Российский рынок акций

Российский рынок акций находится в боковике, пока без очевидных идей к росту: нефть не растет, Американские рынки находятся в медвежьем тренде. До конца года остается торговаться фактически 1,5 недели и надежд на Christmas Rally все меньше! Благодаря тому, что S&P500 удержал уровень 2600 пунктов и пытается развить технический отскок в последние 2 торговых дня, появилась надежда, что на фоне внешнего позитива, мы сможем закрыть год на уровне 2450-2500 пунктов по ММВБ, но возобновление санкционной риторики (по Северному потоку-2), скорее всего, не позволит нашему рынку в полной мере примерить на себя внешний краткосрочный позитив.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,4-7,6%, USD 2,3-2,5%.

Рынок еврооблигаций

Российские суверенные еврооблигации немного подросли с начала недели  благодаря движению нефти вверх и спросу инвесторов на активы emerging markets. В тоже время американские казначейские обязательства немного снизились в цене, что в итоге ведет к сужению спредов доходности. На прошлой неделе мы видели значительный рост цен в суверенных бумагах, поэтому на этой неделе произойдет консолидация в этих ценах. Для дальнейшего движения вверх нужны новый драйверы, а инвесторы уже готовятся к новогодним каникулам. На текущий момент признаков «новогоднего ралли» не наблюдается.

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита за 07 декабря 2018 года

Сбербанк. Еще один день падения, и «медвежий» разрыв 5 декабря на уровне 196.9 рублей остается незакрытым. При этом цены на акции опустились чуть ниже уровня скользящей средней ЕМА-55 (примерно 194.3 рубля). В такой ситуации диапазонный характер торговли может сохраниться какое-то время. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас переоценены на 3.4%. Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 59,30*18,5=1097.1 пункта, а биржевое значение находится около 1134.1 пункта.

Газпром. Черная свеча, но котировки остаются выше уровня скользящей средней ЕМА-55. Тем не менее, мы считаем, что повышательная коррекция в рамках волн А-В-С к месячному снижению (волны 1-5) закончена. В такой ситуации ожидаем снижения в рамках формирующегося нисходящего канала.

ГМК НорНикель. Умеренное снижение. При этом рынок еще не вышел из зоны перекупленности. В такой ситуации коррекция может продолжиться. Однако все больше оснований полагать, что коррекция будет «плоской». Действительно, скользящая средняя ЕМА-89 только недавно начала смотреть вверх, что говорит за зарождение повышательного тренда, который может продлиться несколько недель.

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Вчера на разрыве вниз мы закрыли короткую позицию по четвертому варианту (купили 20 000 акций по 194.40 рублей). День закрылся свечой с небольшим телом, и вчерашний «медвежий» разрыв на уровне 196.9 рублей остается незакрытым. При этом цены на акции остаются чуть выше уровня скользящей средней ЕМА-55 (примерно 194.3 рубля). В такой ситуации диапазонный характер торговли может сохраниться какое-то время. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас переоценены на 1.3%. Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 61,00*18,5=1128.5 пункта, а биржевое значение находится около 1139.0 пункта.

Газпром. Низкое открытие и белая свеча. Таким образом, максимум прошлой недели остается непробитым. В такой ситуации мы считаем, что повышательная коррекция в рамках волн А-В-С к месячному снижению (волны 1-5) закончена. Действительно, «обязательное» условие в виде роста на текущей неделе после предыдущей белой недельной свечи уже выполнено.

Глобальные рынки все больше захватывают опасения по поводу инверсии кривой доходностей treasuries, спред между доходностями пятилетних и трехлетних бумаг стал отрицательным (!), а спред между доходностями десятилетних и двухлетних бумаг снизился до минимума с 2007 года — 12 пунктов. Обычно такая ситуация предвещала рецессию в экономике США и снижение ставки ФРС, в этой ситуации инвесторы опасаются обвала американского рынка акций, хотя обычно это происходило со значительным временным лагом. С другой стороны, ожидания более медленного повышения ставки ФРС поддерживают спрос на евробонды развивающихся стран и в связи с этим обратим внимание на увеличившийся в последние дни спред RUSSIA28 – UST10 до значений выше 220 пунктов (максимальные значения этого года). Полагаем, что этот спред может уменьшиться по крайней мере до 200 пунктов и, соответственно, доходности евробондов РФ могут снизиться на 20 – 30 б.п., конечно если не будут расти доходности treasuries.

Тема антироссийских санкций отходит на второй план, а продолжающийся выход нерезидентов из рублевых ОФЗ оставляет все меньше шансов на обновление максимумов доходностей ОФЗ в этом году, мы полагаем, что восстановление котировок продолжится, хотя остаются существенные риски – растущая инфляция и инфляционные ожидания и вероятность увеличения ключевой ставки на 25 пунктов на предстоящем заседании Банка России 14 декабря. Также сдерживать рост будет увеличение объемов размещения ОФЗ со стороны Минфина по мере снижения доходностей.

Подробнее

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Котировки с разрыва вверх пробили уровень скользящей средней ЕМА-55. При этом ситуация на недельном графике улучшается. Так, после белой недельной свечи вышли три крестообразные, а прошлая неделя получилась в виде черного молота. Мы считаем такую конфигурацию признаком силы рынка. В такой ситуации котировки могут достичь уровня сопротивления в районе 205 рублей. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас оценены справедливо. Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 62,40*18,5=1154.4 пункта, а биржевое значение находится около 1154.2 пункта.

