CAPM (Capital Asset Pricing Model) — модель является основой для оценки будущего дохода инвестиций, представляет собой линейную взаимосвязь между ожидаемой доходностью актива и его
бетой (то есть заивисимостью от рыночного риска).
Модель CAPM заявляет, что доходы активов различаются только по их связи с
систематическим риском, который измеряется
бетой.
Формула CAPM:
Основные свойства модели CAPM:
- два актива с одинаковой бетой будут иметь одинаковый доход, независимо от природы этих активов
- все активы определяются их бета риском
Модель CAPM упрощает реальный мир, в основе CAPM лежит несколько допущений:
- Инвесторы негативны к риску (risk averse), стремятся к максимальной полезности и действуют рационально.
- Не учитывается влияние комиссионных, ликвидности при заключении сделок, а также налогов и других издержек, связанных с заключением сделок.
- Инвестиционные решения приниматся в рамках одного и того же инвестиционного горизонта.
- Ожидания инвесторов схожи.
- Инвесторы могут инвестировать любую долю своих активов в акции, даже купив любую дробную часть акции.
- Инвесторы не влияют на цены.
Графическое представление модели CAPM:
Физический смысл графика: ожидаемый доход актива линейно зависит от его беты.
E(Rm)-Rf — это премия за рыночный риск.
Линия SML (Security Market Line) применима для всех портфелей, в отличие от CAL и CML, которые применимы только для эффетивных портфелей.
