Мостотрест акции

на каких новостях такой рост?

Печально, государство не платит

Основные операционные и финансовые результаты:

• Рыночная доля Группы не изменилась и составила 14,6%^(b) в 2017 году;
• Бэклог^© составил 288,1* млрд рублей, пополнившись в 2017 году новыми проектами на общую сумму 74,3* млрд рублей;

• Выручка составила 207,8 млрд рублей, увеличившись на 19% по сравнению с прошлым годом за счет роста объемов строительства;
• Валовая прибыль сократилась на 12% с 26,8 млрд рублей в 2016 году до 23,6 млрд рублей. Рентабельность по валовой прибыли снизилась на 3,9 п.п. до 11,4%, что обусловлено динамичным ростом ряда статей себестоимости;
• Показатель EBITDA^(d) снизился на 17% и составил 15,0 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 7,2%;
• Чистая прибыль составила 3,0 млрд рублей, что на 40% ниже показателя прошлого года;
• По итогам 2016 года объявлено и выплачено 3 млрд рублей дивидендов, что составляет 60% от чистой прибыли 2016 года по МСФО. Также на фоне высоких результатов деятельности ПАО «Мостотрест» за 9 месяцев 2017 года по РСБУв конце отчетного периода были выплачены промежуточные дивиденды в размере 2 млрд рублей;
• Объем капитальных вложений составил 6,6 млрд рублей по сравнению с 9,1 млрд рублей в 2016 году;
• Объем чистого долга^(e) составил 15,8 млрд рублей по сравнению с 2,9 млрд рублей в прошлом году, в основном ввиду существенной нагрузки по софинансированию долгосрочных инвестиционных контрактов в 2017 году.

Аркадий Ротенберг вернулся в «Мостотрест», который займется содержанием моста в Крым

Компания «Стройпроектхолдинг», принадлежащая Аркадию Ротенбергу, приобрела 100% акций «ТФК-Финанс», которая в свою очередь владеет 94,2% акций «Мостотреста».

Как ранее заявлял Ротенберг, ему интересна сфера инфраструктурного строительства.

«Выступая подрядчиком строительства Крымского моста, компания освоила новые технологии и компетенции, стала еще более конкурентоспособной. Мы рассчитываем, что это приобретение повысит эффективность бизнеса. А также поможет нам сохранить и приумножить традиции качественного и своевременного выполнения строительных проектов любой сложности»,

Мостотрест — взгляд на годовой отчёт РСБУ и мысли о дивидендах
з/blockquote>

Александр Е, ну компания вряд ли останется без подрядов. Впереди анонсированные инфр. проекты.
Выйти-то можно, а куда входить?

not iron яй-цы, ФСК говорят опять на номинал пошла, можно в неё

Александр Е, это тлетворное влияние Ремория?

Мостотрест — взгляд на годовой отчёт РСБУ и мысли о дивидендах
з/blockquote>

Александр Е, ну компания вряд ли останется без подрядов. Впереди анонсированные инфр. проекты.
Выйти-то можно, а куда входить?

not iron яй-цы, ФСК говорят опять на номинал пошла, можно в неё

Мостотрест — взгляд на годовой отчёт РСБУ и мысли о дивидендах
з/blockquote>

Александр Е, ну компания вряд ли останется без подрядов. Впереди анонсированные инфр. проекты.
Выйти-то можно, а куда входить?

Мостотрест — взгляд на годовой отчёт РСБУ и мысли о дивидендах
з/blockquote>

Александр Е, ну компания вряд ли останется без подрядов. Впереди анонсированные инфр. проекты.
Выйти-то можно, а куда входить?

Рассматривая отчёт Мостотреста по РСБУ за 2017, держал в уме вопрос: сможет ли компания с полученной мегаприбыли выплатить мегадивиденды. В ходе анализа появились сильные сомнения.

С одной стороны, отличные финансовые результаты. Подросла выручка и сильно выросла чистая прибыль, с 3,5 до 8,5 млрд. С другой стороны, анализ баланса и денежных потоков вызывает вопросы.

Баланс. Сильно выросла дебиторская задолженность (с 40 до 72 млрд), в ставнении с чистой прибылью всего в 8,5 млрд это серьёзная сумма. Заглянул в предыдущие отчёты – раньше дебиторка была на порядок меньше (5-10 млрд). Просроченная дебиторка как была 10 млрд, так и осталась. Плюс резерв по сомнительным долгам подрос почти на 1 млрд и составил почти 6 млрд. Учитывая специфику отрасли, в этом вижу достаточно большие риски. Вместе с дебиторкой выросла и кредиторская задолженность, с 71 до 82 млрд, и что совсем нехорошо – кратно выросла просроченная кредиторка – с 1 до 4 млрд. Нет денег для своевременной оплаты подрядчикам? Долг растёт. Займы выросли с 13,5 до 21 млрд, причём это в основном банковские кредиты.

