дисконтирование денежных потоков DCF

дисконтирование денежных потоков (ДДП, Discount Cash Flow, DCF) — один из трех основных методов оценки акций.
Метод впервые был описан в докторской диссертации Джона Берра Уильямса в Гарварде в 1937 году. Диссертация была опубликована в виде книги: «Теория Инвестиционной Стоимости».
 
Метод DCF основан на правиле приведенной к настоящему моменту стоимости (Present Value, PV), согласно которому текущая стоимость актива соответствует приведенной стоимости ожидаемых денежных потоков, которые актив приносит. То есть будущие денежные средства приводятся к текущему моменту через дисконтирование по соответствующей процентной ставке.

дисконтирование денежных потоков DCF
 
n — срок жизни актива
CF — Cash Flow, денежные потоки за данный период
r — ставка дисконтирования, учитывающая риск ожидаемых потоков
===============================================

Для более простого понимания сути ДДП, рассмотрите следующую задачу:

У тебя есть актив, который приносит ровно 100 тыс рублей каждый год.
Сколько ты за него заплатишь?

Чтобы ответить на этот вопрос, надо узнать, а какая сейчас ставка?
Если ставка 10% годовых, то мы чтобы узнать ценность этого денежного потока просто делим 100 тыс на 10% и получаем 1 млн рублей.

Суть ДДП примерно такая же, только потоки в будущем эти неравномерные

===============================================


Денежные потоки:
  • дивиденды
  • купонные платежи, проценты
  • денежные поступления после уплаты налогов
 Шкала риска денежных потоков:
  • гособлигация с низким риском дефолта
  • корпоративная облигация
  • обыкновенные акции
Статья не закончена. Чтобы дополнить статью, пишите комментарии.
Плюсануть +8 Править статью +Добавить статью Как выбрать брокера?
  1. Аватар Izhik
    Методы оценки очень интересная тема, конечно для того, чтобы сделать заключение лучше использовать одновременно несколько методов.

    Можете посоветовать статью или книгу по методам оценки, где приведены развернутые формулы, расчеты, пояснения, хочется изучить эту тему? Особенно интересует DCF.

    Какие есть оценки для убыточных компаний? Ведь по некоторым убыточным компаниям можно сделать заключение, что они будут прибыльными при определенных объемах выручки, но конкретных расчетов пока не находил.

    Буду благодарен за ответ!

    TAUREN, Черкизово использует IRR при оценке компаний, например IRR 40%, но до того как компания выйдет на запланированную мощность может пройти например лет 5.
    Например, ENRU планирует введение в строй ветряков, но когда это еще будет. Надеемся и ждём.
    Т.е. действительно, где вовремя брать факты о добавлении в портфель компаний новых интересных по IRR активов — вопрос интересный. Обычно они сами пишут ответ, за 5 лет до фактического ввода в эксплуатацию.
    А так же есть цикличные компании, в частности завязанные на сырье, т.е. большинство компаний на ММВБ.
  2. Аватар Антон Пономарёв
    Методы оценки очень интересная тема, конечно для того, чтобы сделать заключение лучше использовать одновременно несколько методов.

    Можете посоветовать статью или книгу по методам оценки, где приведены развернутые формулы, расчеты, пояснения, хочется изучить эту тему? Особенно интересует DCF.

    Какие есть оценки для убыточных компаний? Ведь по некоторым убыточным компаниям можно сделать заключение, что они будут прибыльными при определенных объемах выручки, но конкретных расчетов пока не находил.

    Буду благодарен за ответ!

    Taurenin, Фишмен Джей, Пратт Шэннон, Гриффит Клиффорд, Уилсон Кейт. Руководство по оценке стоимости бизнеса (проще), Дамодаран Инвестиционная оценка. Практика — скачать демо Alt invets Summ, посмотреть как там все устроено (формул не видно), а также руководство альта по коммерческой оценке инвестиционных проектов.
  3. Аватар TAUREN
    Методы оценки очень интересная тема, конечно для того, чтобы сделать заключение лучше использовать одновременно несколько методов.

    Можете посоветовать статью или книгу по методам оценки, где приведены развернутые формулы, расчеты, пояснения, хочется изучить эту тему? Особенно интересует DCF.

    Какие есть оценки для убыточных компаний? Ведь по некоторым убыточным компаниям можно сделать заключение, что они будут прибыльными при определенных объемах выручки, но конкретных расчетов пока не находил.

    Буду благодарен за ответ!
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера: