Лукойл акции

Поскольку результаты «ЛУКОЙЛа» в целом совпали с консенсус-прогнозом, мы считаем их нейтральными для акций компании. Компания проведет телеконференцию сегодня в 15.00 по московскому времени — мы ожидаем услышать новую информацию по ключевым гринфилдам — им. Филановского в Каспийском море и Пякяхинскому в Западной Сибири, которые должны быть введены в эксплуатацию в 3К16 и 4К16 соответственно. Также мы надеемся получить обновленную информацию по планам добычи на 2016, особенно на браунфилдах в Западной Сибири, а также план капзатрат на 2016.

Результаты компании оказались чуть лучше ожиданий рынка. Снижение выручки «ЛУКОЙЛа» выглядит вполне закономерным на фоне падения цен на нефть. В то же время EBITDA компании снизилась менее существенно (на 8,5% против 13,7% по выручке). Этому способствовало ослабление рубля, а также увеличение объемов переработки. Отметим, что важным фактором падения этого показателя стало снижение величины компенсации по проекту «Западная Курна-2». Без его учета сокращение EBITDA составило бы всего 0,4%.

Чистая прибыль «ЛУКОЙЛ» во 2К16 составила 62,6 млрд руб. — незначительно лучше консенсус прогноза (61,7 млрд руб.). EBITDA составила 189,6 млрд руб. — так же практически совпала с ожиданиями рынка (188,37 млрд руб.). Выручка составила 1,3 трлн руб. — на уровне ожиданий. Свободный денежный поток компании в 1П 2016 г. составил 93,4 млрд руб. по сравнению с 79,9 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Рост свободного денежного потока связан со снижением капитальных расходов с 304,8 млрд руб. в 1П15 до 241,4 млрд руб. в 1П16 г.

Оцениваем результаты компании за 2К16 как нейтральные для котировок акций «ЛУКОЙЛа». Компания проведет телеконференцию по итогам 2К16 30 августа в 15:00. Внимание следует уделить планам по капзатратам на 2016 г. — завершение инвестиционного цикла компании как ожидается позволит существенно увеличить свободный денежный поток, что даст возможность и дальше поддерживать высокий уровень дивидендных выплат.

Чистая прибыль НК «ЛУКОЙЛ» (MOEX: LKOH) в первом полугодии 2016 года по МСФО составила 105,4 млрд рублей, следует из отчета компании.

В 2015 году «ЛУКОЙЛ» публиковал отчетность по стандартам US GAAP. Компания приводит данные, что по ее расчетам, в первом полугодии 2015 года чистая прибыль составила 167,8 млрд руб.

Выручка от реализации превысила 2,5 трлн руб. (2,9 трлн руб. в первом полугодии 2015 года), EBITDA — 381,6 млн руб. (417,4 млн руб.).

Во втором квартале чистая прибыль составила 62,6 млрд руб., выручка — 1,3 трлн руб., EBITDA — 189,6 млрд руб.

Аналитики, опрошенные Агентством нефтяной информации (АНИ), прогнозировали чистую прибыль по итогам полугодия в 107 млрд руб., во втором квартале — 61,7 млрд руб.

Капзатраты компании в первом полугодии составили 241,4 млрд руб. (304,8 млрд руб.), свободный денежный поток — 93,4 млрд руб. (79,9 млрд руб.)

ЛУКОЙЛ остается нашим фаворитом среди компаний российского нефтегазового сектора. Мы полагаем, что ЛУКОЙЛ обладает всеми возможностями, чтобы выгадать от роста цен на нефть, учитывая диверсифицированную бизнес-модель компании, рост высокодоходного производства и низкую долю заемного капитала. Ожидается, что в сентябре ЛУКОЙЛ запустит месторождение Филановского на шельфе Каспия, что, по нашему мнению, является краткорочным катализатором для компании. Мы считаем потенциальное приобретение «Башнефти» нейтральным событием (исключая потенциальную синергию), если основываться на текущей оценке бумаг компании. Мы повышаем прогнозную цену бумаг ЛУКОЙЛа с $50 до $55, сохраняя рекомендацию «покупать».