Дивидендная щедрость российских компаний растет. В данным отчете представлены самые доходные истории в этом году. Дивидендные выплаты и доходность российского рынка выходят на беспрецедентный уровень. Выплаты могут составить до 10% от капитализации рынка, а доходность — рекордные 7%.
Текущий дисконт России по мультипликатору P/E к развивающимся рынкам составляет 50%. Суммарные выплаты выглядят существенно по сравнению с развивающимися рынками, такими как бразильский, где объем дивидендных выплат могут составить $30 млрд против $45 млрд ожидаемых в России за весь 2019 г. Но как и в случае бразильского рынка, так и на развивающихся рынках, средний коэффициент дивидендных выплат в России (30%) остается ниже нормы (50%), т.е. потенциал роста остается высоким в отличие от других рынков. В то же время объем выплат в России несоизмерим с развитыми рынками — так, например, на рынке акций США в прошлом году они составили порядка $500 млрд, хотя их дивидендная доходность составляет всего 2%.
1 трлн рублей на одни только промежуточные дивиденды
- Промежуточные дивидендные выплаты публичных компаний за 2018 г. обновили рекорд и достигли порядка 900 млрд рублей ($13,5 млрд), согласно нашим оценкам, основанным на данных 30 наиболее ликвидных компаний. Это около 65% годовых дивидендов за 2017 г. в объеме 1,4 трлн рублей, которые были выплачены летом прошлого года, следует из наших расчетов, основанных на данных 100 наиболее ликвидных публичных компаний. Мы считаем, что промежуточные дивиденды за 2019 г. могут остаться на том же уровне — порядка 1 трлн рублей
- Средняя дивидендная доходность по промежуточным дивидендам в 2018 г. составила 4%
- Основной объем выплат по промежуточным дивидендам (555 млрд рублей) пришелся на четвертый квартал (октябрь — ноябрь 2018 г.), оставшиеся 345 млрд рублей — на январь 2019 г. Большая часть выплат — порядка 54% — пришлась на нефтегазовый сектор, 40% — на металлургию. Следовательно, за весь 2018 г., учитывая годовые и промежуточные дивиденды, фактический объем выплат компаний, за исключением менее ликвидных и непубличных, достиг рекорда и превысил 2,3 трлн рублей ($35 млрд)
- Игроки, безусловно, не могли проигнорировать такой объем, который повлиял на валютный/денежный рынок. По нашим оценкам, в 2018 г. экспортеры продали порядка $8 млрд валютной выручки для выплат в рублях, а после них провели конвертацию $11 млрд для нерезидентов и владельцев депозитных расписок
- Число плательщиков промежуточных дивидендов растет. Это особенно заметно на примере нефтегазовых компаний, таких как Роснефть. В прошлом году она выплатила промежуточные дивиденды впервые в своей корпоративной истории
В 2019 г. дивидендные выплаты, с учетом промежуточных, могут обновить исторический рекорд и составить 3 трлн рублей ($45 млрд)
- В мае открывается новый дивидендный сезон — советы директоров крупнейших компаний объявят размер годовых дивидендов за 2018 г. Показатель, по нашим оценкам, может достичь 1,9 трлн рублей ($28,4 млрд), что на 36% превысит рекордный объем предыдущего года. С учетом промежуточных дивидендов, суммарные выплаты могут составить 3 трлн рублей ($45 млрд), или 8% от капитализации топ-100 бумаг на ММВБ
- Основной объем выплат — немногим более 60% — приходится на экспортеров (нефтегазовый и металлургический секторы). Нефтегазовые и металлургические компании существенно нарастили чистую прибыль в прошлом году, большинство нефтегазовых компаний обновило максимумы по росту денежных потоков благодаря удорожанию нефти и росту экспорта нефти и нефтепродуктов. По статистике ЦБ, положительное сальдо внешней торговли в 2018 г. выросло в 1,7 раза. За 2018 г. профицит счета текущих операций платежного баланса России обновил исторический максимум и достиг $115 млрд
- Увеличению выплат способствовали инициативы властей по доведению доли дивидендов до 50% от чистой прибыли госкомпаний. Отдельные игроки, такие как Роснефть, Транснефть и т.д., приступили к исполнению норматива лишь в 2017 г. Помимо нефтегазовых компаний, существенно наращивает дивиденды на акцию и объем выплат Сбербанк. В этом году выплаты Сбербанка могут стать рекордными — свыше 380 млрд рублей (самый высокий показатель в России) при дивиденде на акцию в 18 рублей (за 2015 г. дивиденд на акцию составлял всего 2 рубля)
- Основной объем годовых выплат приходится на июль, традиционно влияя на динамику курса валюты
- В этом году годовая дивидендная доходность может составить рекордные 7%, что станет новым мировым максимумом, против 6% годом ранее. Следовательно, российский рынок, помимо минимальных мультипликаторов с дисконтом в 50% к развивающимся рынкам, будет торговаться с самой высокой дивидендной доходностью — в среднем на 70 б.п. ниже средней локальной ставки депозита и доходности ОФЗ на короткой кривой
- В число лидеров по доходности в 2018 г. безусловно войдет Сургутнефтегаз преф 15% благодаря ослаблению рубля. У Сбербанка, отличающегося самой высокой среди мировых банков рентабельностью капитала (ROE), дивидендная доходность за 2018 г. впервые в истории может стать двузначной
Годовые дивидендные выплаты без учета промежуточных выплат (топ 100 публичных компаний)

