📌 После публикации отчетности за 2021 г. «Ростелеком» приостановил раскрытие консолидированных финансовых результатов, что сделало невозможным анализ финансовых показателей деятельности.

✅ Однако на прошлой неделе президент компании Михаил Осеевский заявил, что «Ростелеком» выполнит цели нынешней стратегии (2021-2025 гг.) раньше сроков, в результате чего в 2024 г. компания может принять новую стратегию.

📈 Это заявление может служить косвенным указанием на положительные тренды в деятельности «Ростелекома».

💰 Осеевский также не исключил выплату дивидендов «Ростелекомом» по итогам 2022 г., хотя конкретные цифры не назвал.

Что представляет из себя нынешняя стратегия Ростелекома до 2025 г.

В апреле 2021 г. Ростелеком представил стратегию на 2021-25 гг.

В рамках стратегии среднегодовые темпы роста выручки должны составить более 5% относительно 2020 г., чтобы к 2025 г. данный показатель превысил 700 млрд руб. Напомним, что в 2021 г. выручка выросла на 6% г/г до 580 млрд руб.

( Читать дальше )

📆 Сегодня в 18 часов проведем онлайн-встречу в прямом эфире с представителями холдинга «Селигдар», который дебютирует на российском долговом рынке с облигациями, номинированными в золоте.

💰 ПАО «Селигдар» — один из ведущих полиметаллических холдингов России, осуществляющий добычу золота, олова, серебра, меди и вольфрама. Компания входит в ТОП-10 золотодобывающих компаний России, а также является крупнейшим производителем рудного олова в стране.

🗣 Стратегия и бизнес ПАО «Селигдар», операционные и финансовые показатели компании, особенности и преимущества «золотых» облигаций как нового инструмента на российском рынке — на эти и другие вопросы в нашем прямом эфире ответят:
— Председатель совета директоров «Селигдара» Александр Хрущ
— Начальник отдела стратегического планирования и инвестиционного анализа Дмитрий Парфёнов
— Замдиректора по экономике и финансам Ольга Никитина

🤖 Вы можете задать вопросы спикерам через наш чат-бот — мы отберём самые интересные и озвучим в эфире!

( Читать дальше )

📈 Цены на коксующийся уголь на глобальном рынке выросли на 40% с начала года благодаря росту спроса на сталь в Китае. Из российских публичных компаний главным бенефициаром является «Мечел» – основной экспортный актив «Мечела» (Якутуголь) расположен восточнее узких мест в ж/д, что позволяет получать выгоду от высоких экспортных цен.

Коксующийся уголь

Китай – основной потребитель коксующегося угля в мире: в 2022г. на его долю пришлось >65% от мирового спроса. Сейчас экономика страны показывает признаки восстановления на фоне смягчения ограничений, связанных с Covid-19. Восстановлению темпов роста также способствует неожиданно высокий уровень финансирования банковского сектора за январь и февраль 2023 (+11% и +44% против консенсуса, соответственно), что является основным драйвером роста ипотеки, и, следовательно, стройки. Оживление также подтверждается сильными индустриальными данными в Китае за последний месяц.

Кредиты и теневое финансирование Китайской экономики, млрд юаней

( Читать дальше )

Какими вышли результаты?

🔹Выручка за 4 квартал составила 1,84 трлн руб., ниже на 9.2% кв/кв, но немного (+1,6%) выше нашего прогноза.

🔹Скорректированная EBITDA в 4кв. вышла 537 млрд руб., что на 10,1% выше нашего прогноза, по большей части из-за более высокой выручки. Компания не публиковала цифру за 3кв22.

🔹Чистая прибыль за 4 квартал оказалась на уровне 222 млрд руб., что на 40% выше кв/кв и существенно выше наших ожиданий. Частично этот эффект сформировался за счёт более высокой EBITDA, частично, как мы полагаем, за счёт более высоких доходов от курсовых разниц и более низкого объёма списаний активов (Роснефть не раскрыла эти показатели).

