достижения или даже опережения этих прогнозов.

Мы считаем торговое предложение Группы «ПИК» одним из самых привлекательных на рынке, в основном благодаря гибкой и эффективной платформе продаж и диверсифицированной продуктовой линейке.

Акции Группы «ПИК» в настоящий момент торгуются по мультипликатору P/NAV на уровне 1,1x. Мы полагаем, что до конца года долговая нагрузка компании снизится, и считаем текущие уровни оценки привлекательными.

ВТБ Капитал
читать дальше на смартлабе

Группа ПИК показала хорошие темпы реализации недвижимости

Группа компаний «ПИК» за 1 полугодие 2018 года увеличила объем розничной реализации недвижимости на 9,4% г/г до 843 тыс. кв. м. Об этом сообщила компания. В 1 полугодии 2018 г. компания выставила на продажу 36 новых корпусов (в 1 полугодии 2017 г. компания выставила на продажу 52 корпуса).

ГК ПИК показала хорошие темпы реализации недвижимости, чему способствовало увеличение спроса на ипотеку, а также ожидания принятия поправок в закон о ДДУ. В целом мы видим признаки замедления темпов роста продаж недвижимости компании из-за сокращения объемов ввода жилья (в 1-ом полугодии ввод сократился на 28,3%).

Промсвязьбанк
читать дальше на смартлабе

Группа ПИК должна выполнить прогнозы на 2018 год

Группа ПИК опубликовала хорошие операционные результаты за 1П18

В 1П18 объем продаж недвижимости увеличился на 9,4% г/г до 893 тыс кв. м, а общий объем поступлений денежных средств вырос на 17,7% до 111 млрд руб. (в том числе от продаж недвижимости на 26% до 104 млрд руб.). Продажи в Москве возросли на 7,2% до 416 тыс кв. м (50% от общего объема продаж ПИК); в Московской области снизились на 0,6% до 329 тыс кв. м, а в других регионах выросли на 88% до 98 тыс кв. м, чему способствовал высокий спрос, вызванный падением ставок по ипотечным кредитам. Общая площадь квартир в новых корпусах, выставленных на продажу, снизилась на 20%, достигнув отметки в 871 тыс. кв. м, а объем ввода сократился на 28% до 286 тыс кв. м. Доля ипотечных сделок достигла 65% (против 60% на 2017 год). В 1П18 средняя цена реализации увеличилась на 2% г/г до 104 тыс руб. за метр. В 2К18 компания продала 413 тыс кв. м (+5,7% г/г и -4% к/к). ПИК подтвердил свои прогнозы на 2018 год по реализации 1,7-1,9 млн кв. м жилья и по общему объему поступлений денежных средств в размере 180-200 млрд руб., что близко к уровням 2017 года.
читать дальше на смартлабе

Группа ПИК - во II кв увеличила поступления денежных средств на 9,4%

Группа Компаний ПИК объявляет о результатах за 1 полугодие 2018 г.

• Общий объем поступлений денежных средств увеличился на 17,7% до 111,1 млрд рублей с 94,4 млрд рублей 1-ом полугодии 2017 г.

— Объем поступлений денежных средств от продаж недвижимости увеличился на 26,0% и составил 104,2 млрд рублей по сравнению с 82,7 млрд рублей в 1-ом полугодии 2017 г.
— Объем поступлений денежных средств от оказания строительных услуг и прочих видов деятельности за 1 полугодие 2018 года снизился на 41,2% и составил 6,9 млрд рублей, или 6,2% выручки, по сравнению с 11,7 млрд рублей в 1-ом полугодии 2017 г.

• Объем розничной реализации недвижимости увеличился на 9,4% до 843 тыс. кв. м по сравнению с 771 тыс. кв. м в 1-ом полугодии 2017 г.

• в 1 полугодии 2018 г. компания выставила на продажу 36 новых корпусов (в 1 полугодии 2017 г. компания выставила на продажу 52 корпуса)

читать дальше на смартлабе

Кто-нибудь в курсе что сегодня с ПИКом, после 18:15 его начали дико сливать…

MadQuant, опа! Внатуре
причем объем ни о чем!

Тимофей Мартынов, объем я не анализировал, но если действительно ни о чем — тогда спокойнее, просто какой-нибудь идиот распродавался рыночными ордерами. В районе 19 января и 9 апреля аналогично было, потом отскакивало.

Кто-нибудь в курсе что сегодня с ПИКом, после 18:15 его начали дико сливать…

MadQuant, опа! Внатуре
причем объем ни о чем!

