Гиперинфляция — необузданный рост потребительских цен на сотни процентов в год и более.
Главная характеристика перехода инфляции в гиперинфляцию — это когда
руководство страны не может закрыть дисбаланс между внешним доходом, внешними расходами и обслуживанием долга и продолжает финансирование внешних расходов за счет печатания большого количества денег[2].
Прекратить печатать деньги в ситуации инфляционной спирали не так-то просто. Более того, печатание денег остается наиболее разумным выбором, однако открывает путь к гиперинфляции. Рост цен создает постоянный дефицит денег, так как на то же количество можно купить меньше товаров и услуг. В условиях нехватки денег, остановка печатного станка приводит к полному параличу экономики.
Высокая инфляция вызывает падение курса валюты, что в свою очередь вызывает отток
капитала из страны, в итоге возникает порочный треугольник: девальвация, инфляция, печатание денег. Проблема внешних дисбалансов в том, что каждый новый раунд печатания денег приводит к новой волне оттока капитала, а не к расходам на товары и услуги, которые могли бы стимулировать экономическую активность.
Гиперинфляция как правило заканчивается созданием новой валюты с твердым обеспечением.
Влияние гиперинфляции на финансовые рынки
Гиперинфляция стирает почти все финансовое благосостояние, т.к. активы не успевают за
девальвацией валюты и ростом цен.
Гиперинфляция приводит к экстремальным формам перераспределения благ от инвесторов и займодавцев к должникам.
Таким образом, гиперинфляция является экстремальной формой снижения уровня долга в финансовой системе (
делевериджа)
👉прежде всего гиперинфляция приводит к ослаблению национальной валюты
👉население бежит в зарубежные активы, валюту иностранных государств, а также реальные активы вроде недвижимости и
золота
👉в результате гиперинфляции держатели
облигаций с постоянным купоном стремительно теряют богатство, а должники оказываются в выигрыше
👉лучше всего в условиях гиперинфляции чувствуют себя акции сырьевых компаний
👉инвестиции непосредственно в сырье (например, золото) также способны спасти от гиперинфляции.
👉в условиях гиперинфляции золото является наиболее предпочтительным активом.
👉банки в условиях Г. ложатся под набегом вкладчиков, которые хотят забрать и потратить свои вклады
👉акции в целом перестают быть интересными, дивиденды не платятся, так как они обесцениваются быстрее, чем будут выплачены. Компании направляют весь кэш на инвестиции и расходы, если удается занять, занимают сколько могут. Потом зачастую оказывается, что эти инвестиции были неэффективны.
👉акции как правило растут на фоне обесценивания валюты, но их динамика запаздывает за инфляцией
👉в истории бывали случаи, когда попытки спастись от обесценивания национальной валюты приводили к спекулятивным ралли на фондовом рынке
Гиперинфляция разрушает инвестиционный механизм — никто не хочет инвестировать в местной валюте, все хотят как можно скорее потратить обесценивающиеся деньги.
Примеры гиперинфляции в истории
- Германия, лето 1922. Одна из причина: обременительные репарационные требования Великобритании, Франции и Бельгии после 1-й мировой войны. В 1923 году Франция и Бельгия оккупировали рурскую область Германии, богатую сталью и углем, после чего цены в Германии поднялись в 10 млрд раз. В худшие дни, цены удваивались каждые 4 часа.
График роста цен в Германии:
- Франция, первая мировая война. Франк обесценился с 19,3 до войны цента до 5 центов золотом к 05.1925, а к 07.1926 упал до 1,94 цента.
- Аргентина, 1975-1991. Суммарно рост цен за период составил около 20000%.
- Венгрия
- Зимбабве
Купюра 100 триллионов зимбабвийских долларов:
Гиперинфляция в Германии в 1919-1923 годах
Политические последствия гиперинфляции
Гиперинфляция зачастую приводит к плачевным политическим последствиям: рост социальной напряженности, рост преступности, грабежей, насилия, уличные беспорядки.
Первичный резкий скачок инфляции приводит к ответной реакции населения: население начинает снимать деньги со счетов в банках и начинает спешно их тратить на товары. Краткосрочно растут розничные продажи. В результате товары постепенно исчезают с полок и
возникает дефицит товаров. Поскольку валюта обесценивается, как правило иностранцы также начинают приезжать, скупая товары на местном рынке по дешевке.