Что это означает?

По официальной дивидендной политике «Роснефти», финальный дивиденд за прошлый год (компания платит дивиденды по полугодиям) может составить 17,98 руб./акц. (4,8% див. доходности), из которых 10,47 руб. могут внести результаты 4 квартала. Напомним, что за 1п22 компания уже выплатила дивиденд 20,39 руб./акц.

💡 Мы склонны оценивать показатели «Роснефти», скорее, умеренно позитивными.

( Читать дальше )

💸 Ранее СД ФосАгро рекомендовал дивидендную выплату по итогам 2022 года в размере 465 руб. на акцию. Этот дивиденд может стать рекордным квартальным в случае одобрения собранием акционеров.

✒️ Тем не менее, не все так просто: впервые в истории компании в проекте решения ГОСА по вопросу о выплате дивидендов больше 2 вариантов — 4 из них предполагают выплату дивидендов.

❗️Напоминаем, что дата закрытия реестра — 4 апреля.

Акционеры могут проголосовать за следующие опции:

1) Рекомендованный СД размер — 465 руб. (общая выплата 60,2 млрд руб.; див. доходность 6,6%)

2) 387 руб. (общая выплата 50,1 млрд руб.; див. доходность 5,5%)

3) 309 руб. (общая выплата 40,0 млрд руб.; див. доходность 4,4%)

4) 234 руб. (общая выплата 30,3 млрд руб.; див. доходность 3,3%)

5) Не выплачивать дивиденды.

 
Мы считаем, что подобный шаг обусловлен неопределенностью в связи с размером выплат в гос. бюджет и дальнейшей динамикой цен на удобрения. 

По нашим оценкам при ставке в 5% и средних значениях прибыли за 2018-19 и 2021-22 гг. выплата в бюджет составит ~6 млрд руб. 

( Читать дальше )

💼 СД Новатэка ($NVTK) рекомендовал (https://www.novatek.ru/ru/press/releases/index.php?id_4=5605)выплатить финальный дивиденд в размере 60,58 руб. на акцию за 2022 год (5,6% промежуточная дивидендная доходность).

📈 Сумма дивиденда оказалась выше наших ожиданий (60,58 руб. против ожидаемых нами 41 руб.). Напомним, что за 1п22 компания уже выплатила 45 руб./акц.

💡 Высокий дивиденд, с нашей точки зрения, делает бумагу довольно привлекательной в краткосрочной перспективе, однако уже в следующем году из-за снижения мировых цен на газ мы ожидаем снижения дивидендов с 105,58 за 2022 г. (9,8% DY) до 42,7 за 2023 г. (4% DY). Заметим также, что акции компании с оценочными мультипликаторами 11,7x EV/EBITDA и 13,8x P/E (на 2023 год) продолжат торговаться с приличной премией к другим компаниям российского нефтегаза.

📅 Годовое общее собрание акционеров (ГОСА) состоится 21 апреля, где дивиденды, вероятно, будут одобрены. Дивидендная отсечка — 3 мая

©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов

( Читать дальше )

📊 Сегодня, 17 марта, Х5 опубликовала результаты своей работы за 4 кв.22. Результаты соответствуют нашим слабым ожиданиям. EBITDA маржинальность сократилась на 1.5% до 5%, а номинальный показатель упал на 11% г-к-г до 35,8 млрд руб. Чистая прибыль сократилась на 39% г-к-г до 5,9 млрд руб., а компания отразила 1,8 млрд руб. убыток по курсовым разницам из-за ослабления локальной валюты за квартал (на 16%).
 
🛒 Валовая маржинальность сократилась на 2% до 22,4%, что мы связываем прежде всего слабым потребительским спросом. Он стал основным драйвером снижения рентабельности не только для компании, но и в целом по рынку – новый уровень годовой рентабельности для лидеров продуктовой отрасли ждем не выше 6.5-7% и считаем невозможным возврат к прежним показателям 8%+.
 
