ИнтерРАО акции

Ранее мы писали о том, кто выигрывает от высокой ключевой ставки (вот этот пост), но при её снижении многие компании столкнутся с обратным эффектом. Давайте посмотрим, как это повлияет на Интер РАО👇

📊Результаты 1кв 2025г:

✅Выручка выросла на 12,6% до 441,3 млрд руб.

❌Опер. прибыль снизилась на 1,5% до 39,9 млрд руб.

✅Финансовые доходы выросли на 17% до 24,2 млрд руб.

❌Чистая прибыль снизилась на 1,6% до 47,2 млрд руб.

— Несмотря на рост выручки, операционная прибыль снизилась из-за более высоких темпов роста расходов.

— На этот раз чистая прибыль снизилась, несмотря на рост финансовых доходов, из-за повышения налога (ставка выросла с 20% до 25%).

❗️Сейчас процентные доходы от «кубышки» компании составляют 50% прибыли, но при снижении ключевой ставки проценты снизятся и, соответственно, мы увидим снижение прибыли год к году.

При этом «кубышка» уменьшается (минус 26,3 млрд руб. за квартал) и будет продолжать уменьшаться из-за высокого Capex (операционного денежного потока не хватает), который только в 1 квартале 2025 года вырос на 69% до 33,5 млрд рублей👇

📉Акции ИнтерРАО теряют 11% (0,36 руб) после дивидендной отсечки 0,35 руб. Аналитики проводят математические расчеты, чтобы понять в течение...

Введение

Интер РАО продолжает оставаться одним из ключевых игроков российской энергетики. Для инвесторов, рассматривающих инвестиции в акции Интер РАО, актуальным вопросом является текущее состояние компании и ее перспективы. По итогам I квартала 2025 года Интер РАО демонстрирует уверенный операционный рост, готовясь к реализации масштабной инвестиционной программы. Этот обзор финансовых результатов поможет понять, что движет компанией сейчас и какие факторы могут повлиять на стоимость акций Интер РАО в будущем.

Основной раздел: Результаты, Динамика, Драйверы и Риски

Финансовые показатели Интер РАО за 1К2025 рисуют неоднозначную картину:

1.  Сильный Операционный Рост:

    *   Выручка: Рост на 12,6% г/г, до 441,3 млрд руб. Основной вклад внесли:

        *   Трейдинг: +19,5% выручки.

        *   Электрогенерация: +18,7% выручки.

        *   Энергомашиностроение: Взрывной рост +22,4% выручки.

Сегодня, 6 июня 2025 года, инвесторы сталкиваются с важным событием на российском фондовом рынке: акции компаний «НоваБев Групп», «ФосАгро» и «Интер РАО» завершают торговлю перед отсечкой реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов.

Это значит, что завтра, начиная с открытия торгов, новые покупатели акций этих эмитентов больше не будут иметь права претендовать на ближайшие выплаты дивидендов. Акционеры же, владеющие бумагами на сегодняшний день, смогут рассчитывать на положенные дивиденды согласно утвержденному решению общего собрания акционеров каждой компании.

Особенности сегодняшнего события:

«НоваБев Групп»: Акции крупнейшего российского производителя напитков подходят к последнему дню, когда покупка позволит инвесторам стать частью распределения прибыли. Компания регулярно радует инвесторов выплатами, и сегодняшняя ситуация открывает возможность зафиксировать доходность от владения её активами.

«ФосАгро»: Один из крупнейших производителей минеральных удобрений в мире также закрывает регистрацию прав на участие в распределении будущих дивидендов. Для тех, кто рассчитывал на дополнительный доход от инвестиций в отрасль агрохимии, сегодня последний шанс приобрести бумаги с правом на будущие выплаты.

Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов российской энергетической компании ИнтерРАО за 1 квартал 2025 года. Переходим к ключевым показателям:

— Выручка: 441,3 млрд руб (+12,6% г/г)
— EBITDA: 54,6 млрд руб (+11,5% г/г)
— Чистая прибыль: 47,2 млрд руб (-1,6% г/г)
— Операционная прибыль: 39,9 млрд руб (-1,5% г/г)
— P/E LTM: 2,6x

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 1К2025 общая выручка показала рост на 12,6% г/г — до 441,3 млрд руб. на фоне роста выручки ключевых сегментов бизнеса. Лидером выступил сегмент Трейдинга с ростом на 19,5% г/г, Электрогенерация с ростом на 18,7% г/г, а также Энергомашиностроение с ростом на 22,4% г/г. EBITDA данных сегментов также показала рост: Трейдинг +36,6% г/г, Электрогенерация +18,5% г/г, Энергомашиностроение +90,1% г/г, что в итоге привело к росту совокупной EBITDA на 11,5% г/г — до 54,6 млрд руб.

— чистые процентные доходы составили 21 млрд руб (+21,8%)
— на конец 2024 года денежная кубышка составила 249,8 млрд руб + 246,7 млрд прочие необоротные активы.

▫️ Капитализация: 389 млрд ₽ / 3,73₽ за акцию

▫️ Выручка ТТМ: 1598 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ:179 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 143,6 млрд ₽
▫️ скор. Чистая прибыль ТТМ: 146,5 млрд ₽
▫️ скор. P/E ТТМ: 1,8 (EPS/цена акции)
▫️ P/B:0,4
▫️ fwd дивиденды 2025: 9,1%

👉 Выделю результаты отдельно за 1кв2025г:

◽️ Выручка:441,3 млрд ₽ (+12,6% г/г)
◽️ EBITDA:54,6 млрд ₽ (+11,5% г/г)
◽️ ЧП: 46,6 млрд ₽ (-1,3% г/г)

✅ Несмотря на рост капитальных затрат и серию M&A сделок, кубышка почти не изменилась и составляетпочти 395 млрд р.

👉 Менеджмент не видит поводов для изменения див. политики, Интер РАО и дальше продолжит направлять на дивиденды 25% от ЧП + сохраняется возможность новых выкупов акций (сейчас казначейский пакет составляет 33,99 млрд акций или 32,55% от общего капитала). Благодаря казначейскому пакету EPS

❌ Компания постепенно входит в активную стадию инвестиционного цикла. В период 2020-2025гг группа набрала инвестиционных обязательств и теперь начинает их реализацию. В 2025-2029 годах «Интер РАО» планирует реализовать 20 проектов модернизации ТЭС общей мощностью 6,9 ГВт (при прочих равных это даст операционный рост на 22%).

Друзья, вот вам загадка:

Что это за компания, у которой денег в 2 раза больше, чем стоит вся ее капитализация?
P/E = 2.5x — как будто это 2008 год.
Дивидендный потенциал 20%+.

Да, это Интер РАО $IRAO

— возможно, самая недооцененная акция на рынке.

💰 Кубышка в 500 млрд

🔹 500 млрд рублей на счетах — это в 2 раза больше текущей капитализации (после вычета байбэка).
🔹 +24 млрд дохода за квартал только от размещения этих денег (+17% г/г).
🔹 P/E = 2.5x — дешевле только в кризисные времена.

Компания буквально завалена деньгами, но рынок этого не ценит.

📉 Что смущает?

Дивиденды скромные — всего 25% от прибыли (доходность ~10%).
Прибыль -2% (из-за налогов), хотя выручка +13%.
500 млрд без четкого плана — ни M&A, ни резкого роста дивидендов.

🚀 Потенциальные катализаторы

✅ Увеличение дивидендной политики до 50% → доходность взлетит до 20%+.
✅ Скупка акций (уже выкупили 32%) → поддержка котировок + снижение количества бумаг в обращении.

игорь баженов, после выплаты дивидендов уйдёт до 3 рублей. Осталось два торговых дня. Не понимаю, в этом году 4 рубля — ну не то, чтобы нево...

Хочется верить, что покупку сделанную в прошлый гэп, будут тянуть выше 4.., наш паровоз вперёд лети...

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня узнаем обстановку в секторе электроэнергетики. Напомню, ранее я делал обзоры нефтегазового сектора, банков, IT-компаний, ритейлеров, золотодобытчиков, удобрений, металлургов и застройщиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• На данный момент сектор генерации электроэнергии находится на стадии стагнации, так как тарифная политика не позволяет компаниям обгонять по росту доходов уровень инфляции. Тем не менее, акции из сектора электроэнергетики считаются защитным активом благодаря стабильному спросу на электроэнергию, и вполне могут подойти для консервативного портфеля.