ОДДС. Операционный поток был в прошлом году +4 млрд, в 2017 стал минус 16 млрд. За счёт выдачи займов на 71 млрд, в основном «своим» на 63 млрд. Здесь есть нюанс, выдачу-возврат займов и получение процентов по ним Мостотрест отражает в операционной деятельности, хотя обычно это в финансах или в инвестициях. Но если убрать из операционной деятельности эти займы, будет ещё хуже: 2016 – плюс 10 млрд, 2017 – минус порядка 20  млн. Картина не радужная. Инвестиционные операции добавили пессимизма (-0,6 млрд против +2,9, причём это за счёт неполучения в 2017 доходов от участия в других организациях). Финансовые операции, которые состоят в основном из получения и возврата займов, картину не сгладили и при выплаченных дивидендах 5,3 млрд общий денежный поток составил минус 15 млрд.

При таких вводных хорошая дивидендная доходность представляется уже маловероятной. Максимум выплат дивидендов был 3 млрд, причём выплата не очень кореллирует с чистой прибылью: в 2013 при ЧП 2,3 млрд на дивы отдали 2, в 2014 при ЧП в 6 млрд на дивы ровно те же 2. 
Считаю, что наиболее вероятна выплата суммы 3 млрд, как в последние 2 года. За вычетом промежуточных 2,4 млрд – 0,6 млрд, на бумагу скромных 2 рубля.

Посмотрим на реакции рынка. В начале  ноября вышла новость о промежуточных дивидендах и о прибыли за 3 кв по РСБУ 9 млрд. Цена доехала на этом на 167. Дивидендный гэп пока не закрыли. Судя по отчётности РСБУ, 4 квартал ничего не добавил к чистой прибыли за год, видимо поэтому рынок на годовой отчёт никак не отреагировал. Плюс добавляет неясность с возможной продажей компании обратно Ротенбергу.

Перспективы компании не очень понятны.
1. Компанией пока владеет НПФ, который заинтересован в извлечении прибыли из вложений путём дивидендов. Пока компанией владел Ротенберг, на дивиденды выплачивались по 2 млрд в год. НПФ поднял планку и два года платили 3 млрд. Что будет при обратной смене собственника, неясно.
2. Ротенберг уже под санкциями. Как повлияют санкции на компанию? Возможно, что никак.
3. Заканчивается большой контракт по строительству Крымского моста. Что дальше? Есть тема со строительством моста на Сахалин, вполне вероятно, что его отдадут Ротенбергу, это будет большой позитив для компании.
4. Настораживает нарастание дебиторки. В заказчиках госкомпания. Что будет при бюджетном дефиците? Вполне возможно, что придётся тот же сахалинский мост строить за счёт собственных и заёмных средств.
5. Выборы прошли так, как надо компании.  

Я заходил в бумагу год назад, после отчёта, тогда цена была в районе 100. Сейчас за 150 бумага при непонятных перспективах и отраслевых рисках уже не так интересна. Считаю, что в целом бумага краткосрочную идею пока отыграла (рост курсовой стоимости +50% и дивиденды +18%) и думаю о выходе. Ждём отчёта по МСФО и результатов первого квартала, сделки по обратной продаже компании и особенно новостей о новых проектах.

Желание А. Ротенберга купить акции Мостотреста должно найти позитивное отражение в динамике акций компаний. Текущая капитализации Мостотреста составляет 41,7 млрд руб., а фонд Благосостояние владеет около 94,2% акций компании. Покупка пакета выше 30% будет предполагать оферту другим акционерам по цене сделки, либо по средней цене за 6 мес., либо исходя из оценки независимым оценщиком.

Как стало известно “Ъ”, Аркадий Ротенберг рассматривает возможность обратного выкупа компании «Мостотрест», проданной три года назад НПФ «Благосостояние». Представитель господина Ротенберга пояснил “Ъ”: «У нас есть информация, что один из акционеров компании планирует выход из бизнеса. «Мостотрест» — это одна из ключевых компаний, которая реализует проект транспортного перехода через Керченский пролив. Интерес к покупке доли в активе логичен с точки зрения наращивания компетенций в сфере строительства инфраструктурных объектов».

Бизнесмену принадлежит «Стройгазмонтаж», который в январе 2015 года стал генподрядчиком строительства Крымского моста. «Благосостояние» приобрело 38,63% «Мостотреста» у структур семьи Ротенбергов через несколько месяцев после этого, в апреле 2015 года, сумма сделки оценивалась примерно в 10 млрд руб., к середине 2017 года, по данным НПФ контролировал 94,2% мостостроительной компании.
www.kommersant.ru/doc/3554776?utm_campaign=push&utm_source=kommersant

«У нас есть информация, что один из акционеров компании планирует выход из бизнеса. “Мостотрест” — это одна из ключевых компаний, которая реализует проект транспортного перехода через Керченский пролив. Интерес к покупке доли в активе логичен с точки зрения наращивания компетенций в сфере строительства инфраструктурных объектов».

Как вычислить чистый долг компании? Лучше на примере МОСТОТРЕСТ за 2016г. Если считать как долгоср.обяз.+краткоср.обяз-ден.сред., то в разы отличается от данных на сайте компании (2915 млн).

Как вычислить чистый долг компании? Лучше на примере МОСТОТРЕСТ за 2016г. Если считать как долгоср.обяз.+краткоср.обяз-ден.сред., то в разы отличается от данных на сайте компании (2915 млн).