Блог компании Норникель | Вслед за золотом эксперты ожидают ралли на платину и палладий, разбираемся в причинах

☝️На фоне продолжающегося ралли на золото инвесторы все чаще начинают присматриваться к «догоняющим» активам – другим драгоценным металлам. Так, с начала года золото, бьющее сегодня рекорды стоимости, прибавило в цене около 64%, начав рост с 2,624 $/унц. в январе, палладий – 75% со стоимости в 913 $/унц., а платина – 85%, стартовав в начале года с 907 долл. за унцию. Интерес крупных фондов к вложениям в металлы виден по цифрам последних недель – с начала месяца платина прибавила 6%, золото – 11%, палладий – 27%.

🔹Палладий

Согласно данным Bloomberg, за первые 2 недели октября активы биржевых фондов, инвестирующих в палладий, выросли на 70 тыс. унций (2,2 тонны) и впервые с мая 2018 года поднялись выше уровня 1 млн унций (32 тонны). Но в денежном выражении объем инвестиций составляет всего около $100 млн, однако, как указывают эксперты, на этом сравнительно небольшом и неликвидном рынке — а общая стоимость палладия в мире оценивается в 20 млрд долл. или 13,4 млн унций — даже такой объем может привести к существенным сдвигам в цене. При этом, как отмечают аналитики, из всех драгоценных металлов у палладия слабее всего инвестиционная составляющая и сильнее всего — фундаментальная промышленная.

🔹Платина

Цена на платину в октябре поднялась выше 1,600 $/унц. долл. за унцию, достигнув максимума за последние 12 лет. А за год цена металла выросла более чем на 80%, опередив по темпам роста золото. Однако до пиков цены – 2,290 $/унц. в марте 2008 года — еще далеко. Тогда совпали два фактора: перебои с электроэнергией в ЮАР – у основного производителя металла в мире, вызвавшие сокращение поставок и рост мировых продаж автомобилей, использующих платину при изготовлении катализаторов, нейтрализующих выхлопные газы автомобилей. С тех пор стоимость металла снижалась, сильно потеряв в цене в период с 2022 по 2024 год в контексте перехода автомобильной отрасли к массовому производству электромобилей. Сейчас иллюзии рассеиваются, субсидии на электротранспорт по всему миру отменяются, наращивается выпуск автомобилей с ДВС, которые используют платину. Крупнейшими производителями платины в прошлом году были ЮАР, на долю которой приходилось порядка 80% мировой добычи, и Россия — около 10%. Оставшийся рынок делят Зимбабве, Канада и США. В 2025 году в мире может образоваться значительный дефицит платины. В ЮАР, по расчетам экспертов, производство снизится, при этом в России и в остальных странах как минимум сохранится на прежнем уровне.

🔹Оценка Норникеля

Сохраняем осторожно оптимистичный прогноз по рынку палладия. Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе рынок палладия будет сбалансирован. Снижение объема спроса будет компенсировано встречным снижением объема предложения в Северной Америке и ЮАР. Подтверждаем умеренно оптимистичный прогноз по рынку платины. Переход рынка в состояние дефицита в среднесрочной перспективе оказывает фундаментальную поддержку металлу. Ожидается стабильный спрос в условиях компенсации негативных тенденций в автопроме за счет спроса от других секторах потребления.