Северсталь акции

Кто подскажет почему акция идёт вниз на приличном отчете?

Кто подскажет почему акция идёт вниз на приличном отчете?

Незначительный проект для Северстали как с точки зрения капзатрат (51% от объявленных $240 млн составляет около $120 млн, что соответствует примерно 5% общих капзатрат, запланированных на 2019-2020), так и с точки зрения объемов (менее 3% от общего объема производства стальной продукции), однако существенный для трубной отрасли — 300 тыс т новых объемов составляют около 13% российского рынка OCTG мощностью 2.3 млн т, что является высоким показателем. Поскольку экспорт ограничен рядом мер со стороны США и Европы и сильной конкуренцией в Азии, мы ожидаем, что проект значительно подстегнет конкуренцию на внутреннем рынке. На наш взгляд, проект практически не повлияет на ТМК, которая производит бесшовные трубы OCTG в России.

Кто подскажет почему акция идёт вниз на приличном отчете?

Прибыль выросла на 27% квартал к кварталу. Вчера Северсталь опубликовала консолидированные финансовые результаты за 4 кв. 2018 г. по МСФО, которые оказались немного лучше консенсус-прогноза по EBITDA. В 4 кв. выручка выросла на 1,1% до 2,1 млрд долл., EBITDA – на 3,4% до 794 млн долл., рентабельность по EBITDA – на 0,9 п.п. до 38%. Чистая прибыль увеличилась на 27% до 578 млн долл., при этом неденежный убыток от курсовых разниц составил 165 млн долл., а восстановление обесценения – 68 млн долл. За 12 мес. 2018 г. выручка, EBITDA и чистая прибыль прибавили 9%, 22% и 51% соответственно.

Снижение свободного денежного потока из-за роста капзатрат и увеличения оборотного капитала. Дивизион «Северсталь Ресурсы» показал лучшую динамику основных показателей по сравнению со стальным дивизионом. Общий долг по итогам квартала уменьшился на 2% до 1,46 млрд долл., тогда как чистый долг вырос до 1,2 млрд долл. на конец 2018 г. (3 кв. 2018 г. – 438 млн долл.) отчасти из-за выплаты дивидендов в 4 кв. 2018 г. При этом

Результаты Северстали за 4 кв. 2018 года по EBITDA оказались лучше ожиданий рынка, по выручке – хуже. Компания, при относительно умеренных темпах роста выручки, динамика которой была обеспечена в основном увеличением средних цен реализации, смогла существенно нарастить EBITDA. Данный фактор позволил показать высокую рентабельность по этому показателю (36,6%). Частично это следствие снижение издержек на тонну выплавки слябы (на 3% до 234 $/т), а частично – рост EBITDA в горнорудном сегменте. Негативным моментом является снижение FCF из-за роста CAPEX. По итогам 4 кв. Северсталь выплатит дивиденды в размере 32,08 руб./акцию. Это меньше чем во 2 и 3 кв. (44,39 руб./акцию и 45,94 руб./акцию), но больше чем в 1 кв. (27,72 руб./акцию). Суммарный годовой дивиденд составляет 150,1 руб./акцию (14,5% от стоимости акции).

EBITDA Северстали практически совпала с прогнозами, но рост кв/кв скорее всего отражает самую лучшую динамику в секторе. НЛМК и ММК еще не опубликовали свои результаты, но мы прогнозируем, что их показатели EBITDA упадут на 14% и 22% кв/кв соответственно. Чистая долговая нагрузка Северстали остается низкой на уровне 0.4x, поэтому компания сохраняет способность выплачивать дивиденды свыше 100% FCF (4К: 175% FCF, $0.49/GDR, доходность 3.1%). Мы занимаем нейтральную позицию по стальному сектору, считая текущий рост оптимизма кратковременным, поскольку структурные вызовы в Китае сохраняются. Мы сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Северстали с учетом ее вертикальной интеграции и справедливой оценки относительно НЛМК.

Дивидендная доходность Северстали за 12 месяцев =15%.
Но при этом на выплаты направлялось >100% свободного денежного потока — каждый квартал.
Кто объяснит — в чем фокус?


smart-lab.ru/q/CHMF/f/q/MSFO/

Тимофей Мартынов, из дивидендной политики компании:

— если коэффициент «чистый долг/EBITDA», рассчитанный на основе Консолидированной финансовой отчетности, будет находиться ниже значения 0.5х, то размер выплаченных дивидендов может превысить 100% размера свободного денежного потока ПАО «Северсталь» и его дочерних компаний, рассчитанного на основе Консолидированной финансовой отчетности, за соответствующий отчетный период;

Дивидендная доходность Северстали за 12 месяцев =15%.
Но при этом на выплаты направлялось >100% свободного денежного потока — каждый квартал.
Кто объяснит — в чем фокус?


smart-lab.ru/q/CHMF/f/q/MSFO/

Свободный денежный поток в Северстали в 4 квартале — минимальный за 4 года.
Интересно что это на фоне рекордной прибыли.
Вроде как вырос CAPEX и оборотный капитал.
Кто в курсе, почему вырос CAPEX?

Денежные потоки на капитальные инвестиции составили $224 млн., увеличившись на 33.3% по сравнению
с предыдущим кварталом (3 кв. 2018: $168 млн.).
 Чистый долг вырос до $1,227 млн. на конец 4 кв. 2018 (3 кв. 2018: $438 млн.) на фоне снижения баланса
денежных средств и их эквивалентов после выплаты дивидендов в 4 кв. 2018. Публичный долг Компании
представлен Еврооблигациями со сроками погашения в 2021, 2022 годах, а также конвертируемыми
облигациями со сроками погашения в 2021 и 2022 годах.

«Что касается российского рынка стали, мы ожидаем слабого спроса в этом году. Объемы строительства невысокие, таким образом, мы ожидаем, что рынок останется на текущих уровнях»

Дивидендная доходность Северстали за 12 месяцев =15%.
Но при этом на выплаты направлялось >100% свободного денежного потока — каждый квартал.
Кто объяснит — в чем фокус?


smart-lab.ru/q/CHMF/f/q/MSFO/

Тимофей Мартынов, долговая нагрузка немного выросла. См Башнефть при Системе.

Дивидендная доходность Северстали за 12 месяцев =15%.
Но при этом на выплаты направлялось >100% свободного денежного потока — каждый квартал.
Кто объяснит — в чем фокус?


smart-lab.ru/q/CHMF/f/q/MSFO/

Net debt grew to $1,227 million by the end of Q4 2018 (Q3 2018: $438 million), primarily reflecting lower cash balances after the dividend payout in Q4.