Газпром. Белая свеча привела котировки в район максимума прошлой недели. В такой ситуации мы пока не отказываемся, что сейчас идет повышательная коррекция в рамках волн А-В-С к месячному снижению (волны 1-5). При этом «обязательное» условие в виде роста на текущей неделе после предыдущей белой недельной свечи уже выполнено. Таким образом, будем искать момент для открытия «шорта».

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Умеренное снижение, и котировки продолжают борьбу за уровень скользящей средней ЕМА-55. При этом ситуация на недельном графике улучшается. Так, после белой недельной свечи вышли три крестообразные, а текущая неделя получилась в виде черного молота. Мы считаем такую конфигурацию признаком силы рынка. В такой ситуации котировки могут достичь уровня сопротивления в районе 205 рублей. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас минимально переоценены (примерно на 0.9%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 62,10*18,5=1148.9 пункта, а биржевое значение находится около 1159.3 пункта.

Газпром. Вторая подряд черная свеча при снижении объема торгов, который, однако остается чуть выше среднего. В такой ситуации мы пока не отказываемся, что сейчас идет повышательная коррекция в рамках волн А-В-С к месячному снижению (волны 1-5). Однако маловероятно, что повышательная коррекция закончилась на прошлой неделе. Так, на недельном графике недельная свеча белая, а статистика показывает, что после белых недельных свеч, котировки почти всегда предпринимают какие-то попытки роста на следующей неделе.

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Хорошая белая свеча при росте объемов торгов вернула котировки к уровню скользящей средней ЕМА-55. При этом ситуация на недельном графике улучшается. Так, после белой недельной свечи вышли три крестообразные, а текущая неделя (без заметного падения сегодня) также выйдет крестообразной. Мы считаем четыре крестообразные недельные свечи признаком силы рынка. В такой ситуации котировки могут достичь уровня сопротивления в районе 205 рублей. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас переоценены (примерно на 2.9%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 59,65*18,5=1103.5 пункта, а биржевое значение находится около 1135.5 пункта.

Газпром. Не самая приятная черная свеча при объеме торгов выше среднего. В такой ситуации мы пока не отказываемся, что сейчас идет повышательная коррекция в рамках волн А-В-С к месячному снижению (волны 1-5). Однако маловероятно, что повышательная коррекция закончилась вчера. Так, на недельном графике недельная свеча выйдет белой, а статистика показывает, что после белых недельных свеч, котировки почти всегда предпринимают какие-то попытки роста на следующей неделе.

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Умеренное снижение, и котировки остаются ниже уровня скользящей средней ЕМА-55. При этом на недельном графике картина не самая оптимистичная. Так, после белой недельной свечи вышли три крестообразные. В такой ситуации котировки могут какое-то время сползать вдоль ранее пробитой линии девятимесячного нисходящего тренда. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас переоценены (примерно на 4.2%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 58,80*18,5=1087.8 пункта, а биржевое значение находится около 1133.7 пункта.

Газпром. Резкий рост при почти четырехкратном росте объеме торгов. В такой ситуации котировки превысили уровень скользящей средней ЕМА-55. Мы пока не отказываемся, что сейчас идет повышательная коррекция в рамках волн А-В-С к месячному снижению (волны 1-5). Однако маловероятно, что повышательная коррекция закончится без разворотного дня (например, значительное обновление максимумов и закрытие понижением).

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Небольшая белая свеча, и котировки остались ниже уровня скользящей средней ЕМА-55. При этом на недельном графике картина не самая оптимистичная. Так, после белой недельной свечи вышли три крестообразные. В такой ситуации котировки могут какое-то время сползать вдоль ранее пробитой линии девятимесячного нисходящего тренда. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас минимально недооценены (примерно на 2.1%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 61,00*18,5=1128.5 пункта, а биржевое значение находится около 1104.8 пункта.

Газпром. Хорошая белая свеча вернула котировки к уровню скользящей средней ЕМА-55, которая сейчас служит уровнем сопротивления и проходит в районе 154.5 рублей. При этом месячное снижение разложилось на 5 волн, что предвещает новую волну снижения. Однако повышательная коррекция в рамках волн А-В-С может продлиться до уровня 159 рублей. При этом пятимесячный растущий тренд, проходящий совсем рядом, может способствовать такому росту.

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Солидная черная свеча при двукратном росте объема торгов, и котировки опустились ниже уровня скользящей средней ЕМА-55. При этом на недельном графике картина не самая оптимистичная. Так, после белой недельной свечи вышли три крестообразные. В такой ситуации котировки могут какое-то время сползать вдоль ранее пробитой линии девятимесячного нисходящего тренда. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас минимально недооценены (примерно на 1.5%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 60,05*18,5=1111.9 пункта, а биржевое значение находится около 1095.7 пункта.

Газпром. Черная свеча еще удалила котировки от уровня скользящей средней ЕМА-55, которая сейчас служит уровнем сопротивления и проходит в районе 154.5 рублей. При этом месячное снижение разложилось на 5 волн, что предвещает новую волну снижения. Однако повышательная коррекция в рамках волн А-В-С может продлиться до уровня 159 рублей. При этом пятимесячный растущий тренд, проходящий совсем рядом, может способствовать такому росту.