Башнефть акции

Башнефть — Годовая консолидированная финансовая отчетность по МСФО или иным международно признанным стандартам.

Источник: www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=1976&type=4

Внимание: расчеты могут быть неправильными — обязательно перепроверять.

1. Ключевые вопросы аудита: Обязательства, связанные с выбытием активов;

Оценка запасов ресурсов нефти и газа — Увеличены расходы на нефтеразведку на 266,27%.

2. Чистые активы увеличились на 18,32%, отношение чистых активов к обязательствам 1,5 против 1,09 в 2017 году, рост на 37%. Капитализация уменьшилась на 16,4%. Отношение капитализации к чистым активам в 2018 году 0,79; в 2017 году 1,11. Балансовая стоимость 1 акции в 2018 году 2539 рублей (рыночная стоимость 2000 рублей), балансовая стоимость акции в 2017 году 2146 рублей (рыночная 2385 рублей), (рыночные цены на январь месяц). Правильная акция — балансовая и рыночная цена сопоставимы. Однако рынок оценивает обыкновенные акции Башнефти негативно, возможно в связи с негативной оценкой России или перспектив стоимости нефти, а возможно из-за снижения чисто й прибыли.

Обсуждаем корпоративные отчеты на форуме смартлаба

Вчера вышли 2 отчета МСФО 2018:

• Черкизово
• Башнефть

К башне было написано всего 22 комментария. Мне понравился короткий но емкий комментарий юзера warren warren, который забирает 1000 себе!
Черкизон вчера на отчете +5,5%. Всего было написано 26 каментов. Сложно было выбирать призера между jata и Сергей Быков, но решил все-таки отдать последнему за этот комментарий.

p.s. количество текста в комментарии не является залогом победы. Можно написать несколько коротких комментариев или даже один, но который максимально полезен, раскрывает суть отчетности, объясняет почему она позитивна или негативна для акций. По уровню полезности также может быть высоко оценена трансляция самых существенных моментов с телеконференции.

Спасибо всем кто участвует в флешмобах.
Сегодня ждем отчет Яндекса и комментируем его в форумах:

https://smart-lab.ru/forum/YNDX 
или чате:
https://smart-lab.ru/chat/?x=1921
читать дальше на смартлабе

Тимофей Мартынов, воля Ваша — Вы хозяин денег, но по Башне по-моему Вы премировали обычную агитку (правда действительно короткую).

Обсуждаем корпоративные отчеты на форуме смартлаба

Вчера вышли 2 отчета МСФО 2018:

• Черкизово
• Башнефть

К башне было написано всего 22 комментария. Мне понравился короткий но емкий комментарий юзера warren warren, который забирает 1000 себе!
Черкизон вчера на отчете +5,5%. Всего было написано 26 каментов. Сложно было выбирать призера между jata и Сергей Быков, но решил все-таки отдать последнему за этот комментарий.

p.s. количество текста в комментарии не является залогом победы. Можно написать несколько коротких комментариев или даже один, но который максимально полезен, раскрывает суть отчетности, объясняет почему она позитивна или негативна для акций. По уровню полезности также может быть высоко оценена трансляция самых существенных моментов с телеконференции.

Спасибо всем кто участвует в флешмобах.
Сегодня ждем отчет Яндекса и комментируем его в форумах:

https://smart-lab.ru/forum/YNDX 
или чате:
https://smart-lab.ru/chat/?x=1921
читать дальше на смартлабе

В 2017 году чистая прибыль Башнефти составила 147 млрд руб., однако большая часть ее была сформирована за счет выплат АФК Системы по решению суда, без учета этого фактора прибыль была на уровне 61,2 млрд руб. Таким образом, ее рост составил 58%. Данный фактор должен позитивно отразиться на дивидендных выплатах Башнефти.

Башнефть опубликовала ожидаемо сильные финансовые результаты благодаря благоприятной макроэкономической конъюнктуре в 2018. Основной вопрос на данном этапе — коэффициент выплаты дивидендов за 2018. По нашим оценкам, при выплате 50% чистой прибыли по МСФО, дивиденды могут составить 273 руб. на акцию, что предполагает впечатляющую доходность 14% по обыкновенным акциям и 15% по привилегированным. Тем не менее пока не ясно, решит ли Башнефть выплатить 50%, учитывая, что в 2017 она распределила в качестве дивидендов 20% чистой прибыли по МСФО (159 руб. на акцию) — в частности, из-за разового роста чистой прибыли на фоне выплаты от Системы.

