ДОМ.РФ акции

Диапазон цены размещение ДОМ. РФ в рамках IPO составляет 1650-1750 руб./акцию


Источник: www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=fZ3Zp86ViEekcyE-Ap8i1hg-B-B

Уже через неделю ДОМ.РФ выйдет на биржу — об этом вещают из всех утюгов, поэтому я решил разобрать это «народное IPO» :)

Начнем с того, что это гигантская корпорация, которая получила особый статус и иммунитет от банкротства. Ее главная цель — это развитие жилищного рынка страны, поэтому ее накачивают деньгами и принимают для нее особые законы.

В 2014 году размер ее активов был 336 млрд. рублей, а сейчас — целых 5,8 трлн. рублей! Компания вошла во все жилищные сферы — вовлечение земли, финансирование, стройка, продажа, создание инфраструктуры, аренда и даже лифтостроение :)

А еще она развивает секьюритизацию — выпускает ценные бумаги, залогом которых служат ипотечные кредиты. Для нас это что-то новое, а для Запада — совершенное нормальное дело. При этом мусорные ипотеки привели к кризису 2008 года.

Сейчас же банк решил выйти из своей «узкой» формы — в планах расширить бизнес-модель и стать более универсальным. В теории это дает уникальное сочетание — конгломерат с банковским и цифровым бизнесом, имеющим госзащиту.

Московская биржа сообщила, что с 20 ноября 2025 года в листинг первого уровня допускаются обыкновенные акции банка «ДОМ.РФ». IPO государственного банка может состояться уже в ближайшее время, с высокой вероятностью – до конца текущего года. Можно предполагать, что эмитент планирует разместить на бирже не менее 10% акций, чтобы его бумаги соответствовали требованиям к первому уровню листинга.

Ранее банк анонсировал, что его дивидендная доходность после IPO может составить 11-12% в год, это окажется весьма высоким показателем. Эмитент ранее планировал привлечь от размещения 15-30 млрд руб., что может предполагать оценку рыночной капитализации на IPO не ниже, чем в 150-300 млрд руб. По мультипликаторам P/BV (отношение капитализации к балансовой стоимости активов) и P/E (отношение капитализации к чистой прибыли) акции «ДОМ.РФ» выглядят переоценёнными к аналогам сегодня почти на 40-60%.

С точки зрения недооценки бумаг более привлекательными, чем «ДОМ.РФ», могут выглядеть акции других государственных банков, Сбербанка и особенно ВТБ, но, скорее всего, акции «ДОМ.РФ» инвесторы будут брать на перспективу и держать до выплат дивидендов за 2025 год.

В соответствии с Правилами листинга ПАО Московская Биржа Председателем Правления «12» ноября 2025 года приняты следующие решения:

включить с «20» ноября 2025 года в раздел «Первый уровень» Списка ценных бумаг, допущенных к торгам в ПАО Московская Биржа, в связи с получением заявления:

• акции обыкновенные Публичного акционерного общества «ДОМ.РФ», регистрационный номер выпуска – 1-02-00739-A от 15.12.2005, торговый код – DOMRF.

«Кроме рыночных заимствований ничего другого нет. И мы поэтому приняли решение о выходе Дом.РФ на биржу, стратегический шаг к новому уровню развития компании, который поддержал президент страны, правительство РФ. Важно, что этот капитал, который мы привлечём, придёт не от государства, а от фондового рынка», — сказал Мутко.

«В такое сложное и непростое время, мы делаем очень хороший шаг в сторону, значит, развития рынка. Стратегическая цель которую поставил президент, к 2030-му году доля фондового рынка должна быть не менее 66% ВВП. Без выхода государственных компаний этого не сделать, просто не достигнуть такой цели».

◽️Наконец-то одна из самых быстрорастущих компаний в РФ завершила свой переезд. $OZON теперь доступен для покупки крупными фондами и автоследованиями. Долго ждал этого. Однозначно добавлю в свой watchlist.

◽️Покупать по текущей цене однозначно не планирую. Нужно подождать, когда рыночные условия стабилизируются. Акция, конечно, может расти в вакууме, но это рискованная история. Надо учитывать, что ценовое давление на Озон составит порядка 40 млрд рублей от людей, которые купили акции за рубежом и хотят зафиксировать прибыль в контуре Мосбиржи. А кто-то должен их купить. Судя по первому дню, спрос большой. Это значит, что эти миллиарды не достанутся другим акциям, что приведёт к оттоку ликвидности. Также в конце недели будет сбор заявок на IPO Дом РФ, которые заберут ещё 20-30 млрд. И встаёт вопрос: может у рынка и появится причина для роста, но в условиях ограниченной ликвидности эти причины вряд ли будут уверенно реализовываться.

