Источник: Bloomberg, ITI Capital
Вторник, 10 ноября
Среда, 11 ноября
Четверг, 12 ноября
Пятница, 13 ноября
За прошлую неделю рубль укрепился к доллару и к евро до 77,41 руб. и 92,01 руб. соответственно. Индекс Мосбиржи повысился на 7,62%, РТС — на 10,47%.
Лидеры роста и падения
Источник: ITI Capital
Лидерами роста стали TCS Group (+16,11%), Полиметалл (+15,21%), Новатэк (+15,03%), Полюс (+13,91%), Mail.Ru (+10,29%), Роснефть (+9,31%), Лукойл (+8,54%).
В число аутсайдеров вошел Энел Россия (-0,06%).
На предстоящей неделе финансовые результаты по МСФО представят Фосагро, ВТБ, Юнипро, Ростелеком, ТГК-1, Полюс, Алроса, Интер РАО, ОГК-2.
Глобальные рынки пребывали в эйфории на прошлой неделе под влиянием американских президентских выборов, что сказалось и на российских рублевых облигациях. Рост ОФЗ стал максимальным с мая этого года, бумаги оказались в числе лидеров среди локальных площадок развивающихся стран. Суверенная кривая опустилась на дальнем и среднем участках на 30-35 б.п.
Минфин в минувший вторник на еженедельном аукционе (день был изменен из-за выходного в среду) опять смог привлечь рекордный объем средств, разместив бумаги на 427 млрд руб. при спросе около 447 млрд руб. Инвесторам был предложен лишь один лот — длинный флоатер 29018 (погашение в 2031 г.). Дебютное размещение выпуска состоялось по средневзвешенной цене 94,59%, что в очередной раз подразумевает неплохую премию к вторичному рынку. Итого за пять аукционных дней четвертого квартала ведомство практически полностью выполнило свой амбициозный план, увеличив внутренний долг на 1,93 трлн руб. Можно предположить, что до конца текущего года тактика размещений станет более сдержанной, и приоритет вновь сместится от объема к доходности.
Мы считаем, что рынок российских рублевых гособлигаций имеет неплохой потенциал роста исходя из сложившегося уровня доходности и баланса рисков. Факторы неопределенности, а это прежде всего исход выборов в США, постепенно утрачивают свою силу. Геополитическая премия за российский риск также плавно уменьшается в отсутствие новых напоминаний о санкциях на эту тему. При этом мы не ожидаем усиления санкционной риторики в ближайшие пару месяцев, поскольку смена администрации в США отвлечет внимание от противостояния с Россией.
В свою очередь стабилизация курса рубля и сохранение инфляции в рамках прогноза ЦБ дают основания для дальнейшего смягчения монетарной политики. С высокой вероятностью мы ждем еще одного шага по снижению ключевой ставки (до 4%) на декабрьском заседании. При этом вся кривая ОФЗ в настоящий момент расположена выше актуальной ключевой ставки, что указывает на перепроданность всех сегментов. Дополнительным фактором поддержки станет исчезновение риска скачка первичного предложения на фоне практически полного выполнения программы заимствований. Текущая конъюнктура доходности ОФЗ даже после ралли на прошлой неделе все еще на 40-50 б.п. выше минимумов, достигнутых весной. Таким образом, мы видим неплохой потенциал роста цен и ожидаем его скорой реализации. В данный момент мы рекомендуем начать позиционирование в бумагах среднесрочной дюрации.
На внешних долговых рынках также наблюдался мощный risk on. Российский суверенный сегмент повторял общую динамику рынка. Доходность наиболее длинного бенчмарка Russia 47 опустилась на 11 б.п., до YTM 3,22%. Величина CDS премии на российский пятилетний контракт сократилась до 91 п.п. Среди новостей первичного рынка можно отметить планы Русгидро разместить рублевые еврооблигации на 175 млрд руб.
СД Норильского никеля рекомендовал выплатить за 9М20 дивиденды в размере 623,35 руб./акция. Дивидендная доходность — 3,2%. 24 декабря 2020 г. — дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.
Фосагро: дивиденды 3К20 выше ожиданий
CД рекомендовал выплатить за 3К20 дивиденды в размере 123 руб./ акция, (+3,7 раза к/к, +2,6 раза г/г). Дивидендная доходность – 4%. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов – 23 декабря 2020 г. Сумма дивидендов может составить более 100% скорректированной чистой прибыли компании за 3К20, согласно консенсусу Интерфакса, и более 100% от FCF.
Мать и дитя получила листинг ГДР на Московской бирже, которые включены в котировальный список первого уровня. Торги бумагами начнутся 9 ноября 2020 г. в российских рублях, торговый код – MDMG.
Бумаги могут привлечь внимание отечественных инвесторов ввиду сильных позиций компании в сегменте, амбициозной стратегии и слабой представленности сектора здравоохранения на Московской бирже.
Негативным фактором является падение рождаемости в России, накладывающееся на пандемию. Снижение доходов населения также не способствует развитию достаточно премиальных медицинских услуг. Тем не менее, у компании исторически сильное присутствие на премиальном столичном рынке, что должно снизить давление экономической ситуации.
Дочернее предприятие Совкомфлота, ООО СКФ Арктика, выкупит у ВТБ Капитала 37,1 млн акций (1,6% капитала), приобретенных банком с целью стабилизации стоимости бумаг после проведенного IPO. Стоимость выкупа не названа. СКФ Арктика будет владеть этими акциями как казначейскими. После завершения расчетов по опциону доля акций Совкомфлота, находящихся в свободном обращении, составит 15,6% (без опциона она равнялась бы 17,2%), государство сохранит долю в размере 82,8%.
Детский мир опубликовал финансовые результаты за 3К20 выше консенсуса по EBITDA и ниже по чистой прибыли.
Скорр. EBITDA: 5,2 млрд руб. (+24,2% г/г; +45,9% к/к) (+2,1% vs консенсус).
Чистая прибыль: 2,351 млрд руб. (-3,9% г/г; +73,2% к/к) (-4% vs консенсус).
Выручка составила 38,5 млрд руб. (+13,5% г/г; +33,6% к/к). Выручка была известна ранее, во время публикации операционных результатов и неожиданностей не принесла.
Компания ожидает роста выручки по итогам октября на более чем 16% г/г.
Менеджмент Детского мира будет рекомендовать распределить всю чистую прибыль в качестве промежуточных дивидендов за 2020 г., в результате общие выплаты за год могут вырасти до 7,8 млрд руб. (10,6 руб./акция, 9,6% доходности).
Ориентиром для размера дивидендов ретейлера служит чистая прибыль по РСБУ. По итогам девяти месяцев 2020 г. этот показатель составил 3,754 млрд руб., в случае принятия решения о выплате промежуточных дивидендов в размере 100% от чистой прибыли по РСБУ дивиденд за 9М20 составит 5,08 руб./акция, 4,6% доходности.
Московская биржа представила сильные операционные результаты за октябрь 2020 г. Общий объем торгов на рынках составил 89,7 трлн руб. (+24,2% г/г; +3,7% м/м), однако динамика оказалась чуть скромнее сентябрьского роста на 27,8% г/г. Объемы торгов по основным сегментам показали позитивную динамику в годовом сопоставлении и преимущественно положительную динамику в месячном сопоставлении: торги на денежном рынке выросли до 41,6 трлн руб. (+20,9% г/г; +6,9% м/м), на срочном рынке – до 12,6 трлн руб. (+62,8% г/г; -3,1% м/м), на фондовом рынке – до 4,8 трлн руб. (+21,3% г/г; +7,8% м/м), при этом оборот в акциях составил 1,7 трлн руб. (+12,7% г/г, 7,8% м/м), на валютном рынке – до 29,9 трлн руб. (+23,4% г/г; +0,1% м/м).
Электроэнергетика По прогнозу Совета рынка, электроэнергия в европейской части России и на Урале подорожает на 6%, а в Сибири — сразу на 9%. Повышение тарифов выше инфляции позитивно для генерирующих компаний, однако прогноз может оказаться и завышенным на фоне неблагоприятной экономической ситуации.
Цена электроэнергии зависит от цен на топливо и загрузки ГЭС. Платеж за мощность в основном состоит из нерыночных надбавок за строительство ТЭС по договорам на поставку мощности (ДПМ), а также по новым АЭС, ГЭС, зеленой генерации. Именно нерыночные надбавки за мощность могут остаться катализатором роста цены.
Vlаdimi®