Московская биржа акции

Мосбиржа по праву считается одним из наиболее надежных эмитентов. Покажем, почему актив действительно хорош, и какие есть недостатки.

Бизнес компании завязан на 2 статьях дохода. Это Комиссионные и Процентные доходы. Комиссионные доходы являются более стабильными и растут из года в год. Конечно, не ракета, но все же. На графике ниже мы вычли из комиссионных доходов операционные расходы, тем самым показав, как себя ведет основной бизнес компании. После паузы, взятой в в 2016 году, вновь идем на улучшение.  


То, что поднялся доллар, а индекс Московской Биржи имеет все шансы штурмовать максимумы делу явно не помешает. Кстати, второй квартал в плане комиссий также должен быть сильным, ведь апрель выдался жарким, а объемы торгов высокими!

Источник: moex.ru

Теперь перейдем к процентным доходам, и тут все гораздо интереснее, потому что волатильность показателя в разы выше. Все помнят, как подскочила прибыль компании в 2014-2015 гг на фоне увеличения ставок. Затем в 2016 и 2017 гг пошел спад вместе со смягчением ДКП. 

Источник: johnjhardy

При этом чем выше разница в ставках, тем выше пара USD/RUB! А сейчас никто особо не сомневается в ужесточении ДКП в США. Значит, шансы лицезреть 58 по баксу не так уж и высоки. Спросите, а зачем мы разбираем валютные колебания в вопросе процентных доходов Мосбиржи? Дело в том, что очень большое значение имеет размер инвестиционного портфеля, а порядка 80% инвестиционного портфеля – это валютные остатки клиентов, которые биржа держит в иностранных банках-корреспондентах. Мы наложили процентные доходы на статью «Средства участников торгов» (брали среднее значение за последние 12 месяцев) и получили высоченную корреляцию. К слову, «Средства участников торгов» и средняя величина курса USD/RUB за год это также почти один график. 

В итоге получается, что раз бакс находится выше 60 (а такой роскоши в 2017 году почти и не наблюдалось), процентные доходы должны увеличиваться. 

Сразу на ум приходит сопоставить динамику акций Мосбиржи и USD/RUB (MOEX/USDRUB), но тут явных сигналов на покупку пока нет, так как отсутствовали действительно сильные скачки по доллару (как в 14 и 15 гг), да и сама бумага не радует волатильностью.  

Источник: smart-lab.ru

Кто-то скажет, что на дивидендные выплаты идет почти вся прибыль, и будет прав. Это большой минус. 

Источник: smart-lab.ru

Подведем итоги: У компании намечается улучшение финансовых показателей за счет повышения как комиссионных, так и процентных доходов. Дивиденды также с огромной долей вероятности будут повышаться. Но стоит ли брать бумагу с целью, к примеру, 140-150 рублей? Это большой вопрос, так как абсолютно не факт, что прибыль подрастет в 2018 году хотя бы на треть (в первом квартале к тому же было недополучено 856 млн из-за «уникальной операционной ошибки»). Если мы все же дойдем до этих уровней, должна будет снизиться дивдоходность. Тем не менее, в долгую набирать акцию можно и, вероятно, даже нужно. Желательно это делать на проливах. Столь же стабильных эмитентов в нашей стране немного.
digomi.ru/analytics-and-trading-ideas 

Наибольшее разочарование вызывает сокращение доли средств в рублях и долларах США, что может негативно отразиться на чистом процентном доходе МосБиржи. В целом мы рассматриваем опубликованные результаты как нейтральные и ожидаем, что ослабление рубля и более высокая волатильность на рынке в апреле положительно отразятся на темпах роста прибыли за 2к18

Исторически, май — период низкой торговой активности по сравнению с другими месяцами из-за длинных выходных в России, и прошедший май не стал исключением. Даже значительное сокращение торговых балансов участников м/м не стало неожиданностью, поскольку в прошлом году мы наблюдали те же тенденции. В то же время майские результаты торгов выглядят довольно сильными по сравнению с маем 2017 года, что хорошо. Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на результаты.