ℹ️Хорошо, что у нас появился доступ к покупке акций крупнейшего финансового института и лучшего представителя в сфере e-commerce. Но в моменте их приход негативен для и без того слабого с точки зрения ликвидности рынка. Чтобы не пропустить следующее обновление прогнозов по Озону, нажмите на кнопку «Подписаться». 

«Участие институциональных инвесторов в IPO по итогу сделки будет самым высоким с 2021 года»,— полагает собеседник “Ъ” на финансовом рынке.

«Справедливый диапазон оценки «Дом.РФ» при размещении составляет 0,65–0,7 капитала, что предполагает дисконт к крупнейшим российским публичным компаниям из финансового сектора»,— отмечает начальник отдела по работе с акциями УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Дорожкин.

Все Верно, ну наконец👍
Буду брать

Разговор о возможном IPO перестал быть гипотетическим –компания официально объявила о намерении провести размещение в ноябре. Разбираем, что внутри – откуда берется прибыль, на чем держится маржа, кто финансирует рост и есть ли здесь реальный потенциал.

Коротко про компанию и размещение

ДОМ.РФ – это уже давно не “институт ипотеки” в узком смысле. Фактически это целая экосистема сервисов и финансовых инструментов для отрасли жилой недвижимости: ипотека, проектное финансирование, арендное жилье, инфраструктурные облигации, секьюритизация, управление земельным банком, цифровые сервисы в недвижимости и даже лифтостроение. По сути, в одном контуре сочетаются банковский, небанковский и цифровой бизнес и функции института развития.

С точки зрения размера – это один из самых крупных игроков на финансовом рынке: активы достигли 5,8 трлн рублей на 30.09.2025 (+4% YTD), капитал – 416 млрд рублей (+10% с начала года). В материалах компании отдельно подчеркивается устойчивый рост: CAGR по активам 22%, по прибыли – 30% за 2 года.

«У нас четыре банка — ВТБ, „Сбер“, „Тинек“ и „Альфа“, они являются организаторами, и они сделают свой вывод, какая цена нормальная для размещения. Мы котируемся за Сбербанком, для нас это ориентир. Где-то мы 0,15-0,2 за „Сбером“ рынок нас оценивает, это очень хорошо», — сказал он.

Госкомпания сегодня заявила, что выйдет на рынок уже в этом месяце. Чем Дом.РФ может быть интересен инвесторам — рассказывают аналитики Market Power.

❓ Когда размещение? 

Книга заявок может открыться уже на этой неделе.

Инвесторам предложат акции, которые будут выпущены в рамках допэмиссии. Все деньги с IPO пойдут на реализацию стратегии дальнейшего роста и развития бизнеса.

Цена размещения и другие детали пока неизвестны.

🚀Мнение аналитиков МР 

IPO Дом.РФ рынок ждет не первый год. И это понятно: каждый хочет урвать кусочек государственного предприятия, ведь поддержка властей – сильное конкурентное преимущество.

Компания — не просто банк, а огромная корпорация, у которой в некоторых сферах даже есть монопольное положение (еще одно преимущество).

Инвестиции в Дом.РФ — ставка на развитие строительного сектора РФ, ведь компания занимается вовлечением земель (то есть зарабатывает по сути на перепродаже земли), секьюритизацией (выпускает ипотечные ценные бумаги, которые помогают расчистить балансы банков) и всем, что относится к жилищным программам.

Акционерный капитал «Дом.РФ» перед первичным размещением акций на бирже (IPO) был оценен аналитиками в диапазоне от 349 до 444,8 млрд руб.,
следует из обзоров крупных брокерских компаний и банков, которые изучил РБК.

По расчетам «Т-Инвестиций», справедливый диапазон стоимости акционерного капитала госкомпании составляет 349-395 млрд руб., или 0,8-0,9 от прогнозного капитала «Дом.РФ» на конец этого года. Аналитики оценивают, что по итогам 2026 года капитал института развития достигнет 492 млрд руб., а чистая прибыль — 93 млрд руб. При таких вводных основной мультипликатор доходности акций «Дом.РФ» — P/E — сейчас составляет 3,7х или 4,6х в зависимости от метода оценки, считают в «Т-Инвестициях».

Эксперты Альфа-банка при сравнительном анализе присвоили «Дом.РФ» мультипликатор P/BV на уровне 0,63х-0,77х, что соответствует оценке
госкомпании в 277,7-340,3 млрд руб.