Кто-нибудь в курсе что сегодня с ПИКом, после 18:15 его начали дико сливать…

ПИК остался без пенсионных денег. Фонды покинули девелопера с прибылью

Все негосударственные пенсионные фонды (НПФ), владевшие почти четвертой частью девелоперской группы ПИК, вышли из состава ее акционеров. Причем продажа крупных пакетов акций произошла с прибылью для клиентов фондов. Эти вложения выгодно отличаются от аналогичных инвестиций НПФ крупных финансовых групп в бумаги других эмитентов, выход из которых сопровождался потерей средств и судебными разбирательствами.
www.kommersant.ru/doc/3661294

Застройщикам повысят ставку отчислений в компенсационный фонд по договорам с дольщиками

 07.06.2018 20:23 •  247 
Увеличение тарифов в компенсационный фонд дольщиков станет методом экономического стимулирования застройщиков к переходу на эскроу-счета, сказал глава комитета Госдумы по природным ресурсам, собственности и земельным отношениям Николай Николаев на парламентских слушаниях в Госдуме.

«Самым эффективным экономическим стимулом является повышение тарифов в компфонд. И мы предлагаем увеличить эти тарифы до 3% с 1 октября этого года и до 6% с 1 января», — сказал он.

Как добавил глава Минстроя РФ Владимир Якушев, на этот счет уже имеется соответствующая поправка к законодательству.

Принятый в 2017 году закон обязывает застройщиков осуществлять взносы в компенсационный фонд дольщиков в размере 1,2% цены каждого договора участия в долевом строительстве. Эта мера призвана повысить гарантии защиты прав и интересов дольщиков при банкротстве застройщиков.

Совет директоров рекомендует дивиденды 30 апреля.

Подскажите, а как это так бывает: ГОСА уже прошло 28 апреля, дивидендов в повестке не было. А СД только рекомендует. А кому они их будут рекомендовать? Еще одно ГОСА проведут? Я что-то не понимаю

т.е. я могу понять, что АТОН мог наврать. Но согласно див политике дивиденды за 17 год должны быть. Почему их тогда не было в повестке ГОСА?

Совет директоров рекомендует дивиденды 30 апреля.

Подскажите, а как это так бывает: ГОСА уже прошло 28 апреля, дивидендов в повестке не было. А СД только рекомендует. А кому они их будут рекомендовать? Еще одно ГОСА проведут? Я что-то не понимаю

сегодня ожидаем: Группа ПИК: ГОСА

см. календарь по акциям

Все публичные девелоперы планируют выплатить высокие дивиденды за 2017 год и 2 полугодие 2017 года

Представители ПИК, Эталон, ЛСР встретились с инвесторами

На прошлой неделе АТОН провел День инвестора сектора недвижимости для портфельных инвесторов, пригласив топ-менеджеров Группы ЛСР, ПИК и Эталона. В ходе встреч был обсужден широкий круг вопросов, в том числе текущий баланс спроса и предложения на рынке в Московской и Санкт-Петербургской агломерациях, программа реновации жилья в Москве, новое регулирование, цены, затраты на строительство, а также долгосрочные планы компаний. Встречи в целом произвели хорошее впечатление на наших клиентов и нас. Они продемонстрировали, что ведущие российские девелоперы находятся в хорошей операционной и финансовой форме, что подтверждается стабильным спросом на их проекты. Ожидаемое новое регулирование сектора – это возможность для крупных игроков увеличить долю рынка, в то время как мелкие девелоперы могут уйти с рынка в ближайшие годы. Это может привести к падению стоимости земельных участков. Мы подтверждаем наши инвестиционные рекомендации и финансовые прогнозы для публичных девелоперов. Эталон остается нашим фаворитом в секторе.

АТОН
Во встрече приняли участие:
Группа ПИК: первый вице-президент и операционный директор ПИК Александр Прыгунков, финансовый директор Александр Титов; директор Казначейства Анна Антонова и IR- представитель Полина Куршецова. Группа Эталон: глава департамента корпоративных инвестиций Евгений Маленко. Группа ЛСР: Юрий Ильин: управляющий директор.