В мае 2018 года общий объем торгов на биржевых рынках Московской биржи составил 71,1 трлн рублей.

По итогам месяца лучшая динамика зафиксирована на рынке облигаций (рост 39,9%; здесь и далее по сравнению с аналогичным периодом 2017 года), рынке акций (рост 8,3%). Также положительная динамика активности отмечена на валютном (рост 3,1%), срочном (3,1%) и денежном рынках (рост 2,4%).

Фондовый рынок

Объем торгов на фондовом рынке вырос на 27,9% и достиг 2 489,3 млрд рублей по сравнению с 1 945,9 млрд рублей в мае 2017 года (здесь и далее без учета однодневных облигаций).

Объем торгов на срочном рынке вырос на 3,1% и составил 6,7 трлн рублей (6,5 трлн рублей в мае 2017 года) или 111,0 млн контрактов (125,1 млн контрактов в мае 2017 года). Объем торгов фьючерсными контрактами составил 105,6 млн контрактов, опционными контрактами — 5,4 млн контрактов. Среднедневной объем торгов – 320,8 млрд рублей (326,8 млрд рублей в мае 2017 года).

Валютный рынок

Объем торгов на валютном рынке увеличился на 3,1% и составил 30,2 трлн рублей (29,3 трлн рублей в мае 2017 года). Объем торгов инструментами спот вырос на 18,1% и составил 7,5 трлн рублей, объем сделок своп и форвардов — 22,7 трлн рублей (-1,0%).

Денежный рынок

Объем торгов на денежном рынке вырос на 2,4% и достиг 30,4 трлн рублей (29,7 трлн рублей в мае 2017 года), среднедневной объем операций – 1 449,8 млрд рублей (1 486,3 млрд рублей в мае 2017 года).

Товарный рынок

Объем торгов драгоценными металлами (спот и своп) составил 8,3 млрд рублей (8,2 млрд рублей в мае 2017 года). В том числе объем торгов золотом — 8,3 млрд рублей (3,2 т), серебром — 26,1 млн рублей (787,3 кг). Объем торгов инструментами спот с золотом составил 0,9 млрд рублей (в мае 2017 года – 0,2 млрд рублей). Среднедневной объем торгов – 396,5 млн рублей (411,5 млн рублей в мае 2017 года).

Общий объем биржевых торгов агропродукцией (зерно, сахар) по итогам мая составил 3,1 млрд рублей. Среднедневной объем торгов – 148,9 млн рублей (16 млн рублей в мае 2017 года).

пресс-релиз

тут еще 10 новых акций на бирже появятся… гугл эйпл макдональдс и еще какие то

Айдар 987,

Анонсировали уже давно, а когда начнут то?

тут еще 10 новых акций на бирже появятся… гугл эйпл макдональдс и еще какие то

Среди видов ограничительных мер — блокировка активов биржи, ограничение торговых операций, предотвращение вывода капиталов компании за пределы Украины, приостановление исполнения финансовых обязательств. Кроме того, бирже будет ограничено предоставление телекоммуникационных услуг, а также ей запретят осуществлять госзакупки на Украине. Срок применения санкций — три года.

Ранее на сайте президента Украины был размещен документ, в котором говорилось, что МИА «Россия сегодня» также включено в санкционный список Украины на три года, активы и сайты агентства в этой стране блокируются. Киев включил в санкционный список и портал «РИА Новости Украина», руководитель которого Кирилл Вышинский арестован, а также заблокировал доступ к «сайтам „Россиясегодня.рф“, „Sputniknews.com“, „Ria.ru“, „Rsport.ria.ru“, „1prime.ru“, „realty.ria.ru“, уточняется на сайте украинского президента.

Прайм

23 мая 2018 года Национальная товарная биржа (входит в Группу «Московская Биржа») начинает торги соей. Будут проводиться торги поставочными форвардными контрактами и своп контрактами на сою, предусматривающими расчеты по сделкам от трех дней.

Участникам предлагаются три вида классификации сои по признаку содержания протеина (белка) при фактической влажности. При определении параметров были проведены подробные консультации с экспертами сообщества, Масложировым союзом России и крупными операторами рынка.

