rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании ITI Capital | Привлекательность покупки Еврооблигаций ММК 2024

ММК (BBB-/Baa2/BBB) впервые с кризиса 2008 г. проводит размещение бенчмарк-выпуска пятилетних еврооблигаций (2024). Первоначальный объявленный индикатив — 4,75%. По нашей оценке, справедливый уровень доходности ММК 2024 составляет 4,25%, т.е. на 50 б.п. ниже индикатива, что означает рост цены на 2–2,5% от номинала:

  • Мы считаем, что в среднесрочной перспективе в отсутствие внешней волатильности (санкции и risk-off) доходность к погашению может опуститься до 4%, а цена, следовательно, может превысить 103%, или +3% от номинала
  • ММК — третья по величине сталелитейная компания России (12,7 млн т — в 2018 г.), ее доля в общероссийском производстве стали — 18%. ММК на 84% принадлежит олигарху Виктору Рашникову
  • Данное размещение будет у ММК единственным выпуском на текущей кривой корпоративных выпусков России в валюте. ММК предлагает щедрую премию (порядка 50 б.п.) к текущей кривой NLMK (крупнейший производитель стали в России)
  • Кредитное качество ММК — лучшее среди российских сталелитейных компаний и прочих экспортеров, так как соотношение чистый долг/EBITDA компании меньше 0

Чистый долг/EBITDA (2018 г.)

Привлекательность покупки Еврооблигаций ММК 2024

Источник: ITI Capital, Bloomberg

Кривая корпоративных еврооблигаций в валюте

Привлекательность покупки Еврооблигаций ММК 2024
Источник: ITI Capital, Bloomberg

★2
5 комментариев
там же налог будет на переоценку, простому смертному наверно и смысла нет их покупать с учётом комиссий и налогов
Роман Ранний, там еще и минимальный лот будет скорее всего 200 тыс баксов.
Вот то же хотел спросить, на кой ляд нужен этот ММК с доходностью даже 4,75, но после вычета налогов получится RUS 28. И хотя ММК это конечно сила, но вряд ли сильнее Минфина.
avatar
На Бирже будет хоть торговаться? Если чо, то ЛДВ только на биржевые инструменты распространяется. А если нет, то на девальвации можно не только мало заработать, а вообще в минус сработать — такое вот налоговое законодательство в нашем суверенном финансовом центре.
avatar

теги блога ITI Capital

....все тэги



UPDONW