OZON | ОЗОН акции

Недавно компания Ozon опубликовала финансовые результаты за 1-й квартал 2025 года и провела эфир для инвесторов и аналитиков. Эти две темы подробнее обсудим в посте.

Результаты за 1 кв. были лучше ожиданий

• Оборот (GMV) с учетом услуг вырос на 47% г/г, до 837,8 млрд руб.

• Валовая прибыль увеличилась на 119% г/г, до 47,2 млрд руб., благодаря улучшению монетизации сервисов маркетплейса и активному развитию сегмента финтех.

• Скорректированный показатель EBITDA достиг 32,4 млрд руб. (+220% г/г) Рентабельность показала рекордное значение 3,9% от GMV.

Значимый вклад в общий результат внесла EBITDA маркетплейса с ростом до 19,3 млрд руб. против 4,2 млрд руб. в 1 кв. 2024 г. (~60% от общ. EBITDA против 40% в 1 кв. 24 г.) за счет увеличения количества заказов и улучшения монетизации услуг, а также контроля издержек.

EBITDA финтеха также показала значимый прирост до 13,1 млрд руб. против 5,9 млрд руб. в 1 кв. 2024 г. благодаря увеличению процентной выручки и выручки от оказания услуг.

Во второй половине 2024 года доля Wildberries и Ozon достигла соответственно 56% и 21% в общем количестве заказов и 30% и 23% во всем объеме продаж.

Сегодня разбираем отчет Ozon за первый квартал 2025 года. Что в отчете:

▪️ Выручка — 202,9 млрд рублей (+65% г/г)
▪️ EBITDA — 32,4 млрд рублей (+220% г/г)
▪️ Чистый убыток — 7,9 млрд рублей (сокращение на 40% г/г)
▪️ Рентабельность по EBITDA — 3,9%
▪️ Чистая рентабельность — отрицательная
▪️ ND/EBITDA — отрицательный

Отчет выглядит достаточно сильным: темпы роста выручки относительно динамики 2024 года ускорились, EBITDA растет с опережающими темпами роста. Основными драйверами роста стали финтех (выручка выросла в 2,5 раза) и e-commerce (рост GMV на 47%).  При чем темпы роста товарооборота в первом квартале вышли сильнее ожиданий и значительно выше гайденса компании на 2025 год на уровне +30-40% г/г.

Пока компания все еще убыточна, хотя убыток сократился на 40%, но менеджмент ожидает, что они выйдут на чистую прибыль на горизонте нескольких лет. С учетом их фокуса на эффективность и роста направления финтеха я бы сказала, что это вопрос даже не нескольких лет и что по моим прикидкам чистая прибыль там может получиться даже в районе 1 квартала 2026 года, но жизнь, конечно, покажет.

1. на первом месте по объему продаж в онлайн-торговле заняли продукты питания — на них россияне в первом квартале потратили почти 530 миллиардов рублей
2. товары для дома и мебель — 407 миллиардов рублей (15,6% в общем объеме); 
3. одежда и обувь — 345 миллиардов рублей (13,2%);
4. электроника и бытовая техника — 313 миллиардов рублей (12%);
5. автозапчасти и автоаксессуары — 169 миллиардов рублей (6,5%).

▫️ Капитализация: 784 млрд ₽ / 3622₽ за акцию
▫️ GMV TTM: 3142 млрд
▫️ Выручка TTM: 695,7 млрд
▫️ скор. EBITDA TTM: 62,4 млрд
▫️ скор. ЧП ТТМ: -57 млрд ₽

👉 Результаты отдельно за 1кв2025г:

▫️ GMV: 837,8 млрд ₽ (+47% г/г)
▫️ Выручка: 202,9 млрд ₽ (+65% г/г)
▫️ Скор. EBITDA: 32,4 млрд ₽ (+220% г/г)
▫️ скор. ЧП: -7,8 млрд ₽ (против убытка в 12,8 млрд годом ранее)

✅ Отдельно за 1кв2025г рентабельность по EBITDA выросла до 3,9% от GMV или 16% от выручки, относительно прошлого года показатели удвоились. Сейчас по рентабельности EBITDA Озон уже опережает большинство зарубежных аналогов, так что дальнейший рост уже ограничен.

✅Темпы роста GMV пока удерживаются выше прогнозов менеджмента (ожидается +30-40% г/г за 2025г). Улучшается конверсия оборота в выручку благодаря развитию Финтеха, Рекламного сегмента и других направлений бизнеса.

👆 При этом рост выручки ощутимо оторвался от основных статей расходов (себестоимость, маркетинг, технологии) и Озону дажеудалось зафиксировать операционную прибыль в 11,3 млрд рублей (годом ранее был убыток в 1,6 млрд рублей).

Собрал информацию по обороту (выручке) крупнейших торговых сетей и маркетплейсов. Получилась такая картинка.

▪️ Много лет в этом рейтинге доминировала Х5. Но в 2024 году сменился лидер, теперь самая крупная компания по обороту — Wildberries, 4,1 трлн за год. Несётся как зверь дикий, имея самые высокие темпы роста, несмотря на размер.