Спрос остается высоким, но предложения достаточно, чтобы не допустить роста цен
В течение последних нескольких лет спрос на новые квартиры в Московской и Санкт- Петербургской агломерациях значительно не увеличивается, но остается стабильно хорошим благодаря периодическому изменению своей структуры. Например, он смещается в Москву из Московской области. Все выступающие отметили, что в настоящее время они наблюдают рост спроса на свои проекты, и это подтверждается хорошими операционными результатами за 1К18. Интересно, что в Екатеринбурге общий спрос на жилье увеличился на солидные 20% г/г в 1К18 в результате падения ставок по ипотечным кредитам. Россияне видят, что ставки по банковским депозитам снижаются и больше не привлекательны. В то же время ставки по ипотеке тоже быстро падают, и некоторые россияне предпочитают закрыть депозит и купить квартиру. Спрос на жилье в будущем будет поддерживать не только падение ипотечных ставок, но и повышение заработной платы бюджетникам – таким категориям, как ученые и преподаватели. Выступающие отметили, что россияне становятся более требовательными к качеству жилья и обращают больше внимания на расположение, дизайн, планировку, инфраструктуру и т.д. Только хорошо продуманные и качественные проекты продаются хорошо, и все три девелопера уделяют этим вопросам основное внимание.

Реновация в Москве: не угроза сектору, по крайней мере, в ближайшем будущем
Все наши выступающие заявили, что пока рано говорить о том, как реновация повлияет на московский рынок жилья и его игроков, если вообще повлияет. В настоящий момент девелоперы не видят существенной угрозы для своего бизнеса. К концу 2018 года правительство Москвы только завершит тендеры на проектирование новых домов, а сам процесс строительства начнется не ранее 2019-20. Учитывая, что процесс строительства занимает 2-3 года, первые дома по программе реновации должны быть построены к 2022 году. При этом существует высокая вероятность того, что эти дома будут в полном объеме переданы москвичам, которые участвуют в реновации, а продажи части квартир на открытом рынке могут случится примерно в 2023-2025 годах. ПИК принимает участие в нескольких тендерах по проектированию, чтобы, в том числе, лучше понять, как будет развиваться программа реновации в Москве, и как ПИК может принять участие в ней. Группа Эталон полагает, что правительство Москвы может в конечном итоге решить купить некоторые объемы квартир у частных девелоперов.

Новое регулирование в отрасли: возможность для лидеров рынка, угроза для мелких игроков
Новое регулирование в отрасли вступит в силу с 1 июля 2018 года. Мы подробно описали его в нашем недавнем отчете «НЕДВИЖИМОСТЬ: Только денежные потоки имеют значение» от 4 апреля. Основные изменения в регулировании отрасли предполагают более жесткий контроль над денежными средствами, получаемыми девелоперами, и их расходами, которые теперь будут учитываться на специальных счетах, открытых в уполномоченных банках.Ни ПИК, ни ЛСР, ни Эталон не видят риска для своего бизнеса в связи с новым регулированием – скорее, это возможность увеличить долю на рынке. Напротив, многие мелкие и средние игроки должны будут уйти с рынка, так как им будет слишком дорого и не выгодно следовать новым правилам. Один из наших докладчиков сказал, что в Москве и Санкт-Петербурге работают около 200 девелоперов, большинство из которых реализуют лишь один-два проекта. Более 85% этих крошечных девелоперов могут покинуть рынок. Такие же тенденции наблюдались и в других странах, которые внедрили аналогичное законодательство в прошлом. Возможность для крупных игроков состоит в том, что многие мелкие девелоперы и землевладельцы должны стать более гибкими в переговорах с крупным игроком и будут готовы продавать свои земельные участки на более выгодных условиях. Наши спикеры не считают, что новое регулирование повлияет на цены на жилье в России.

Приобретение земли: стоимость может снизиться в связи с новым регулированием
ПИК, Эталон и ЛСР сохраняют большой интерес к приобретению новых земельных участков в Москве и Санкт-Петербурге, менее заинтересованы в приобретении земельных участков в Московской и Ленинградской области и почти не заинтересованы в том, чтобы активно развиваться в других российских регионах, где потенциальный спрос не так высок, как в крупнейших российских городах. В то же время ни один из публичных девелоперов не ощущает дефицита земельных участков в Москве и Санкт- Петербурге, и все они ожидают, что стоимость земли в обеих столицах будет снижаться в перспективе в связи с ужесточением регулирования сектора недвижимости. В настоящее время на землю приходится примерно 15-20% от общих затрат девелоперов.

Динамика цен: ожидается неизменная динамика
Ни один девелопер не ожидает существенного роста цен на квартиры в ближайшие годы, поскольку предложение остается достаточно высоким, чтобы удовлетворить спрос. В отдельных проектах средние цены могут вырасти на 5-15% в течение периода строительства, который занимает 2-3 года. Такая низкая доходность не делает недвижимость привлекательным сектором для инвестиций, как это было, скажем, пять лет назад, когда цены могли увеличиться на 30-70% в течение периода строительства. Девелоперы не видят оснований снижать цены не только из-за высокого спроса, но и потому, что это сложно технически. Например, если клиент, купивший квартиру у застройщика, увидит, что тот снижает цены, он сможет разорвать контракт, вернуть деньги, а затем купить ту же квартиру по более низкой цене.