⚙️ Х5 удалось избежать ухудшения оборотного капитала (-5% от оборота) и завершить год с оптимизацией капитальных затрат на 15% до 76 млрд руб. за 2022 год. Свободный денежный поток вырос на 15% г-к-г до 79 млрд руб., что составляет 20% от рыночной капитализации. Чистый долг/EBITDA сократился до 1х против 1.7х год назад. Мы не ждем дивиденды до изменения корпоративной структуры.

( Читать дальше )

📌 VK опубликовала  результаты за IV кв. 2022 г. Реклама сохраняет высокий рост, рентабельность под давлением.

🔹 Выручка выросла на 19% г/г до 32 млрд руб, что примерно на уровне консенсус-прогноза.

🔹 Сильную динамику показала онлайн реклама, рост доходов от которой ускорился до 41% г/г ( +29% г/г в III кв. 2022) на фоне замещения зарубежных площадок, а также консолидации Дзен.

🔹 Доходы от образовательных сервисов сократились на 33% г/г. Считаем, что консолидация детской образовательной платформы Учи.ру будет  способствовать улучшению динамики данного сегмента.

🔹 Скорр. EBITDA снизилась на 30% г/г до 4,8 млрд руб. и оказалась на 22% ниже консенсус-прогноза. Рентабельность составила 15% (26% годом ранее). Снижению EBITDA способствовали инвестиции в развитие новых сервисов, активные рекламные кампании и найм персонала.

🔹 По итогам всего года скорр. EBITDA выросла на 9% г/г, при этом рентабельность снизилась на 2 п.п. до 20%.

Ожидаем, что в ближайшие несколько кварталов эффект консолидации Дзен будет способствовать хорошей динамике роста рекламных доходов компании, после чего начнется нормализация. Хотя уже со II квартала будет заметно некоторое замедление роста из-за эффекта базы.

( Читать дальше )

Что произошло?

❗️Американская биржа NASDAQ 15 марта уведомила «Яндекс», Ozon, HeadHunter и Qiwi о делистинге их ценных бумаг с 24 марта 2023 года.

⚠️ Биржа NYSE также сообщила о намерении провести делистинг депозитарных расписок Сian.

⏸️ Напомним, что NYSE и NASDAQ приостановили торги ценными бумагами этих компаний еще в конце февраля 2022 года.

Что будет с акциями на Московской бирже? 

В декабре прошлого года Банк России продлил до 1 октября 2023 года временный мораторий на делистинг ценных бумаг иностранных эмитентов, допущенных к публичному обращению в России, в случае их делистинга на иностранной бирже.

Таким образом, несмотря на возможный делистинг на зарубежных площадках, депозитарные расписки и акции (в случае «Яндекса») всех перечисленных компаний продолжат торговаться на Московской бирже в обычном режиме.

 

Как отреагировали компании?

«Яндекс» заявил о намерении оспорить решение о принудительном делистинге его акций. Кроме этого, компания отметила, что мотивационная программа для сотрудников не привязана к акциям уже с прошлого года, когда опционы были заменены повышенными окладами и премиями.

( Читать дальше )

Сегодня Полюс опубликовал  финансовые результаты на уровне ожиданий за 2П 2022 г. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании в ожидании роста продаж на 20-25% в 2023 г. благодаря увеличению производства на 10-14% и реализации запасов. EBITDA Полюса во 2П составила 1.37 млрд $ (на 2% ниже консенсус прогноза, но на 7% выше наших ожиданий). Общие денежные затраты (TCC) на производство золота во 2П выросли на 38% г/г до 580 $/унция. В 2023 году компания ожидает TCC на уровне 500-550 $/унция и рост капитальных затрат на 16-25%. Менеджмент не дал рекомендации в отношении дивидендов. Более подробный разбор результатов опубликуем позднее.

Тысячи инструментов на платформе размещений ВТБ Мои Инвестиции. 
Открыть счет.