▪️ OZON тоже дышит в пятки гигантам — по итогам 2025 года неизбежно войдёт в топ-3, несмотря на поглощение Магнитом новой сети — Азбуки Вкуса (добавит всего 100 млрд выручки).

▪️ Меркури Ритейл Групп (КБ) не публикует отчетность, сделать выводы о выручке можно лишь оценочно. То же самое по Мегамаркету и Ашану (помечены звёздочкой).

▪️ Е-коммерс подразделение Яндекса не раскрывает цифры по отдельным брендам, поэтому здесь совокупная цифра по всем е-ком бизнесам Яндекса.

▪️ Удивил Самокат, вот эти розовые велосипедисты накатали выручку почти 250 млрд ₽ за год, догнав сеть гипермаркетов Metro и обогнав Ашан и О'Кей.

▪️ Падает только Светофор (-5% г/г). А Золотое Яблоко ворвалось в топы, выручка выросла на 60% за год.

В розничной торговле смена лидеров, как правило, происходит из-за появления более удобных форматов. Ранее гипермаркеты вытеснили небольшие специализированные магазины, предложив всё в одном месте, но маркетплейсы (Amazon, Ozon, Wildberries) обошли гипермаркеты, предоставив огромный ассортимент, быструю доставку и персональные рекомендации онлайн.
Теперь начинается новая фаза: ИИ-ассистенты могут изменить сам процесс покупок. Вместо поиска товаров покупатель просто формулирует запрос, а ИИ сам найдёт, сравнит и оплатит покупку с карты.

Мировой рынок
По прогнозам, рынок покупок через ИИ-ассистентов (agent commerce) вырастет с $8,8 млрд в 2025 году до $32,7 млрд к 2035 (среднегодовой рост 15%). Так, некоторые платежные сервисы уже запустили ИИ-агентов, которые сами находят товары, бронируют услуги и оплачивают покупки. Компании тестируют и внедряют голосовые и чатовые покупки, где оплата происходит напрямую через ассистента, без переходов по сайтам. ИИ становится новым посредником между покупателем и продавцом, меняя привычную роль маркетплейсов.

Акции OZON подошли к ключевой зоне 3490-3500 рублей, где сейчас сошлись сразу два важных технических фактора: EMA 200 и нижняя граница торгового диапазона. Это место, где решается судьба бумаги на ближайшие сессии.

📌Возможные сценарии:

Оптимистичный вариант: удержание выше 3500 даст шанс на отскок к 3700-3900. Это будет классический разворот от сильной поддержки.

Пессимистичный сценарий: пробой 3490 откроет дорогу к 3400 и тестированию линии долгосрочного тренда.

📊 Индикаторы пока не дают четких сигналов:
• RSI в нейтральной зоне — рынок еще не определился с направлением
• Объемы средние — нет явного преобладания покупателей или продавцов

💡 Как играть:

Консерваторам: ждать четкого подтверждения разворота (закрепления выше 3550)

Агрессивным: пробовать ловить отскок от 3500 с жестким стопом под 3490

Медведям: ждать пробоя и закрепления ниже 3490 для шорта

OZON сейчас как на качелях — может качнуться в любую сторону. Главное — не спешить и дождаться подтверждения движения. Помните: лучше пропустить часть движения, чем войти раньше времени и оказаться не на той стороне! ⚖️📉📈

Общая выручка выросла на 65% г/г до 202,9 млрд руб., преимущественно за счет увеличения выручки от оказания услуг и роста процентной выручки.

Пока некоторые компании публикуют отчет за 2024 год в последние дни апреля, другие уже готовы представить свои результаты за первый квартал. «Озон» наряду с «Яндексом» является в этом деле одним из первых. Цифры за январь-март получились следующими:

· GMV: 837 млрд (+47% г/г)

· Выручка: 202,9 млрд (+65% г/г)

· Скорр. EBITDA: 32,4 млрд (+220% г/г)

· Рент. скорр. EBITDA: 3,9%

· Операционный денежный поток: 32,5 млрд (рост в 21,7 раз)

· Свободный денежный поток: 19,1 млрд (годом ранее – минус 9,7 млрд)

· Чистая прибыль: -7,9 млрд (годом ранее – минус 13,1 млрд)

Абсолютно все метрики вышли сильно лучше ожиданий. И приятно удивили. Если по GMV рост в 47% является сильным, но, учитывая инфляцию, он был прогнозируемым, то плюс 65% по выручке до >200 млрд – это показатель эффективности «Озона». Компания постепенно переносит фокус внимания с темпов роста (которые так или иначе исчерпаемые) на эффективность. Да, здесь есть весомый вклад финтеха, но выручка e-com также росла опережающими темпами, что будет показано ниже.

 $OZONопубликовал финансовые результаты I квартал 2025 г.