Дивиденды: все девелоперы должны выплатить дивиденды за 2017
Все публичные девелоперы планируют выплатить достаточно высокие дивиденды за 2017/2П17, хотя конкретные цифры во время нашей встречи названы не были.

• Дивидендная политика ПИК предполагает коэффициент выплаты не менее 30% свободного денежного потока. В соответствии с этим сценарием компания должна выплатить не менее 7.5 млрд руб. или 11 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 3.5%. Мы считаем, что компания сможет выплатить больше этого минимального уровня. Совет директоров рекомендует дивиденды 30 апреля.

• Эталон внедрил новый стандарт отчетности МСФО15 в результатах по МСФО за 2017 год. В результате его чистая прибыль увеличилась на 61% г/г до 7.89 млрд руб., в том числе 6.7 млрд руб. за 2П17. Дивидендная политика компании предполагает коэффициента выплат не менее 40%. Таким образом, инвесторы могут рассчитывать получить не менее 9 руб. на акцию за 2П17, что предполагает дивидендную доходность в размере около 5.1%. Вероятно, компания выплатит немного больше.

• ЛСР подтвердила, что компания выплатит дивиденды, а инвесторы должны остаться довольными суммой. Окончательный размер будет также зависеть от того, приобретет ли компания некоторые земельные участки во 2П18. В прошлом году компания выплатила 78 руб. на акцию. Совет директоров компании представит рекомендации по дивидендам 30 мая.

Операционные результаты за 1К18: хорошее начало года
Все публичные девелоперы представили довольно хорошие операционные результаты за 1К18 с ростом 13-18% г/г.

 Эталон показал самый сильный результат – объемы реализации недвижимости выросли на 18% г/г, что свидетельствует о том, что компания может обогнать собственный прогноз на 2018, который предполагает рост на 7% г/г.

 Группа ПИК увеличила продажи на 13%, что также является солидным результатом для такой гигантской компании. ПИК подтвердил свой прогноз на 2018 в размере 1.7-1.9 млн кв м против 1.8 млн кв м за 2017 год.

 Группа ЛСР увеличила продажи на 14% г/г до 160 тыс кв м. Это достаточно хороший результат, однако компания прогнозирует, что объемы реализации недвижимости вырастут на 30% в 2018, что является очень амбициозным целевым показателем. Компания полагает, что ее продажи вырастут во 2П18 благодаря запуску новых продаж на втором этапе проекта ЗИЛАРТ.
           
           

Группа ПИК покупает один из крупнейших жилых проектов рядом с «Москва-сити»

Проект жилого комплекса «Западный порт» неподалеку от «Москва-сити» будет достраивать группа ПИК Сергея Гордеева. Сейчас проектом владеет компания «Шатер девелопмент» Михаила Хубутии. Но тот уже договорился с ПИК о его продаже, рассказал «Ведомостям» Хубутия. Эту информацию подтвердили близкий к покупателю человек и чиновник мэрии. «Проект передан в управление группе ПИК, у меня остается небольшой пакет», – уточнил Хубутия, отказавшись назвать размер своего пакета. Близкий к одной из сторон источник указывает, что вся сделка будет порядка 6,5 млрд руб.: первый взнос – 2,5 млрд руб., остальные – в рассрочку.
www.vedomosti.ru/realty/articles/2018/04/23/767459-pik-pokupaet-ryadom-s-moskva-siti?utm_campaign=newspaper_23_04_2018&utm_medium=email&utm_source=vedomosti

ПИК может войти в проект жилого квартала «Тушино-2018»

Группа компаний ПИК может стать соинвестором жилого квартала «Город на реке «Тушино-2018». Основным инвестором проекта считается структура вице-президента «Лукойла» Леонида Федуна, сам он в интервью «Ведомостям» говорил, что у него есть партнеры в этом проекте, но не называл их. Переговоры находятся на ранней стадии, рассказали два человека, близких к разным их сторонам. Председатель совета директоров «Бест-новостроя» Ирина Доброхотова называет «Тушино-2018» одним из лучших крупных проектов в городе: он хорошо расположен (рядом сразу две станции метро), при нем хорошая инфраструктура (на территории построен стадион «Открытие арена»), близок и природный объект (Москва-река).
www.vedomosti.ru/realty/articles/2018/04/19/767273-pik-tushino-2018?utm_campaign=newspaper_20_04_2018&utm_medium=email&utm_source=vedomosti