Источник: ITI Capital
Самые высокодоходные компании в 2019г за прошлый год (оценка)

Источник: ITI Capital
Открыть в новом окне
*Собственная оценка
** Ожидаемая доходность за период и за год
Дивидендная доходность за 2018г ожидаемая в этом году (институциональный индекс MSCI)

Источник: ITI Capital, Bloomberg
Средний коэффициент дивидендных выплат, %

Источник: ITI Capital, Bloomberg
Дивидендная доходность Сбербанка

Источник: ITI Capital, Bloomberg
Там вы правильно указали их размер — «Собственная оценка», но все же, какая?
Это от чистой прибыли?
Вообще удивлен: на трейдерских форумах я плотно общался, пожалуй, лет 7 назад. И вот тогда дивидендная темя была уделом маргиналов. И то икали не просто акции с высокой див доходностью, а те, которые имеют потенциал роста. Сейчас же чуть ли не каждый второй пост про дивы)
Удивительно!
Брать на себя риск владения акцией за ставку банковского депозита, да еще в момент, когда от новых санкций спасает только шатдаун? Ну-ну)
Что касается общей доходности, то она складывается ещё и из курсового роста цены бумаги. И в отличии от «банковского депозита» от инфляционных девальваций только увеличивается.
Именно поэтому деньги и держат в производительных активах(акциях), а не пассивах — наличности.
Всё это я вам именно как дивидендный инвестор говорю.
Но я не знаю, что будет летом у российских компаний, и какая будет прибыль, у них еще собрания будут только весной.
Да, у российских компаний есть див политика, но она размытая либо нарушается!
А перед дивотсечкой сможете скидывать, чтобы 13% с дива не терять и откупать после неё, напр. если у вас ИИС 2-го типа.
но это еще полбеды, потом ждать рекомендации по дивидендов от совета директоров. в див политике сказано до такого то % от прибыли. И в этом диапазоне будут рекомендации, а если будут затраты на ремонт, какие-нибудь инвестиции, рекомендация будет меньше.
И это только корпоративные проблемы в РФ, а их еще куча других.
Про гос компании, я вообще молчу.
Что касается источника затрат и прибыли, то это слишком обширная тема чтобы я её всю расписывал в одном посте, сорри.
Если вкратце — всё не только не так плохо, а куда лучше чем вы себе нафантазировали.
Повторяю: это я вам именно как практик говорю.
Хотя, не скрою, мои то дивитикеры не из числа входящих в индекс голубцов.
Если ДМ продадут, летом не будет дивидендов.
Нафуй-нафуй все эти диви акции. Выстройте простейший индикатор BB с периодом 250, это примерно год, и гляньте возможный уровень падения. Никакие даже 10%-ые дивиденды не спасут от складывания пополам. Плюсом к этому вечное гадание на кофейной гуще, а будут ли вообще, а в каком размере.
Бросил я эту хрень два года назад и ушел в облиги, о чем ни грамма не жалею. Как и в акциях, не надо лезть в полный шлак, небольшими суммами можно поиграть с, типа, профнастилом, хакасами и мордвой. Основное-ОФЗэшки. Сумма купона известна заранее, дата известна заранее, погашение тоже известно. Есть и еврооблигашки хорошие. Мечта, конечно, с номиналом в 100 тыс. евро или баксов, но, пока, не тяну. И портфельчик с реинвестами и доп.вложениями там вырос в два раза за два года без нервов.
Держим дивидендные акции, с 9-10 доходностью, капитал удваивается за 6-7 лет. (только от дивидендов) + под залог акций торгуем на срочке, и докупаем, докупаем, докупаем акции, итого — снижаем время удвоения капитала до 3-4 лет. А еще не учтёна прибыль от роста акций, а оно тоже имеет место быть, но так как продавать мы не собираемся их, это не учитываем.