Блог компании Тинькофф Инвестиции | Как я хотел хакнуть систему и заработать на СП Стройпроектхолдинг и ВЭБ.РФ и что из этого вышло

Предыстория
В июне 2019 года на Петербургском международном экономическом форуме Стройпроектхолдинг Аркадия Ротенберга и госкорпорация ВЭБ.РФ подписали меморандум о взаимопонимании, целях и принципах совместного предприятия. Это предприятие должно заниматься строительством крупных инфраструктурных объектов.
Активы для создания СП планировалось выделить из Мостотреста.
Поскольку Мостотрест является акционерным обществом, для выделения активов необходимо провести собрание акционеров для принятия решения (весьма формальная процедура: Ротенберг владеет долей 94,2% через подконтрольные компании).
В марте 2020 года совет директоров утвердил дату — 18 мая — и повестку внеочередного общего собрания акционеров (реорганизация общества). Тем акционерам, кто проголосует против реорганизации или не примет участия, предложат воспользоваться правом выкупа обыкновенных акций по цене 220,44 ₽. Для предъявления акций к выкупу необходимо ими владеть на 20 марта 2020 года.
За акцию Мостотреста акционер получит акцию АО «Дороги и мосты», кроме тех, что предъявят к выкупу.

История
Я решил заработать на этой идее. План был прост: 1. сначала купить акции до даты отсечки, чтобы получить право выкупа; 2. затем заработать в момент утверждения цены выкупа, продав акции; 3. а потом воспользоваться правом выкупа и купить акции по привлекательной цене.
К моменту отсечки по выкупу — то есть на 20 марта 2020 года — я владел акциями компании, средняя цена покупки которых составляла 180,73 ₽.
Двадцатого мая совет директоров снова подтвердил цену выкупа, на этой новости цена акции спекулятивно выросла до 196 ₽ (я зафиксировал прибыль на отметке в 194,3 ₽) и начала снижаться, так как список лиц, имеющих право на выкуп, уже сформирован.
Поскольку я был включен в этот список, то планировал выкупить акции обратно, немного подождав, пока цена еще снизится.
Но, как оказалось, не все так просто. Сомнение появилось после того как брокеры, услугами которых я пользуюсь, дали разные ответы на вопрос могу ли я участвовать в выкупе. Пришлось обратиться к реестродержателю для уточнения ситуации. Там мне дали номер постановления верховного суда по схожему случаю от 25.09.2015 N 307-АД15-6644, ниже выдержка из постановления:
“Лицо, являвшееся акционером на момент составления списка акционеров и на момент принятия общим собранием решения, которое повлекло право требовать выкупа акций, до окончания срока подачи заявления о выкупе реализовало свои права в отношении акций иным образом. Оно продало их третьему лицу.
Предоставление акционеру в данном случае права требовать выкупа акций, приобретенных после принятия решения о реорганизации, противоречит смыслу гарантий, предусмотренных Законом об АО”.
Следовательно, хакнуть систему — и заработать дважды на одних и тех же акциях — не получилось. Безусловно, знание всех нюансов выкупа и законов смогло бы сэкномить мою энергию и направить ее на что-то другое. Впрочем кейс вышел действительно довольно поучительный и слишком интересный, чтобы им не поделиться.

P.S.: Что представляет собой выкуп акций
В зависимости от корпоративных действий бывает три вида выкупа акций: добровольный, обязательный и принудительный.
Добровольное предложение о выкупе собственных акций. Например, компания приняла решение о сокращении уставного капитала. В таком случае компания выставляет добровольное предложение, выкупает акции, погашает их, за счет этого увеличиваются доли действующих акционеров. Или другой случай, когда совет директоров принимает решение об обратном выкупе акций для поддержания котировок компании и т. д.
Обязательное предложение о выкупе акций компания выставляет, если 75% акционеров проголосовало за крупную сделку, либо внесение изменений в устав компании, которые ограничат права акционеров, либо реорганизацию общества (как в нашем случае). Бывают и другие причины обязательного выкупа.
И, наконец, принудительный выкуп акций, который может быть осуществлен, когда доля одного акционера превышает 95%. Что-то мне подсказывает, что в Мостотресте к этому все идет. Время покажет.

Автор: Алексей Жуков, частный инвестор, профиль в Пульсе: AlexeyZhukov 

Мы решили разнообразить блог Тинькофф Инвестиций и дать слово инвесторам, которые являются нашими клиентами. Теперь мы регулярно будем публиковать тексты внешних авторов. Если у вас есть текст, вы хотите им поделиться и получить вознаграждение, пишите на [email protected].

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции Тинькофф Инвестиций. Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.