Выручка: 202 млрд. рублей (+65% г/г);

Валовая прибыль: 47,2 млрд рублей (+119% г/г);

Убыток: 7,9 млрд рублей (-40% г/г).

Отличные результаты за первый квартал. Выручка и валовая прибыль растет за счет улучшения монетизации сервисов маркетплейса и роста Финтех сегмента. Дополнительно повлияла оптимизация процессов логистики на фоне дефицита на рынке труда.

GMV вырос на 47% (общий объём продаж товаров и услуг на торговой платформе). Это отличный маркер для анализа роста количества заказов внутри маркетплейса. 

📦Нельзя не отметить Финтех направление. Количество клиентов выросло на 57%  год к году и достигло 31,7 млн человек. Выручка внутри сегмента показала рост в 2,5 раза за счет активного роста в кредитном и транзакционном бизнесе.

Убыток тоже показывает отличную динамику снижения. Такое стремительное сокращение стало возможно благодаря росту EBITDA (+220%) и общих финансовых показателей.

Только вчера Ozon выкатил отчёт за 1К 2025 – и это не просто хорошие цифры, это настоящий финансовый ураган! Компания, которая ещё пару лет назад тонула в убытках, теперь демонстрирует рост, от которого глаза лезут на лоб. Давайте разбираться, что там случилось и куда теперь может рвануть акция.

Цифры, от которых захватывает дух:
▪️ Выручка – 202,9 млрд (+65% г/г) – сервисы и финтех рвут все шаблоны!
▪️ Валовая прибыль – 47,2 млрд (+119%) – логистика и монетизация работают на ура.
▪️ EBITDA – 32,4 млрд (+220%) – да вы что, серьёзно?! 😱
▪️ Операционный денежный поток – 32,5 млрд (рост 2х) – денежка льётся рекой.
▪️ Чистый убыток – 7,9 млрд (снижение на 40%) – скоро и до прибыли доберёмся.

Если кто-то ещё сомневается в Ozon – гляньте на динамику EBITDA:
▫️ До 2022 – минус (плачем в тряпочку)
▫️ 2023 – скромные 4,21 млрд
▫️ 2024 – уже 40,1 млрд
▫️ А теперь за 3 месяца 2025 – 32,4 млрд! Это же космос!

Темпы роста продаж продолжили плавно замедляться в силу эффекта базы сравнения, но остались на высоком уровне в 47% г/г.

Рекомендация эксперта ИК «ВЕЛЕС Капитал» для бумаг компании — «Покупать» с целевой ценой 5 021 руб. за бумагу

Более подробно с перспективами компании вы можете ознакомиться в полной версии аналитического обзора: https://veles-capital.ru/analytics/article/ozon_finansovye_rezultaty_1k25_msfo/

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Ozon

Будем признательны вам за отзывы о нашей аналитике.

Ozon опубликовал сильные финансовые результаты за первый квартал 2025 года

Год к году совокупный объём продаж вырос на 47%, это на 1% выше ожиданий аналитиков. Причина — увеличение клиентской базы и частоты заказов на 18 и 44% соответственно.

Общая выручка подросла на 65% и превысила прогнозы SberCIB на 3,6%. Всё благодаря более высокому темпу роста финтех-сегмента — в отчётном периоде его выручка увеличилась на 185%.

Компания не раскрыла информацию по видам происхождения доходов. Однако из отчётности видно, что их уровень — без учёта продажи товаров и финтеха — от общего объёма оборота товаров вырос на 3,6 процентных пункта, до 16,8%, против ожиданий в 15,1%.

EBITDA составила 32,4 млрд ₽. Она выросла на 220%, это значительно выше прогнозов SberCIB. Такой результат Ozon получил благодаря росту операционной эффективности на фоне масштабирования бизнеса.

Чистый убыток — 7,9 млрд ₽. В доле общего объёма оборота товаров он снизился на 1,3 процентных пункта.

Озон снова отчитался — и снова без сюрпризов. Выручка растёт, убыток сокращается, EBITDA бьёт рекорды… но чистой прибыли по-прежнему нет. Впрочем, кое-что изменилось — и это важно. 

«Развиваемся» — девиз Озона 🤣

🔼Как и в прошлых годах,Озон продолжает гнаться за долей рынка (GMV, т.е. оборот вырос на 47%), а не за маржой. Выручка выросла на 65% г/г (до 202,9 млрд руб.), но главное — впервые за долгое время валовая прибыль (+119%) обгоняет рост выручки. 

Почему? Потому что Озон наконец-то начал монетизировать свои сервисы:

• Финтех (+185% выручки) — теперь это уже не просто довесок, а полноценный бизнес, который приносит 11 млрд прибыли до налогообложения
• Маркетплейс — комиссии и реклама продавцов растут быстрее, чем расходы на логистику (хотя доставка всё ещё съедает кучу денег)

🔽Основной бизнес – непосредственно онлайн-продажи – по-прежнему генерит убыток на операционном уровне, но вывести его в плюс не удалось за четверть века – вряд ли получится вообще.