В 2011 финансовом году (оканчивается в марте 2012 года)
государственныйдолг Японии, как ожидается властями, превысит один квадриллион иен (почти 13 триллионов долларов). При этом на начало 2012 года соотношение долга к ВВП страны составило более 229 процентов.
По данным японского центробанка, структура владельцев гособязательств выглядит следующим образом:
Положительные стороны:
- Как видно из диаграммы, японцы держат примерно 96 процентов долговых обязательств страны через страховые компании, пенсионные фонды и банки.
- Иностранцы владеют малой частью бондов правительства, поэтому оно имеет возможность занимать деньги у своего населения без премии «за риск»: ставка по 10-летним облигациям колеблется в пределах одного процента. У германских «бундов» с аналогичным периодом обращения доходность более чем в три раза выше.
- Все обязательства перед иностранными инвесторами (42 триллиона иен или 545 миллиардов долларов) без труда может выкупить японский центробанк. Только в 2010 году он приобрел 39 триллионов иен долга в рамках своих обычных операций.
Отрицательные стороны:
- Национальные инвесторы не могут бесконечно выкупать долги своего правительства. Отток средств из пенсионных фондов в связи с ростом числа пенсионеров потихоньку уменьшает ресурсы внутренних инвесторов, которые станут приобретать меньше госбумаг. Один только фонд Public Pension Fund совместно с японским Post Bank владеет 35 процентами совокупного долга страны, и занимать правительству еще больше они уже не в состоянии.
- Властям неизбежно придется увеличивать заимствования на внешних рынках, и это приведет к росту доходности госбондов. По подсчетам МВФ, если доходность по ним поднимется на 100 базисных пунктов, выплаты процентов удвоятся и составят 4 процента ВВП.
- Серьезный дефицит бюджета (в 2011 ф.г. он составит 10,8 процента ВВП) заставляет правительство занимать стабильно высокий объем средств
- Рост социальных расходов из-за старения населения
- Стагнация экономики
Иные факторы, поддерживающие высокую платежеспособность японского правительства:
- Наличие собственного эмиссионного центра
- Стабильная банковская система
- Высокий уровень сбережений населения
- Стабильный положительный платежный баланс аж с 1981 г., который в 2011-м прогнозируется на уровне более чем 2 процента ВВП
- Репатриация национального капитала, наблюдаемая в последнее время.Только в ноябре 2011 г. японские инвесторы продали международных активов на 16,4 миллиарда долларов.
Уточнение: 101 процент на диаграмме получился из-за округления десятых долей.
Источники: Bloomberg, Capital Economics, Bank of Japan, IMF
