Вышел долгожданный отчет по ММК. Результаты закономерно хуже прошлого года, учитывая торговые войны и динамику цен на железную руду. Это хорошо видно по основным показателям, где выручка 2кв2019 по сравнению с 2кв 2018 упала на 5,1%, а себестоимость выросла на 4,8%. В итоге квартальная прибыль упала почти на 31%. Это было бы плохо, если бы не пример НЛМК, где чистая прибыль упала 28,7%, но при этом имеется хорошая обеспеченность железной рудой.
В целом же проблема с ценой жрс, судя по всему, временная. Скачок цен во многом произошел из-за проблем с рудниками Vale, однако компания уже в процессе восстановления добычи, то есть, вполне вероятно, что цены на жрс придут в норму к 4кв2019.
Касательно же дивидендов обращает на себя внимание тот факт, что компания решилась выплатить 200% от свободного денежного потока. В сумме это 0,69р, то есть совсем немного, но сам факт превышения выплат 100% отметки радует. Вероятно, при принятии решения СД руководствовался тем, что просто capex за 2кв оказался достаточно большим и, видимо, «залез» в другие периоды. В любом случае чистый долг у компании отрицательный, поэтому никакого риска финансовой устойчивости для компании нет.
Если подытожить, в принципе отчет нормальный, отношение к минорам тож вполне дружелюбное. При стабилизации цен на жрс с 4кв и без усугубления торговых войн дивы в 4-5р в год вполне реальны. В общем ок.