На начальном этапе биржевые торги будут проходить с базисом поставки ООО «Бурейское ХПП», который является первым аккредитованным базисом на всем Дальнем Востоке. В дальнейшем планируется расширение географии торгов за счет подключения аккредитованных базисов поставки других регионов.

Инициаторами запуска торгов соей выступили Масложировой союз России и участники рынка агропродукции Амурской области Дальневосточного округа, который производит более 50% от общего объема производства всей российской сои.

пресс-релиз

«Где-то на 5-10% мы бы, наверное, рассчитывали увидеть рост объемов торгов в результате внедрения функционала единого пула и снижения, соответственно, издержек для участников. 5-10% — это наша оценка влияния этого фактора. Когда этот фактор будет складываться с другими, результат будет уже общий, интегрированный»

«Рост может произойти на тех рынках, где участники наиболее чувствительны к издержкам на обеспечение в их торговых стратегиях – это касается спотовых рынков (это рынок акций, срочный рынок и в какой-то степени валютный спот). В первую очередь, бенефициаром от кросс-маржирования и тем рынком, где мы надеемся увидеть рост ликвидности, является срочный рынок»

Биржа считает, что подавляющее большинство этих участников перейдет в «Единый пул», потому что все это для них несет очевидные и понятные выгоды — например, снижение гарантийного обеспечения может доходить у них до 40%, а экономия средств в расчетах – до 70%.

В конце года Московская биржа планирует повысить тарифы на рынке РЕПО на 6%, на срочном – на 10%, и по валютным свопам – на 20%.

Прайм

Результаты биржи по прибыли оказались хуже ожиданий рынка. Одна из причин падения показателя чистой прибыли связана с разовым начислением резервов в объеме 856 млн рублей. Это оценка частично обеспеченной позиции участника рынка, допустившего дефолт по своим обязательствам. В тоже время Мосбиржа при росте доходов отразила падение EBITDA, что является следствием опережающего роста расходов.

Менеджмент не исключил частичного восстановления резервов.
 В пятницу Московская биржа (MOEX RX – без рекомендации) представила отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО и провела телеконференцию. Скорректированная EBITDA оказалась на 4% выше консенсус-прогноза, а чистая прибыль – на 11% ниже из-за разового создания резервов на 856 млн руб. вследствие дефолта одного из участников денежного рынка, у которого не хватило обеспечения для покрытия всей позиции в результате технической ошибки. По словам менеджмента, возможность повторения этой ошибки была исключена. Резервы созданы полностью, и руководство не исключило их частичного восстановления во 2– 3 кв., но не дало количественной оценки.

ЧПД перешел от квартального падения к росту.
 Позитивный сюрприз преподнес чистый процентный доход (на 9% выше ожиданий рынка) – его падение год к году замедлилось до 5% с 20–30% в предыдущие кварталы, а квартал к кварталу ЧПД вырос на 14%. В частности, биржа зафиксировала прибыль от погашения части портфеля бондов, также увеличились остатки на клиентских счетах (среднедневной инвестпортфель прибавил 10% за квартал) и долларовые ставки. Общая эффективная доходность осталась на уровне 4 кв. (2,6%). Комиссионный доход почти совпал с прогнозами, только валютный сегмент и деривативы не выросли год к году, что среди прочего объясняется снижением волатильности на валютном рынке. Кроме того, в производных инструментах и на денежном рынке произошло перераспределение торговых объемов в пользу продуктов с более высокими комиссиями.