Трезвый взгляд на отчет Башнефти

1. Выручка компании увеличилась на 28,2%, до 860,2 млрд. руб. Хорошо это или плохо? Всё познается в сравнении. К примеру, Роснефть зафиксировала темп роста выручки на 37%. Сорт Urals по итогам 2018 года подорожал на 41,2%.
То, что выручка выросла это хорошо, то темп роста явно не высокий и обольщаться тут нечему.
2. Темп роста операционных расходов оказался выше темпа роста выручки и составил 29,3%. Это плохой сигнал! Нефтяники всегда получают отличную возможность сэкономить на операционных расходах при девальвации рубля, которая была в 2018 году. Здесь же этого не случилось. К примеру, у Роснефти темп роста операционных расходов составил 29%, при темпе роста выручки 37%.
3. Плохое управление операционными издержками привело к снижению операционной рентабельности на 0,75 п.п., до уровня 13,8%. Когда Башнефть входила в состав АФК Система, то компания имела более высокий уровень операционной рентабельности. Этим она и нравилась инвесторам. Последние несколько лет операционная маржа сокращается, при этом другие представители отрасли (Роснефть, Газпром нефть, Татнефть) увеличили операционную рентабельность бизнеса.
4. ROE по итогам года 23,6%. Это позитивный результат! Компания возвращается на докризисный уровень (до кризиса 2015-2016 г.г.) по рентабельности акционерного капитала. Необходимо отметить, что в нефтегазовой отрасли очень мало компании имеют рентабельности выше 20%. Значительный CAPEX не позволяет нефтяникам демонстрировать высокую рентабельность акционерного капитала. Исключение здесь две республиканские компании: Башнефть и Татнефть.
5. Башнефть делает ставку на нефтепереработку. И это верный ход! Нефтепереработка – это продукция с выоской добавленной стоимостью. НПЗ компании имеют индекс Нельсона 10,4 – чем выше показатель, тем лучше качество продукции. В России более высокий индекс Нельсона только у НПЗ Татнефти. На мой взгляд, именно высокая эффективность нефтепереработки приглянулась Роснефти, когда та стала думать о приобретении контрольного пакета Башнефти.
6. Долговая нагрузка компании находится на низком уровне и составляет 0,4 по показателю Net Debt/EBITDA.
7. Мультипликатор P/E самый низкий в отрасли!

Я рекомендую покупать бумаги Башнефти, поскольку мультипликатор P/E 3,5 неоправданно низкий, на фоне высокой рентабельности акционерного капитала!

Антон Самойлов, для того, что бы точно утверждать, что p/e самый низкий в отрасли, надо дождаться отчётности Сурика. А в остальном анализ грамотный — понравился. Голосую за премию Вам.

• Черкизово
• Башнефть

Трезвый взгляд на отчет Башнефти

1. Выручка компании увеличилась на 28,2%, до 860,2 млрд. руб. Хорошо это или плохо? Всё познается в сравнении. К примеру, Роснефть зафиксировала темп роста выручки на 37%. Сорт Urals по итогам 2018 года подорожал на 41,2%.
То, что выручка выросла это хорошо, то темп роста явно не высокий и обольщаться тут нечему.
2. Темп роста операционных расходов оказался выше темпа роста выручки и составил 29,3%. Это плохой сигнал! Нефтяники всегда получают отличную возможность сэкономить на операционных расходах при девальвации рубля, которая была в 2018 году. Здесь же этого не случилось. К примеру, у Роснефти темп роста операционных расходов составил 29%, при темпе роста выручки 37%.
3. Плохое управление операционными издержками привело к снижению операционной рентабельности на 0,75 п.п., до уровня 13,8%. Когда Башнефть входила в состав АФК Система, то компания имела более высокий уровень операционной рентабельности. Этим она и нравилась инвесторам. Последние несколько лет операционная маржа сокращается, при этом другие представители отрасли (Роснефть, Газпром нефть, Татнефть) увеличили операционную рентабельность бизнеса.
4. ROE по итогам года 23,6%. Это позитивный результат! Компания возвращается на докризисный уровень (до кризиса 2015-2016 г.г.) по рентабельности акционерного капитала. Необходимо отметить, что в нефтегазовой отрасли очень мало компании имеют рентабельности выше 20%. Значительный CAPEX не позволяет нефтяникам демонстрировать высокую рентабельность акционерного капитала. Исключение здесь две республиканские компании: Башнефть и Татнефть.
5. Башнефть делает ставку на нефтепереработку. И это верный ход! Нефтепереработка – это продукция с выоской добавленной стоимостью. НПЗ компании имеют индекс Нельсона 10,4 – чем выше показатель, тем лучше качество продукции. В России более высокий индекс Нельсона только у НПЗ Татнефти. На мой взгляд, именно высокая эффективность нефтепереработки приглянулась Роснефти, когда та стала думать о приобретении контрольного пакета Башнефти.
6. Долговая нагрузка компании находится на низком уровне и составляет 0,4 по показателю Net Debt/EBITDA.
7. Мультипликатор P/E самый низкий в отрасли!

Я рекомендую покупать бумаги Башнефти, поскольку мультипликатор P/E 3,5 неоправданно низкий, на фоне высокой рентабельности акционерного капитала!

Выручка увеличилась на 35% и составила 755,4 миллиарда рублей.

Валовая прибыль выросла в 1,4 раза, до 249,4 миллиарда рублей, прибыль от продаж — в 1,6 раза, до 116,8 миллиарда рублей.

Себестоимость продаж увеличилась в 1,3 раза, до 504,2 миллиарда рублей.

Долгосрочные обязательства компании снизились на 3,3% с конца 2017 года и на 31 декабря 2018 года составили 144,2 миллиарда рублей. Краткосрочные обязательства сократились на 31%, до 112,8 миллиарда рублей.



http://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1489055

Народ, это че такое?
Трансфертное издержкообразование?