Аналитики «ВТБ Капитал Трейдинг» оценили «Дом.РФ» в 356-390 млрд руб. до докапитализации, что соответствует мультипликатору P/BV на уровне

Решили составить предварительное мнение о компании — благо почти всё, кроме цены и объёма размещения, уже известно.

🏦 Бизнес-модель

Компания — микс банковской и квази-девелоперской деятельности. Основные источники дохода:

▪️ Более 50% — банковская деятельность (кредитование застройщиков).
▪️ Управление портфелем ценных бумаг.
▪️ Земельный бизнес — реализация участков, принадлежащих государству. ДОМ.РФ выступает как агент по продаже и получает комиссию. Самостоятельно жильё практически не строят, поэтому — квази-застройщик.
▪️ Аренда и секьюритизация — выпуск ипотечных ценных бумаг с поручительством. 96% фонда аренды вовлечено в оборот.

🏦 Банк ДОМ.РФ

Банк сосредоточен на корпоративном кредитовании. По объёму кредитного портфеля занимает около 17% рынка проектного финансирования, уступая только ВТБ и Сберу.

☝️ Просрочка по ипотеке — 1,9%, против 3% у Сбера.

☝️ NIM 3,7% и продолжает расти. С начала 2025 года увеличивают долю коротких депозитов, что позволило снизить темпы роста стоимости фондирования.

«У нас четыре банка — ВТБ, „Сбер“, „Тинек“ и „Альфа“, они являются организаторами, и они сделают свой вывод, какая цена нормальная для размещения. Мы котируемся за Сбербанком, для нас это ориентир. Где-то мы 0,15-0,2 за „Сбером“ рынок нас оценивает, это очень хорошо», — сказал он.

ПАО «ДОМ.PФ» собирается провести первичное размещение своих акций (IPO) на Московской бирже уже в ноябре. По планам, ценные бумаги компании должны быть включены в котировальный список первого уровня и будут доступны для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов, а также для российских институциональных инвесторов.

Компания — одна из крупнейших российских финансовых групп. Работает во множестве сфер: от классических банковских услуг до современных цифровых сервисов и поддержки важных для экономики проектов. За 5 лет стоимость активов ДОМ.PФ выросла в 5 раз — до 5 809 млрд ₽, а рентабельность капитала — до 21%. Чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2025 года — 62,3 млрд ₽.

Государственная корпорация ДОМ.РФ официально объявила, что планирует выйти с IPO на Московской Бирже в ноябре. В рамках этого размещения инвесторам будет предложена допэмиссия акций через открытую подписку. Государство остаётся мажоритарием. Допэмиссия уже зарегистрирована, объём до 28 549 883 акций номиналом 1400 рублей. (Сейчас уставной капитал разделён на 161 782 668 акций.)

Такое размещение выглядит логичным шагом, оно позволяет корпорации привлечь свежий капитал на рост и развитие без продажи доли государства. В текущих условиях рынка, когда государственные институты развития ищут источники финансирования вне бюджета, это имеет место быть. С другой стороны, условия рынка не простые, так как ставки высоки и риск макроэкономического фона сохраняется.

Мы считаем, что первичное размещение ценных бумаг на бирже может быть интересно, но, если цена и структурные условия станут привлекательными. Мы провели анализ финансовых результатов ДОМ РФ за 9 месяцев 2025 года. Чистая прибыль выросла до 62,3 млрд рублей (+7,23% г/г), чистые процентные доходы до 115,9 млрд рублей (+25,16 % г/г). При этом процентные расходы выросли значительно (+58,97%), до 515,35 млрд рублей.

Новый этап в истории ДОМ.PФ!

Объявляем о намерении провести IPO на Московской бирже.

Предварительные параметры:

🔵Выпустим акции исключительно в рамках дополнительной эмиссии.

🔵Cредства, привлеченные в ходе размещения, направим на развития нашего бизнеса.

🔵Размещение предполагает открытую подписку на акции и будет доступно как для физлиц, так и для институциональных инвесторов.

🔵Подать заявки на приобретение акций можно будет через ведущих российских брокеров.

Почему мы?

✅ДОМ.PФ — это динамично растущий бизнес с устойчивой прибыльностью. За 5 лет наши активы выросли в 5 раз — до 5 809 млрд рублей, а рентабельность капитала на сегодня — до 21%. Чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2025-го выросла на 7% (г/г) — до 62,3 млрд.

✅Стабильно высокий уровень дивидендов. За последние 15 лет средний коэффициент выплат составил 45%, а их общий объём превысил 140 млрд.