Прогноз по росту расходов остался прежним, несмотря на ослабление рубля.
Расходы увеличились на 8% год к году, что укладывается в рамки годового прогноза (7–9%). Менеджмент оставил его без изменений, ссылаясь в том числе на заложенный в годовой бюджет курс 64–65 руб./долл. При этом с поправкой на изменения в методологии расчета амортизации расходы выросли всего на 5% год к году. Также руководство перечислило ряд успехов по новым продуктам и услугам биржи с начала года. Так, количество пулов для клиринговых сертификатов участия выросло с двух до четырех (а среднедневной оборот с КСУ увеличился на 67% за квартал), было запущено два новых ETF, появилась новая валютная пара (лира–рубль), продолжило расти количество счетов физлиц, была введена система индикативных котировок на срочном рынке для стимулирования торговли низколиквидными инструментами. В конце мая начнется новая фаза в проекте единого пула обеспечения, доля комиссионного дохода от счетов с единым пулом в 1 кв. выросла до 2,4% с менее 0,5% в 4 кв., на середину мая средняя трехмесячная доля составляла уже 3,7%, что пока свидетельствует об успешном внедрении проекта. Мы в целом рассматриваем отчетность как позитивную для котировок, несмотря на разовое создание резервов.

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах он не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений
или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.
© УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги 2018

Результаты относительно сильные, но разовые отчисления в резервы слегка исказили картину. Таким образом, мы ожидаем увидеть нейтральную реакцию рынка на результаты. С корректировкой на разовые отчисления в резервы, чистая прибыль Московской биржи, по нашим прогнозам, должна составить 20 млрд руб. за 2018 год, без изменений г/г. Это подразумевает мультипликатор P/E 13.3x, который мы считаем справедливым уровнем.

Кто дефолтнул и система риск-менеджмента Мосбиржи

Странное дело. В квартльном отчете Мосбиржи есть такая фраза:

11. Прочие расходы 
Один из профессиональных участников денежного рынка допустил дефолт. Во время проведения процедуры дефолт-менеджмента произошла частичная разблокировка обеспечения в результате операционной ошибки. Оставшегося на конец апреля 2018 года обеспечения на счетах данного участника в Группе может оказаться недостаточно для покрытия соответствующих обязательств перед Группой. Текущая консервативная оценка резерва на возможные потери составила 856,4 млн руб. (Примечание 22). Реальные финансовые потери Группы будут зависеть от возможности контрагента выполнить свои обязательства. Группа предпринимает все возможные усилия для правового урегулирования данной ситуации. Группа внедрила меры для предотвращения повторения подобной операционной ситуации в будущем

1. Нежданчик. 
2. Почему такое могло случиться? Ведь риск-менеджмент биржи устроен так, чтобы на ней не было никаких рисков
3. Что за операционная ошибка?
4. Что это за дефолтнувшийся контрагент, у которого только недостаток обеспечения под ярд руб составил?

Тимофей Мартынов, типа коровина кто-то. у него вроде под ярд у клиентов долгов.

Alex64, ну Коровин вроде не в первом квартале дефолтнул
во вторых он не на денежном рынке
в третьих: че реально под ярд у Коровина???))))

Кто дефолтнул и система риск-менеджмента Мосбиржи

Странное дело. В квартльном отчете Мосбиржи есть такая фраза:

11. Прочие расходы 
Один из профессиональных участников денежного рынка допустил дефолт. Во время проведения процедуры дефолт-менеджмента произошла частичная разблокировка обеспечения в результате операционной ошибки. Оставшегося на конец апреля 2018 года обеспечения на счетах данного участника в Группе может оказаться недостаточно для покрытия соответствующих обязательств перед Группой. Текущая консервативная оценка резерва на возможные потери составила 856,4 млн руб. (Примечание 22). Реальные финансовые потери Группы будут зависеть от возможности контрагента выполнить свои обязательства. Группа предпринимает все возможные усилия для правового урегулирования данной ситуации. Группа внедрила меры для предотвращения повторения подобной операционной ситуации в будущем

1. Нежданчик. 
2. Почему такое могло случиться? Ведь риск-менеджмент биржи устроен так, чтобы на ней не было никаких рисков
3. Что за операционная ошибка?
4. Что это за дефолтнувшийся контрагент, у которого только недостаток обеспечения под ярд руб составил?

Тимофей Мартынов, типа коровина кто-то. у него вроде под ярд у клиентов долгов.