• В этом обзоре я взял для сравнения только топ–3 по капитализации генерирующих энергетиков, не рассматривал сетевые и региональные компании (их на Мосбирже более 50).

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• По росту прибыли в 2024 году больше всех отличился Юнипро (+44,8% год к году), в то время как РусГидро отчитался падением прибыли на 14,2%. У Интер РАО самый объективный и логичный результат относительно инфляции (+8,5%).

Компания Интер РАО опубликовала финансовые результаты за Q1 2025г. по МСФО:

👉Выручка — 441,26 млрд руб. (+12,6% г/г)
👉Операционные расходы — 405,36 млрд руб. (+14,6% г/г)
👉Операционная прибыль — 39,87 млрд руб. (-1,7% г/г)
👉Финансовые доходы — 24,20 млрд руб. (+17,1% г/г)
👉EBITDA — 54,60 млрд руб. (+11,5% г/г)
👉Чистая прибыль — 47,20 млрд руб. (-1,6% г/г)

Разбор отчета РСБУ за Q1 2025г. можно прочитать здесь, там я частично касался операционных результатов, где выработка электроэнергии выросла на +0,6% до максимальных значений в 1-ых кварталах до 36,2 млрд кВт*ч., — это очень хороший результат, посмотрим как это сказалось на финансовых результатах.

Экспорт с таким курсом будет у ирао не очень, кубышку раздербанивают на капекс, который никогда не окупится. Так и будет повышать выручку на...

Сектор: Электроснабжение

Последний обзор по Интер РАО делал 2 апреля, тогда акции стоили 3.597 ₽, я ожидал небольшой коррекции до ~3,5, а от туда роста вплоть до ~4 ₽. Также говорил, что если уйдем в зону 2,85-3,4 ₽, то это будет отличный уровень для покупок, но сомневался, что туда дойдем. По факту акции падали до 3.3, от туда стали расти до 3,64 ₽ не доросли до 4 ₽. Таким образом динамика была предсказана верно, но движения были немного сильней. Сейчас акции торгуются по 3,59, давайте посмотрим, чего ждать дальше.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 4,78B$
▪️ P/E — 2.58
▪️ P/S — 0.23
▪️P/B — 0.35
▪️EPS — 1.37561 ₽
▪️EBITDA — 152B р.
▪️EV/EBITDA — 1.42
ℹ️ Акции стали стоить чуть дешевле, чем в прошлом обзоре. Вышел отчет за 1 квартал, его и разберу.

Интер РАО представила финансовую отчетность по МСФО за I квартал.

Ключевые результаты:
• Выручка 441,3 млрд руб. (+12,6% г/г);
• Операционная прибыль 39,9 млрд руб. (-1,5% г/г);
• EBITDA 54,6 млрд руб. (+11,4% г/г);
• Рентабельность по EBITDA 12,4% (-0,1 п.п. за год);
• Чистая прибыль 47,2 млрд руб. (-1,6% г/г);
• Рентабельность по чистой прибыли 10,7% (-1,5 п.п. за год);
• Чистая денежная позиция (вкл. пр. оборотные активы) 486,6 млрд руб. (-5% г/г);

Считаем результаты компании ожидаемо невыразительными. С одной стороны, выручка умеренно растет в первую очередь благодаря росту цен и тарифов, в меньшей степени из-за наращивания выработки и активизации экспортных поставок. С другой стороны, динамика доходов не впечатляет и отражает высокую чувствительность бизнеса к регуляторным вводным.

Негативным фактором в отчетном периоде стал опережающий рост операционных расходов (+14,5% г/г) из-за резкого увеличения затрат на приобретение и транспортировку электроэнергии. Впрочем, контроль за прочими расходами неплохой: они в целом выросли весьма сдержанно. На фоне сокращения операционных доходов и роста капзатрат (33,5 млрд руб.; +69,3% г/г) свободный денежный поток у компании оказался отрицательным, что привело к снижению чистой денежной позиции, правда, небольшому.