Оценка прогнозной цены акций ГК "ПИК" составляет 400 рублей

«Группа ПИК» опубликовала финансовые результаты за 2017 г. по МСФО наряду с оценкой своего портфеля и операционными результатами за 1к18. Компания предпочла следовать старым стандартам признания выручки, отражающим оценку проектов по справедливой стоимости без учета Мортона. При этом показатели денежного потока указывают на значительное снижение долговой нагрузки. В 1к18 продажи жилой недвижимости выросли на 13% г/г (до 430 тыс. кв. м), что является сильным результатом, учитывая высокую базу сопоставления.

Мы считаем, что достижению высоких операционных результатов и росту денежных потоков способствовали предпринятая недавно оптимизация линейки продуктов и каналов их реализации. С учетом повышения рыночной стоимости портфеля группы на 4% (до 225 млрд руб.) акции ПИК теперь торгуются с коэффициентом P/NAV в 1,0x. В связи с этим мы подтверждаем рекомендацию «покупать» в отношении данной бумаги. Наша оценка прогнозной цены акций на 12-месячном горизонте составляет 400 руб., что предполагает полную доходность в 34%.

Высокие темпы генерации денежного потока. В отношении результатов за 2017 г. по МСФО ГК ПИК не стала переходить на новые стандарты признания выручки, отдав предпочтение менее агрессивному подходу. Согласно представленным данным, выручка по итогам года составила 175 млрд руб., что на 5% выше нашего прогноза. В то же время EBITDA (15,6 млрд руб.) оказалась на 13% ниже, чем мы ожидали. Рентабельность EBITDA также отличается в меньшую сторону (9% против нашего прогноза в 11%), но здесь необходимо уточнить, что показатель рентабельности сильно искажен вследствие отражения продаж по справедливой стоимости без учета Мортона (валовая рентабельность последнего составляет 2% против 28% для остальных активов ПИК). О высоких показателях продаж свидетельствует рост чистого операционного денежного потока до 25 млрд руб., позволившего снизить долговую нагрузку на 26 млрд руб. (чистый долг на конец 2017 г. составил 15 млрд руб., что соответствует коэффициенту чистый долг/EBITDA в 1,0x).

Впечатляющие операционные результаты за 1к18. В первом квартале текущего года группа увеличила продажи жилой недвижимости на 13% г/г (до 430 тыс. кв. м), несмотря на высокую базу сопоставления. ПИК существенно повысила объем предложения: общий размер площадей, предложенных к продаже, составил 587 тыс. кв. м, что на 55% выше показателя годовой давности. За счет роста продаж в 4к17 объем денежных поступлений от реализации жилой недвижимости в 1к18 увеличился на 37% г/г, до 54 млрд руб. Руководство компании подтвердило прогноз на 2018 г., предполагающий новые продажи в объеме 1,7–1,9 млн кв. м и общие денежные поступления в размере 180–200 млрд руб. (примерно на уровне прошлого года). В то же время результаты за 1к18 указывают на вероятность более высоких показателей. Доля недвижимости, реализованной на условиях ипотеки, достигла рекордных 66%.

Оценка. Согласно оценке портфеля по состоянию на конец 2017 г., в годовом сопоставлении его рыночная стоимость выросла на 4%, составив 225 млрд руб. Такой результат отражает сокращение чистой реализуемой площади на 8% г/г при росте цены за квадратный метр на 13% г/г. Мы считаем, что размер портфеля ПИК (11,5 млн кв. м) достаточен для реализации долгосрочной программы развития, а рост цен отражает увеличение доли компании на рынке московского региона и прогресс в реализации ее проектов.

ВТБ Капитал

Телеконференция. В ходе телеконференции руководство ПИК сообщило, что в 2018 г. планируется ввести в строй 2 млн кв. м недвижимости, что согласуется с прогнозом новых продаж в объеме 1,7–1,9 млн кв. м. В этом году ПИК рассчитывает сохранить показатель чистой реализуемой площади на прежнем уровне, из чего следует, что объем вводимой в строй недвижимости будет сопоставим с объемом покупаемых под строительство недвижимости земельных участков. Эффект размывания рентабельности, связанный с признанием доходов без учета Мортона, постепенно сойдет на нет. По оценкам менеджмента, в 2018 г. доля Мортона в общей выручке составит 35% против 43% в прошлом году. Ценовая конъюнктура обеспечивает рост сопоставимых продаж в пределах 10%. При этом стоимость земли под строительство остается в целом стабильной.