Кто дефолтнул и система риск-менеджмента Мосбиржи

Странное дело. В квартльном отчете Мосбиржи есть такая фраза:

11. Прочие расходы 
Один из профессиональных участников денежного рынка допустил дефолт. Во время проведения процедуры дефолт-менеджмента произошла частичная разблокировка обеспечения в результате операционной ошибки. Оставшегося на конец апреля 2018 года обеспечения на счетах данного участника в Группе может оказаться недостаточно для покрытия соответствующих обязательств перед Группой. Текущая консервативная оценка резерва на возможные потери составила 856,4 млн руб. (Примечание 22). Реальные финансовые потери Группы будут зависеть от возможности контрагента выполнить свои обязательства. Группа предпринимает все возможные усилия для правового урегулирования данной ситуации. Группа внедрила меры для предотвращения повторения подобной операционной ситуации в будущем

1. Нежданчик. 
2. Почему такое могло случиться? Ведь риск-менеджмент биржи устроен так, чтобы на ней не было никаких рисков
3. Что за операционная ошибка?
4. Что это за дефолтнувшийся контрагент, у которого только недостаток обеспечения под ярд руб составил?

11. Прочие расходы 
Один из профессиональных участников денежного рынка допустил дефолт. Во время проведения процедуры дефолт-менеджмента произошла частичная разблокировка обеспечения в результате операционной ошибки. Оставшегося на конец апреля 2018 года обеспечения на счетах данного участника в Группе может оказаться недостаточно для покрытия соответствующих обязательств перед Группой. Текущая консервативная оценка резерва на возможные потери составила 856,4 млн руб. (Примечание 22). Реальные финансовые потери Группы будут зависеть от возможности контрагента выполнить свои обязательства. Группа предпринимает все возможные усилия для правового урегулирования данной ситуации. Группа внедрила меры для предотвращения повторения подобной операционной ситуации в будущем

А вот какой статья биржа постеснялась в релизе написать
11. Прочие расходы

Один из профессиональных участников денежного рынка допустил дефолт. Во время проведения процедуры дефолт-менеджмента произошла частичная разблокировка обеспечения в результате операционной ошибки. Оставшегося на конец апреля 2018 года обеспечения на счетах данного участника в Группе может оказаться недостаточно для покрытия соответствующих обязательств перед Группой. Текущая консервативная оценка резерва на возможные потери составила 856,4 млн руб. (Примечание 22). Реальные финансовые потери Группы будут зависеть от возможности контрагента выполнить свои обязательства. Группа предпринимает все возможные усилия для правового урегулирования данной ситуации. Группа внедрила меры для предотвращения повторения подобной операционной ситуации в будущем

В целом результаты нейтральны. На наш взгляд, эффект от единоразового минуса в отчетности на котировки Мосбиржи будет ограниченным.

Ожидаю, что во 2-м квартале доходы составят около 10,06 млрд руб., а нескорректированная прибыль окажется на уровне 4,4 млрд руб. Бумаги «Мосбиржи» за последние 12 месяцев демонстрируют динамику, близкую к боковой, торгуются в широком коридоре 100–130 руб. Я полагаю, что хорошая отчетность станет поводом к росту и акции на горизонте трех месяцев подорожают до 130 руб.

Мы ожидаем увидеть достаточно нейтральные показатели. В частности, комиссионный доход вырастет на 13% г/г, но должен снизиться на 4.6% кв/кв до 5.5 млрд руб. Процентный доход должен упасть на 12.6% г/г и остаться неизменным кв/кв на уровне 4 млрд руб. Совокупный операционный доход компании должен остаться неизменным г/г и кв/кв. Операционные расходы вырастут на 8% — в рамках прогноза. Показатель EBITDA составит 6.7 млрд руб. (-2.7% г/г; -0.2% кв/кв), чистая прибыль достигнет 4.7 млрд руб. (-4.8%г/г/-1.2% кв/кв). По нашим оценкам, акции компании торгуются с мультипликатором P/E 2018П 13.8x — достаточно дорого, на наш взгляд. Телеконференция состоится сегодня в 16:00 по московскому времени. Тел.: +7 (499) 6771036; +44 (0) 1452 555566. ID конференции: 1299955.